10月19日收盘情况
本报记者王兆寰 北京报道
近期，A股市场整体呈现震荡态势。先锋队中的券商股出现大规模的回购潮，从海通证券、国金证券到东方财富，再到东方证券和参股券商的国投资本。
值得注意的是，参股券商股可谓逆市火爆出圈。其中，华创云信历时近一年多的回购实施完毕，累计回购总额超3亿。10月16日至19日，公司股价四连阳，累计涨幅达27.4%，多次带领板块集体上涨。
10月19日，券商板块整体表现抢眼，另一只参股券商的公司锦龙股份接过涨停接力棒，带领券商板块集体上涨。截至收盘，沪指下跌1.74%，再次打响3000点保卫战，券商板块上涨0.11%，涨幅位居市场第三名，锦龙股份涨停，当日主力资金净流入2.48亿元，华创云信上涨7.02%，太平洋上涨4.37%，国盛金控2.28%。
对于华创云信近期的股价表现，《华夏时报》记者致电公司，其相关负责人表示，回购在9月底已结束，二级市场表现是由多种因素决定的，股价近期上涨，是投资者对公司的认可。
回购现高潮
可以看到，随着三季度市场的持续震荡，券商们已经开始纷纷回购公司二级市场股票。
海通证券9月4日公告，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的议案》。截至2023年9月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份3026.7万股，占公司总股本的比例为0.2317%，已支付的总金额为人民币3.03亿元。
9月20日，东方财富公告称，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励计划。截至10月18日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为863.4万股，占公司总股本的0.05%，已使用资金总额为1.3亿元。
8月29日，国金证券审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。截至2023年9月底，公司已累计回购股份9,154,302股，占公司总股本的比例为0.2458%，支付的金额为人民币8499. 7万元。
10月17日，东方证券公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2.5—5亿元人民币，预计本次回购股份价格不超过公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，且不超过人民币12元/股。
此外，参股华创证券的华创云信9月29日公告，自2022年4月29日至2023年9月28日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4124万股，占公司总股本的比例为1.82%，累计支付的资金总额为3.04亿元，公司已按披露的方案完成回购。
10月17日，参股安信证券的国投资本也发布公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为2—4亿元人民币。预计本次回购股份价格不超过公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。
利好齐发力
在专业人士看来，随着券商们逐步回购二级市场的股票，进一步稳定市场之外，近期的市场利好政策逐步累积，对于行业的发展形成正向预期，特别是10月正式实施的“定向降准”。
中国结算宣布拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。
股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降，被视为证券业“定向降准”。备付金即证券公司、期货公司或者是其他的结算机构为客户代理买卖而设立的交易手续费准备金，调降将有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，放松券商资金限制，缓解市场流动性压力。
“资金释放将提升券商业绩预期。对于证券行业而言，结算备付金释放将有效提升行业ROE和盈利预期，助力板块估值修复。”一位市场资深人士在接受《华夏时报》记者采访时直言。
此次调降力度空前，展现活跃资本市场决心。据海通证券测算，此次调整将释放278亿元左右流动资金，调降的比例和规模均为历史上最多，体现出监管落实中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”的决心，释放积极政策信号。
10月14日，证监会宣布，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。
10月16日晚间，包括中国石化、中国移动、中煤能源、宝钢股份、中远海控、中国电建、中国铁建、三峡能源、华润微、海康威视在内的10家主板央企上市公司披露增持或回购计划及进展的公告。
此外，券商正通过申请设立公募基金子公司、券商资管子公司申请公募牌照等方式，加速布局公募业务。证监会网站显示，10月16日，中原证券正式递交设立公募基金管理公司的申请，目前该申请处于接收材料状态；就在同一天，国金证券资管也向证监会递交了公募基金管理人资格核准的申请。
“从行业发展前景来看，随着中国经济的持续发展和金融市场的不断深化，资管业务的市场需求依然旺盛，具有良好的成长空间。随着我国经济的高质量发展和居民财富的不断积累，资管产品在居民投资的比重上升，成为连接资本市场与广大投资者之间的重要桥梁，发挥金融服务实体经济的作用。”国金证券相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，坚信资管公司能够抓住机遇，迎接挑战，实现更大的发展。
东兴证券非银行业首席分析师刘嘉玮认为，在政策推出节奏回归低频后，核心经济金融数据的持续修复成为当前市场核心关注。从9月CPI、PPI、金融数据可以看出，当然经济仍处于“弱复苏”之中，结构性问题仍然存在，在趋势短期内难以发生根本性改变的情况下，市场信心修复重要性进一步凸显。同时，美欧通胀仍未接近其目标水平、地缘“黑天鹅”事件等因素对国内外利率、汇率的影响不容忽视，受其扰动的北向资金流向对市场流动性及信心的影响仍存。
在刘嘉玮看来，在当前时点，针对性政策的推出仍是预期之内的“当务之急”。在前期降低融资保证金比例后，监管层推出融券业务的“对称性”政策，充分发挥制度的逆周期调节作用。对战略配售等限制性流通股份进入融券市场进行更为严格的管控，这些新政将有效降低“恶意融券做空”的可能性，以点及面或将较大幅度降低融券规模。
刘嘉玮直言：虽然融券规模下降对券商业绩产生一定影响，但其利润规模在券商利润结构中占比较小，根据当前不足900亿规模，以4%净息差计算，考虑到与其他业务的协同，新政对行业利润极限影响不足50亿，约占2022年净利润的3.5%，负面影响远小于市场信心有效提升后对券商经纪、投行、自营、融资等业务的正向影响。
修复预期不改
在汇金公司增持四大银行后，非银行业的低估值受到了市场高度关注。
长城证券统计认为，今年以来券商股大致走出了两次相对不错的行情。细分来看，一次为年初以来到5月9日，指数累计涨幅为12.84%，板块代表性个股具备中特估属性，如信达证券、银河证券、国投资本、东方证券等。另一次为7月24日至9月1日，证券板块表现非常亮眼，指数累计涨幅为7.14%。以次新股+央国企券商代表的首创证券、太平洋、信达证券涨幅靠前。
“同时，在政策方面同样对证券业放出更多减税降费措施，从供给端激活市场活力。长城证券认为，从年初以来，监管持续打出组合拳，典型的如降低印花税、降低两融的保证金比率等，以及优化市场交易环境，推出了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》、《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，促进市场公平交易，预计将会有更多围绕需求端的政策出台，激活市场活力与信心。”长城证券称。
此外，机构持有券商股的仓位处于低位及券商ETF资金阶段性流入。据长城证券统计，2023年中报机构持券商股比例为50.85%，较2023Q1下降1.67个百分点。2023上半年较2023一季度机构持股比例变化提升前5的券商分别是首创证券、湘财股份、信达证券、中泰证券、国联证券；排名后5的券商分别是申万宏源、中国银河、红塔证券、东方财富、中金公司。
长城证券认为，进入四季度，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，可能偏好相对高股息策略，券商仍相对低估，修复具备想象空间。
华泰证券分析师沈娟认为，2023年三季度以来市场持续波动，但主要指数走势显著好于上年同期，预计2023年三季度单季度投资业绩同比表现较好，上半年业绩弹性较大的券商有望在前三季度延续增长态势。
沈娟预计，中性假设下大型券商2023年前三季度净利润增速集中在-5%至+10%区间，部分中小券商净利润仍能保持较明显的弹性。当前券商板块低估低配，配置性价比较高，且政策红利有望持续，看好未来市场情绪和景气度持续修复下的券商板块机遇。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
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