东方雨虹董秘朋友圈喊话股价被低估，“防水茅”能重回巅峰吗

日前，一条署名为东方雨虹董秘张蓓的朋友圈引发市场关注。

面对公司业绩向好、股价却持续低迷的现状，张蓓表示难以理解，直呼“实在看不懂了”。这也引发不少投资者吐槽，有投资者认为，如果公司觉得股价被严重低估，可以尝试回购和增持，用“真金白银”托底，而不是停留在口头的“小作文”。

作为昔日的资本市场宠儿，有“防水茅”之称的东方雨虹近年来经历了大起大落。在地产进入存量时代的背景下，专注做防水材料、防水工程的东方雨虹开始展开“自救”，大力发展非房业务、非防水业务。

截至10月18日，东方雨虹报收24.38元/股，跌幅为0.41%，总市值614亿元。年初至今，股价已缩水27.1%。

董秘朋友圈连发12问，律师称部分表述方式值得商榷

网传截图显示，张蓓对东方雨虹基本面向上而股价向下的现状表示难以理解，“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期”“收入利润均实现双增的前提下，股价已经跌得快接近去年10月底的低点了！公司的基本面早已触底回升，股价居然还在坑里待着！看不懂，看不懂，实在看不懂了！”

张蓓还连续提出12个问题，比如：“为什么忽视公司团队的顽强拼搏？”“为什么忽视了我们的零售仍然在继续保持高速增长？”“为什么忽视非防水业务增长所逐渐构筑的第二大增长企业？”

网传东方雨虹董秘张蓓朋友圈内容。

据上海证券报报道，上述朋友圈属实，的确出自张蓓之手。财报显示，张蓓1980年出生，曾任职于北京亚太安讯科技股份有限公司证券部经理、博生医疗投资股份有限公司总裁助理等。自2019年1月起，担任东方雨虹董秘，同时任公司副总裁一职。

此举也引发不少争议，有投资者指出，在三季报公布前，董秘在私人朋友圈透露大量企业经营内容是否合适。

对此，广东晟典律师事务所律师、高级合伙人毛鹏向南都湾财社记者表示，虽然这条朋友圈大部分内容都相对含糊和笼统，但有两个细微之处的表述方式值得商榷，包括“收入利润均实现双增”“零售在目前已贡献公司30%+收入占比的前提下”。

毛鹏认为，该条朋友圈描述的很多内容都可以在东方雨虹2023年半年报中找到出处，若上述两处内容是对截至今年6月30日的财务及经营情况的描述，便没有问题；但若是按照截至朋友圈发布之日的时间算，则可能涉及提前泄露三季度公告信息，并涉及信息披露违规。

张蓓为何发布此条朋友圈，如何看待公司股价持续低迷的现状，股东有无增持或回购计划？针对上述问题，10月18日，南都湾财社记者多次致电东方雨虹证券部，截至发稿前，未有回复。

业绩成败均系房地产，“防水茅”应收账款百余亿创新高

作为建筑防水行业的龙头企业，东方雨虹成立已近30年。受益于大基建红利，自2008年上市后，东方雨虹便一路高歌猛进，公司营收和净利连续14年保持了正增长。2018年至2021年，公司总资产从6.6亿元激增至497.33亿元。

特别是2017年至2019年，东方雨虹进入发展冲刺期，年均营收增量保持在30亿元左右，年营收同比增速约为30%。中国建筑防水协会数据显示，截至2021年末，东方雨虹以近20%的市占率稳居行业首位，龙头地位稳定。

近十年，东方雨虹营收情况。

在资本市场，东方雨虹的表现一度也极为优异，被市场称为“防水茅”。2008年上市时，东方雨虹的发行价为17.33元/股，总市值9.18亿元。2021年6月，东方雨虹股价达到最高点64.14元/股，市值近1600亿元。

其中，2020年东方雨虹市值大增，仅用时5个月，总市值便从500亿骤增至900亿元，在所有上市10年公司中以34%的年均收益率位列第一。

张蓓在任职期内，恰好见证了东方雨虹的大起大落。近年来，受房地产行业疲弱、上游原材料价格高位运行等影响，防水企业承压，业绩多出现大幅下滑。2022年东方雨虹罕见出现营收、净利双下滑的情况。公司营收312.14亿元，同比下降2.26%；归母净利润21.2亿元，同比下降49.57%。

作为房地产的下游企业，东方雨虹还面临应收账款高企的问题。2020年至2022年，其应收账款分别为61.01亿、87.64亿、108.79亿元，同比增长8.26%、43.64%、24.13%。

截至2023年上半年末，东方雨虹的应收账款达136.76亿元，同比增长5.57%，创下上市以来新高，其应收账款占流动资产比重为44.82%。

在互动平台，东方雨虹也多次被问及是否与恒大、融创、碧桂园等房企有大额债权债务关系。不过，东方雨虹均表示否认，据半年报披露，其应收账款的关联方多为建材公司。

“防水茅”急自救，大力发展非房、非防水业务

在地产进入存量时代的背景下，专注做防水材料、防水工程的东方雨虹展开“自救”，选择发展工业建筑、能源建设、民生工程、轨道交通等非房业务，以减少房地产业务对公司业绩的冲击。

同时，依托于防水主业积累下来的客户资源，东方雨虹向民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业等非防水业务延伸。

张蓓在朋友圈也透露，东方雨虹在高毛利的零售板块，以砂粉为主的非防水业务得以快速发展，收入利润均实现双增。

半年报显示，2023年上半年，东方雨虹的业绩有所好转，营收达168亿元，同比增长10.1%；归母净利润13.34亿元，同比增长38.07%。其中，防水材料、砂浆粉料、工程施工等业务分别占公司营收比重为73.4%、11.3%、8.11%。

东方雨虹的零售业务占比也逐步提升。据了解，其C端零售业务以民建集团、建筑涂料零售、 建筑修缮集团雨虹到家服务为代表。报告期内，东方雨虹的零售业务实现营收50.5亿元，同比增长32.21%，占公司营收比重29.98%。

值得注意的是，9月以来，东方雨虹接连注资1亿元新设两家公司，分别是天津东方雨虹吉时达物流有限责任公司、东方雨虹家居科技有限公司，横跨物流、家居行业。

东方雨虹还在“自救”，其高管却相继减持。2022年下半年至2023年上半年，东方雨虹副董事长许利民等多名管理层，以大宗交易方式减持。其中，2022年6月20日，许利民减持1000万股，每股均价为45.89元；2023年1月5日，董事张宏涛以每股35.35元的价格，减持20.1万股。

采写：南都湾财社记者 方诗琪

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