大周期思维中萧条周期酝酿暴利的思路

　　我们总说市场算大账，大周期因素，那么股民就问，周期是多久？今儿我们来做一个介绍，有些可能已经用过了，但不够系统化，这一次就少介绍，而多补充一些案例，尤其是一些被大家忽略和隐藏的因素，进行详解。比如说，为什么看上去的萧条周期反而是酝酿暴利？这里面的思路是非常关键的，包括为何价值投资者和长线投资大师总是珍惜每一次熊市或恐慌危机中的大机会？实际上，都有类似的因素。经济是否有周期性？经济是否有周期因素存在，一直是被大家热议的，这是一个悖论，如果有周期性，那么资本是不会放过的，都利用周期来牟利，岂不是周期就没有了？显然，经济运行并不是如此的，但我们又的确看到了经济运行中，周期性呈现的因素是很明显的，虽然不精准，但反而有意义，这说明全球经济足够复杂，变量足够丰富，最终呈现的周期因素不会被局部因素所干扰。

　　统计学家基钦，发明了基钦周期，大概的平均时间长度，就是40个月。这是源于经济学中的市场经济的自我调节，即需求与库存动态调整，当需求下降，就把产品放进仓库；当需求上升，就把仓库存货拿出。我们对比来看，会发现，无论是中国经济，还是美国经济周期，都是在3-3.5年，实际上，就是一个典型的基钦周期。

半导体的基钦周期

　　不仅如此，还有两个典型的案例：一个是我们提到过的半导体周期，就是40-45个月，大多数是43-44个月周期，这一次我们推测2023年半导体修复时，就是用了这样的周期。另一个是工业品的月度数据，尝试将2009年以来的制造业拆成了四个基钦周期，也是符合的，所以这里面的周期因素还是挺耐人寻味的。毕竟工业品这样的工业时代传统产品，与如今信息时代的芯片、半导体高科技产品，竟然都符合这样的库存周期，那么其意义还是很大的。至少，承认周期性，有利于我们投资周期的使用。

工业品的基钦周期

周期思维对投资的意义周期思维究竟有没有意义？实际上，承认周期的存在，让我们明白，无论繁荣，还是萧条，都是必然要经历的， 这种思维很关键。股民进入股市都只是看到了赚钱效应，说白了，你看到的是繁荣；但长期生存呢，必然要经历的是萧条，甚至可以说股市中下跌和盘整的时间周期更长，反弹时间反而是短暂的。一旦投资者能建立这样的风险意识，以及投资组合来平缓长周期必然经历的风险，那么生存的可能性就极大增加了。

　　继续思考，投资，是拿今天的资金换资产，然后等未来再拿资产换回更多资金，或者在未来流回更多股息分红。在这个循环里，今天付出的资金成本是确定的，但未来流回的资金回报是不确定的。理性的投资决策，一定是基于某个确定的回报逻辑来投建投资的。那么，这里面一些周期性呈现的机会是关键，这也是我们研究的核心；而股息模式》）则是让保障我们能活得久，鉴证到价值实现的周期。

　　所以，周期思维中会产生一个必要的因素，那就是要做明确自己的能力边界。这个时候怎么办？一方面是做应对，因为大周期、长周期中，必然有自己无法预料的因素，比如说黑天鹅，比如说系统风险，这些时候怎么办？这就是投资组合构建的意义，放弃幻想和侥幸，接受现实，去应对这样的因素，并且通过长周期研究来完善。另一方面是作取舍，再牛的人，也不可能覆盖所有的机会，因此，就需要接受自己的不完美，放弃自己能力之外的因素，博弈圈在自己能力圈中，随着能力拓展新的范围，来保证长久生存。因为活得久是赚得多，收获更多大利润周期的核心，明白这个之后，接下来，我们来分析暴利周期产生的机制。