A股距离大涨,还差5个条件

A股距离大涨,还差5个条件

文 | 付一夫

8月以来,A股市场表现持续低迷,其间虽然出台了多项政策利好,但似乎都难以让市场提起兴趣,再加上国庆小长假之前的“节前效应”,很多人都把希望寄托在节后,期待届时能看到A股的全面反攻,自己也好回血吃肉。

然而从实际表现来看,节后的A股非但没有好转迹象,反而延续了节前的低迷,近几个交易日里绝大多数时间都是“近4000家待涨”,上证指数眼看快要跌破前低的3053点,创业板指更是创下年内新低,着实令人失望不已。

都跌了这么久了,市场为啥还是不涨呢?在我看来,当前最大的利空因素来自于海外,主要有以下三点:

一来,巴以冲突持续升级。

10月7日,正当国内小长假临近收尾之时,巴以两国突然再次爆发了一场令人骇然的大规模冲突,随后冲突不断升级,数千人在战火中丧生,这也给本就因俄乌冲突导致的全球不稳定增添了新的风险。受此影响,国际油价出现剧烈波动,美元指数以及避险资产黄金价格不断抬升,恐慌情绪的蔓延使得全球资本市场普遍下跌,A股自然难以独善其身。由于目前巴以冲突局势尚不明朗,市场做多信心及意愿难免要被压制,A股想要大涨着实不易。

二来,美国CPI与非农数据再超预期。

美国劳工部公布的数据显示,9月美国CPI同比上涨3.7%,与8月持平,高于预期的3.6%;环比上涨0.4%,低于上月的0.6%,但高于预期的0.3%。同时,9月美国非农业部门新增就业人数为33.6万,远高于市场普遍预期的17万,显示美国经济在前所未有的高利率环境下保持了较好的景气度。数据的意外走高,为美联储9月“踩刹车”后的年内再次加息敞开了大门,同时推动了10年期美债收益率的不断拉升,继而再度让全球资本市场承压。于A股而言,美债收益率的强势在一定程度上促使外资不断流出,继而拖累市场表现。

三来,大国博弈仍在继续。

虽说近期美国高级别官员接连访华,向市场传递出中美关系改善的积极信号,但在关键领域,美国依然在制造事端。例如就在刚刚过去的10月17日,拜登政府更新了针对AI芯片的出口管制规定,计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。消息一出,英伟达公司股价大跌,A股大科技板块同样跟跌,继而对大盘形成打击。中美关系的一波三折,不仅扰动市场情绪,还不利于缓解外资的持续流入。

可能有人会问:市场要何时才能步入上涨通道呢?

客观地讲,虽然节后A股市场表现欠佳,但仍有可圈可点之处,而最大的亮点便在于节后的市场成交量出现明显放大,已经多日达到8000亿元左右的水平;相比之下,9月份市场成交量只能维持在6000亿元上下。说明已有部分增量资金陆续参与进来,其中不乏左侧抄底的大资金,也反映出市场人气正在趋于回暖。

需要注意的是,从国内大环境来看,一系列积极因素同样在积累:

首先,国民经济的持续修复继续得到确认。

继7、8月份国民经济数据的探底回升之后,9月经济数据再迎喜讯。具体而言,9月制造业PMI为50.2%,比上月上升0.5个百分点,为4月份以来重返扩张区间,也是连续4个月回升,反映出产需两端继续改善;9月PPI同比降幅进一步收窄,CPI同比虽然持平,但环比的正增长依然佐证了经济动能的不断修复;9月社融新增4.12万亿元,同比多增5638亿元,优于市场预期的3.7万亿元,说明市场融资需求继续回暖。而前三季度的国民经济各方面数据,整体上同样呈现出持续向好态势。这些都彰显出我国经济的韧性十足,后续继续回暖在望,届时有助于进一步提振市场信心。

其次,政策端的呵护有增无减。

自7月24日中央政治局会议提出“活跃资本市场,提振投资者信心”以来,政策利好就未曾间断过,尤其是8月27日史诗级别的“四箭齐发”大利好,更是彰显出管理层对于资本市场旗帜鲜明的支持态度。不仅如此,近期几乎是市场要什么,管理层就给什么,从印花税到放缓IPO,从减持新规到监管量化,从稳定汇率到引导长线资金入市,无一不是如此。可以毫不夸张地说,管理层从来没有像当前这样希望资本市场能好起来。

而就在上周末,管理层再度放大招,“对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化,在保持制度相对稳定的前提下,阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借”,此举能够有效减少融券的资金量,增加做空的成本和风险,从而抑制市场的过度做空行为,对于活跃资本市场、提振投资者信心来说都具有重大意义。

值得一提的是,“国家队”也出手了!10月11日晚间,农业银行、工商银行、中国银行、建设银行集体公告称,控股股东中央汇金投资有限公司对其进行A股增持,此次距离汇金公司上次增持四大行已时隔8年。虽然增持4.77亿元的金额似乎规模不大,但是传递给市场的信号显然更为重要:一方面,这意味着至少“国家队”都认可当前市场处于底部区间,并且已经在用真金白银实打实地抄底,有助于让市场各方对于底部区间在短时间内达成共识,继而加速“市场底”的到来;另一方面,按照官方的说法,此番增持仅为开始,汇金公司将在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持四大银行,更加确认了此项利好绝非一日游,而是具备中长期的持续效应。

最后,A股市场新一轮“回购潮”兴起。

10月份以来,A股上市公司密集发布股票回购预案,其中不乏国石化、中国铁建、中国移动、海天味业、中航重机、宝钢股份等行业龙头上市公司以及大央企。通常认为,上市公司集中回购增持自家股份,反映出股价已经显著低于公司内在价值,并且企业发展前景被大大低估,而集中回购增持的动作不仅有利于向市场传递积极向好的信号,还可以稳定股价,继而助力市场底部的夯实,同时行业龙头公司真金白银增持或回购,还可以起到标杆和引领作用,带动更多公司加入回购增持队伍。

从历史经验来看,A股“回购潮”往往与阶段性市场底部相伴相生。公开信息显示,2018年10月~11月,A股出现了回购预案的密集披露,叠加政策的超预期发力,市场底终于在一个月后出现;2020年一季度在新冠疫情冲击背景下,多家上市公司回购自家股份,而市场底基本同步出现;2022年的两次大底部,也与年内两次回购预案的披露高峰相同步。对于此次“回购潮”,很可能是市场酝酿新一轮上涨行情的一个重要特征。

综上所述,当前市场面临的短期环境可谓是多空交织,不过从中长期看,这里是底部区间无疑,并且曙光已然浮现。虽然磨底行情无比熬人甚至令人绝望,但大行情往往就是于此处诞生,就像弹簧一般,前期压得越紧,后期反弹力度往往越大。对于投资者来说,当前最重要的就是一定要保持耐心和定力,千万不要在反转行情到来之前交出手中带血的筹码。

不过话虽如此,A股的低迷依然在持续,并且短时间内似乎找不到能够支撑行情反转大涨的动力,纵然是利好政策接二连三,市场仍旧不见起色。在我看来,想要确认真正的市场底部,还需要几个信号来加以确认:一是海外局势何时能够趋于稳定,二是中美关系能够在11月份召开的APEC会议中传来进一步好转的信号,三是北向资金何时能够连续净流入,四是更大规模的增量资金何时能够进场增援,五是市场何时能够出现一根标志性的放量大阳线。这些信号若是出现,很可能就标志着A股的真正转向。

我们拭目以待。

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上一篇 2023-10-19
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