华泰宏观：地缘政治冲突推升避险情绪和油价

核心观点

海外一周概览

美国CPI小幅超预期，市场加息预期回升；但巴以冲突导致全球避险情绪升温，美债收益率明显回落，10年期国债收益率下降至4.63%；国际油价和黄金价格明显反弹。关注10月17日公布的美国9月零售数据。

高频经济数据

高频数据显示，10月初美国消费指标有所反弹；房地产指标下滑；波罗的海干散货指数明显改善。截至10月13日，BEA刷卡数据显示消费指标有所回暖，持续性有待观察。最新一周30年固定房贷利率攀升至7.57%，房贷申请量位于低位，Redfin房屋销售量仍在继续回落。10月以来波罗的海干散货指数持续回升，或指示全球出口近期有望继续回暖。

上周主要宏观数据

美国9月CPI环比小幅超预期；PPI同比超预期；首申人数保持低位；消费者信心超预期回落。美国服务业通胀仍有韧性。9月CPI环比回落0.2pct至0.4%，高于彭博一致预期的0.3%，同比持平于3.7%；核心CPI环比持平于0.3%，符合彭博一致预期，同比回落至4.1%。核心商品环比进一步回落至-0.4%，但核心服务上行0.2pct至0.6%，其中住房和医疗、娱乐服务偏强。8-9月核心服务分项偏强，一定程度上受到娱乐、酒店、航空服务等分项提振，背后或来自暑期出行需求的较高热度。美国PPI超预期。9月美国PPI同比录得2.2%，高于预期的1.6%。美国劳动力市场仍然偏紧。美国最新的当周首申人数为20.9万人，低于彭博一致预期的21万人和3季度均值的22.6万人。美国消费者信心回落。或受学生贷款重新偿还的影响，密歇根消费者信心指数从68.1超预期回落至63。

政策动态

美国众议院议长仍未确定；联储官员表态边际转鸽。此前获得共和党内提名的斯卡利斯因受到保守派团体的反对而宣布退选，偏保守派的吉姆乔丹重新被提名为候选人，但其在共和党内仅获得152票支持，远低于在众议院正式投票所需的217票，新议长人选仍存在不确定性。联储多数官员表态偏鸽。之前较为鹰派的达拉斯联储主席Logan称，美债收益率上行可能降低加息的必要性。联储副主席Jefferson同样称，在判断未来货币政策时会考虑近期债券收益率上行导致金融条件的收紧。有“新美联储通讯社”之称的Timiraos也发文暗示联储11月可能跳过加息。

金融市场

地缘政治冲突导致全球避险情绪升温，美债收益率下行，美元和油价走强，股市变动不大。巴以冲突导致全球避险情绪升温，美债10年期收益率一度下降至4.63%；全周看，2年期和10年期美债收益率分别下降4bp、15bp至5.04%、4.63%。同期，德国10年期国债收益率下行15bp至2.73%，而德债2年期上行1bp至3.14%。美国股市整体变动不大，纳斯达克下跌0.2%、标普500、道琼斯分别上涨0.4%、0.8%。避险情绪导致DXY美元指数小幅上涨0.5%至106.7；日元汇率回落至149.7日元/美元。大宗商品方面，布伦特和WIT原油价格分别上涨1.6%和1.5%至92.9和87.7美/桶；金属价格大多下跌，其中锌跌幅较大；粮食价格涨跌互现，其中小麦涨幅领先，棉花跌幅领先。

风险提示：巴以冲突扩大导致油价大幅回升；海外央行“鹰派”立场超预期。

本文源自券商研报精选