证监会重磅政策落地，券商板块影响如何？哪些领域有望受益？

10月16日早盘，证券板块低开高走，截至发稿，华创云信涨超4%，西南证券、首创证券涨超1%，国信证券、信达证券等跟涨。

证监会优化融券相关制度

10月14日，证监会发布公告，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。

融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。同时督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。

出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。同时，证监会将加大对各种不当套利行为的监管，扎紧扎牢制度篱笆，进一步加强监管执法，对各种违规行为，发现一起，查处一起，从严从重处罚。

证监会表示，将持续强化融券业务监管，及时总结评估融券机制运行效果，并根据市场情况适时调节，更好发挥融券机制的积极作用。

进一步提振投资者信心

Wind统计数据显示，截至10月12日，A股市场融资融券余额为16250.81亿元，其中融资余额为15371.77亿元，融券余额为879.05亿元，融券余额占两融余额比重为5.41%，占A股流通市值为0.13%。

东吴证券认为，制度优化内容涵盖融券及出借两端，政策决心可见一斑。当前阶段市场行情仍相对低迷，市场交投情绪整体处于低位。与此同时，近期量化基金利用融券机制打新套利等问题也引发了市场的广泛关注。在此背景下，上调融券保证金比例有望与8月24日下调融资保证金的举措形成良好配合，有利于进一步促进市场多空平衡，平抑投资者情绪波动，带动市场信心企稳回升。

该机构进一步表示，此次证监会优化融券制度释放“加强逆周期调节”信号，意在进一步提振投资者信心，券商及保险资产端有望充分受益。此外，投资收益低基数效应下，非银板块三季报单季度利润增速有望改善，底部信心正在酝酿和积累。

申万宏源表示，近期中央汇金增持四大行、证监会调整优化融券相关制度传递出稳定和活跃资本市场的积极信号，叠加经济数据回暖有助于提振市场偏好，市场股票成交、两融有望触底回升。

券商板块影响如何？

平安证券指出，本次融券制度的优化对券商短期业绩影响有限，但传递积极政策信号、有望提升市场景气度。资本市场的重要性仍将继续增加，预计未来更多活跃资本市场相关政策将稳步落地。建议关注综合实力较强、竞争优势有望进一步强化的龙头券商，以及直接受益于资本市场景气度的金融信息服务商。

国泰君安表示，调整优化措施有助于维护证券市场交易秩序，提振投资者信心，鼓励增量资金入市，利好券商板块。①本次举措有助于引导市场合理规范运用融券工具、维护证券市场交易秩序，可进一步提振投资者信心，带动更多资金入市并活跃资本市场。②当前全市场融券规模较小，截至10月12日，全市场融券余额879亿元，为两融余额的5.41%、A股流通市值的0.13%，今年以来日均卖出额占两融交易7.40%、A股成交额的0.60%。综合来看，本次举措带来的负面影响极为有限，增量资金入市与资本市场活跃对券商业绩的正面影响更大，整体利好券商板块。

信达证券认为，对非银板块而言，投资端在Q4有望成为重要催化。保险全年负债端已打下高基数，相关政策调整有助于行业更好更长远发展；券商的基本面也有望在杠杆带动下实现改善。