景顺长城四季度策略报告：经济持续修复，指数大幅下行空间有限

今年下半年以来，A股持续磨底，高分红与顺周期抗跌性凸显。进入2023年“收官季”，A股市场机会有哪些？哪些板块值得关注？日前，景顺长城基金发布《2023年四季度经济展望及投资策略报告》表示，展望四季度，根据当前的估值和风险溢价情况、政策落地力度以及经济修复预期来看，市场已较充分反映了悲观预期，指数大幅下行空间相对较小，积极关注结构性机会，中期关注科技、高分红、医药，长期布局二十大指向的长期方向，包括高质量发展、安全、民生等领域。

经济持续修复，指数大幅下行空间有限

回顾上半年，宏观经济在2023年二季度出现超预期下滑后，三季度初继续表现疲弱，各项经济数据未达到市场预期。面对经济走弱压力，相关会议和多项稳经济政策持续出台，为市场注入信心。景顺长城基金表示，8月经济数据显示，经济下滑趋势初步得到扭转并呈现回升态势，但经济向上回升的动力仍需持续观察，需后续的政策组合拳进一步发力。

资产配置上，景顺长城基金认为，当下对权益市场未来走势持较乐观态度。报告指出，从指数估值和风险溢价、政策落地力度和经济修复预期来看，当前A股市场已定价较多悲观预期，指数大幅下行空间相对有限，往前看，对市场保持乐观和耐心，投资者可积极关注结构性机会。债市方面，利率债面临经济数据继续改善、供给增加以及资金面扰动；信用债三季度以来理财规模增速放缓，四季度需求端核心关注资金面。此外，对大宗商品市场，四季度持谨慎乐观看法，具体来看，海外经济放缓对于大宗负面影响有限，国内逆周期调节持续，叠加一定库存回补，对商品市场影响偏正面。

关注科技、高分红、医药，跟进“二十大”指向趋势

随着经济持续修复，景顺长城基金表示，在权益投资领域重点关注科技、高分红、医药等投资方向。科技方向，关注以半导体为代表的人工智能、国产替代等；其次高分红方向，在宏观偏弱、市场不确定性较大的环境中， 当前不少企业的股息回报的配置价值仍较高；医药方向，以医疗器械、医疗服务为代表已经出现中期配置价值。

从长期投资机会来看，景顺长城基金指出，持续关注“二十大”指向趋势，例如高质量发展、安全、民生等，这些将是未来非常重要的时代特征，可从中寻找长期结构性机会。其中，高质量发展方面，关注半导体、高端机床等；安全方面，关注受益于军事安全开支的军工、信息安全开支的信创以及粮食保障开支的农业、必选消费；民生方面，聚焦医药、必选消费两个方向。短期来看，可适度关注顺周期，作为两大稳经济抓手，房地产、城中村改造，或将使建材、家电等细分方向直接受益。

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