业绩和规模双降，FOF未来之路在哪？

管理公募FOF，就好比做菜一般，若食材品质不佳，即使厨师手艺再好，最终出锅的菜品在色香味上也会不那么完美。今年一部分公募FOF正面临业绩回撤的压力。Choice数据显示，截至10月13日，可统计的114只偏股混合型FOF中，仅有1只年内净值涨幅为正，23只年内净值跌幅超过10%，平均年内净值涨幅为-7.91%，同期沪深300指数表现为-5.38%。15只可统计的股票型FOF净值涨幅均为负。

FOF是基金中的基金，投资标的主要是公募基金等，但今年权益市场整体表现不佳，一些股票型和偏股型基金在二季度出现较大业绩波动，导致FOF业绩也随之出现波动。截至今年二季度末，全市场FOF规模相比2021年末已明显下滑，不过业内人士告诉《国际金融报》记者，FOF未来依旧有较大发展空间和机会。

年内业绩承压

FOF主要是由基金经理来配置基金，帮助投资者解决选择基金的难题，结果今年基础性行情欠佳，导致FOF的业绩表现略有承压。

据《国际金融报》记者统计，截至10月13日，今年以来可统计业绩的649只FOF中，有539只净值涨幅为负，有32只净值跌幅超过10%。按类型来统计，114只可统计业绩的偏股混合型FOF中，仅有1只净值涨幅为正，净值跌幅超过10%的共有23只；15只可统计的股票型FOF净值涨幅均为负，净值跌幅超过10%的共有3只；348只可统计的养老目标FOF中，299只净值涨幅为负，有3只净值跌幅超过10%。

从偏权益类的FOF表现来看，股票型FOF和偏股混合型FOF年内净值平均涨幅分别为-8.85%和-7.91%。

亏损较多的偏股混合型FOF主要“栽倒”在消费、新能源、半导体和军工等主题的基金上。

比如，中金金选财富6个月持有期C二季度末重仓基金的仓位超过90%，9只重仓基金中有多只可从名称判断基金投资主题，主要包括消费、军工、港股、新能源和锂电池等方向。该FOF今年以来净值涨幅为-14.98%，排在同类产品倒数第一。

再如，中银惠泽积极3个月持有在二季度末重仓了倾向于电子板块主题的多只基金，以及新能源主题基金，该只FOF今年以来表现同样不佳，净值涨幅为-11.38%，同类排名靠后。

对于FOF业绩在今年出现的较大波动，某业内人士告诉《国际金融报》记者，主要是市场行情本身不好，再加上一些FOF基金经理不懂如何选基金，选择的基金难以有说服力。

如何做大做强

首只FOF成立的时间要追溯到2017年10月，这是公募产品中发展时间并不长的一类产品。2018年，首批养老目标基金开始采用FOF模式运作，之后多家基金公司开始抢占养老目标基金的市场份额。2020年之后，FOF驶入“快车道”，数量和规模都开始大幅增长。截至2021年末，FOF规模已突破2000亿元，同比增长超千亿元，种类以混合型FOF和养老目标FOF居多。

但到了今年二季度末，全市场FOF的规模却降至1730亿元附近，短短一年半的时间，规模减少超400亿元。其中一部分原因是业绩大幅回撤。

百嘉基金董事、副总经理王群航坦言，虽然FOF很被业内看好，但发展很艰难，总规模难以做大。FOF依旧有很大提升空间和发展机会。

他建议FOF应该提升赎回资金的到账速度，以便提高资金的使用效率，因为按照《基金法》的相关规定，“就现在的赎回资金清算速度情况来看，预留的现金等，似乎完全没有派上用场”。

王群航进一步分析称，“每天的申购赎回资金都是要‘加收减付’汇总算轧差的，并非每一单赎回都必须要有相对应的卖出及赎回。”他还提出，清算资金在途中被“压账”的情况如果存在可否消除；资金清算的做法及效率是否可以借助新技术，而不是遵从手工账时代的运转流程方式。

记者注意到，目前存续的FOF里，以持有期产品为主，持有期主要有：3个月、5个月、6个月、9个月、1年、1.5年、2年和3年等。其中，3个月和1年持有期的产品较为常见。

对此，王群航还建议，是否可以考虑取消FOF的持有期，“现在所有带持有期的产品都很难卖”，带持有期的FOF太多，投资者更不愿意去选这类产品。

王群航表示，作为中国专业研究公募基金时间最长，同时也有较为成功FOF管理经验的从业人士，他也很期待就相关FOF产品进行上述方面的积极尝试。

“活跃资本市场的措施包括方方面面，如果能把FOF做得更活跃，用FOF来支持公募基金入市活跃市场，这也相当于是曲线活跃资本市场的方法。”王群航表示。