自命不凡的土耳其和自讨苦吃的恶性通胀！

土耳其

自命不凡的土耳其，很不凑巧地赶上了20世纪末国家级恶性通胀的头班列车。

一、21世纪的果其实是20世纪末的因

20世纪90年代末，土耳其经济增长乏力越来越明显，通胀水平早就跃跃欲试。随着1997-1998年亚洲金融危机的爆发，大量外国资本从东南亚、东亚等新兴市场撤退。

本来对土耳其不抱希望的外国投资者也纷纷跑路，这对于土耳其无疑是一个难题，去哪变美元还外债？

土耳其

土耳其选择了找国际货币基金组织即IMF进行国家信用贷款，想要80亿美元。但是贷款素来是要谈条件的，IMF对国家级融资最常规的要求就是：

1.紧缩的财政政策和货币政策。2.部分国有资产需要私有化。3.改革金融体系，有些特殊国家，比如韩国还要出让部分金融主权等等。

为了尽快拿到80亿美元贷款，以解燃眉之急，当时的土耳其政府不得不接受这些条件。

但土耳其政府和民众将会很快发现IMF的钱，可不那么好花。

土耳其

二、有些钱的最终目的并不是雪中送炭

由于需要坚守IMF规定的控制货币发行协议，2000年年底，土耳其停止向金融市场注入资金，直接导致钱慌，隔夜拆借利率高达2000%，股市一个月暴跌50%。

一波未平一波又起，2001年2月土耳其再次爆发货币危机，土耳其不到200亿美元的外汇储备迅速耗尽，只能宣布汇率自由浮动。美元对土耳其里拉的汇率，其中最夸张的一天是直接从1:65万贬值到了1:120万，国民财富一夜间几乎缩水了一半。

到了2001年12月份，美元兑土耳其里拉汇率达到1:165万，土耳其政府面临真正的停摆：债台高筑、民众暴走。

土耳其

三、从恶性通胀中能够获得收益的奇才

土耳其的恶性通胀却是埃尔多安的贵人。

2003年时任土耳其总统的塞泽尔在原总理撂挑子的情况下，紧急任命埃尔多安为总理。

当年在埃尔多安的坚持下，土耳其进行币制改革，用“新里拉”兑换“旧里拉”：1:1000000即100万元旧里拉兑换1元新里拉，并且规定新里拉最迟于2005年1月1日全面流通。

都是21世纪的国家，如果在这里抨击以此来掠夺民众也没什么意义，还是看看币改的效果吧：确实有效果，但保质期有点短，只有效了不到3年。

担任土耳其总理时的埃尔多安

2007年土耳其恶性通胀再次猛然抬头，这一年正好也是埃尔多安连任土耳其总理成功。

有了第一次币制改革的“成功经验”，这次埃尔多安只忍了一年多就再次币改。

2009年1月土耳其央行开始第二轮币制改革：发行新货币“土耳其新里拉”，2009年作为过渡年，从2010年1月1日起旧币将退出市场流通。

先说坏消息：土耳其第二轮币制改革也没能治愈恶性通胀。

再说好消息：埃尔多安在2014年竞选总统成功了，成为土耳其第12届总统。

从2018年开始，土耳其主权货币与美元的汇率开始浩浩荡荡地贬值之路，比如最开始的8个月内就贬值超过40%以上，一直到现在也没有停止的迹象。

担任土耳其总理时的埃尔多安

四、从土耳其烤肉看土耳其通胀

土耳其的通胀水平，在2022年达到了25年来的新高，当年5月CPI涨幅高达73.5%，6月涨幅继续走高到78.6%，其中肉类的涨幅已经超过了100%。

对于这两年的普通土耳其民众来说，吃一顿土耳其烤肉已经成为了一件极其奢侈的事情。

对大部分国家来说，石油、肉类、鸡蛋和粮食这四样的价格波动，就是CPI的核心指标。土耳其肉类价格飙涨，土耳其天然气、电力、燃油等价格当然也会一路飞涨。

土耳其烤肉

2022年土耳其的部分地区甚至出现了电费比房租还贵的局面。面对现在这个情况，如果说天然气价格上涨还能归结到俄乌冲突上。

但就这样动不动就全面通胀到70%的程度，一定是因为国内经济政策出了问题，而且是那种“生了大病却用错药”的大问题。

土耳其

五、“埃尔多安经济学”用魔法打败魔法

埃尔多安曾经夸耀过自己的“埃尔多安经济学”，洋洋洒洒数十页。其实土耳其这20多年来一直面临三个重大的经济和金融问题：

1.外贸总量不够且结构不强，导致外汇储备不足，外债延期又反过来影响国家信用，形成恶性循环。2.美元周期导致美元债务的成本不断上升，尤其是2018年以后，美元开始逐渐转入本次加息周期。3.既没外汇进口先进技术设备、又没资金搞国内经济转型，历任土耳其政府只好打起货币超发的主意。

但埃尔多安不仅不允许土耳其央行加息对抗通胀，反而还要求央行降息。

已经成为土耳其总统的埃尔多安

埃尔多安的逻辑是：

他认为现在的通胀并不是因为货币贬值，而是因为商品供应不足，只要商品供应充足了，问题就迎刃而解了。所以应该继续加大本币供应，凭借着贬值的大背景，只要保持低利率，刺激企业的积极性，还可以疯狂扩大出口，刺激经济增长。外贸起来、内需起来，企业和居民的收入就能快速增加，也可以对抗甚至覆盖掉通胀。

但事实并非如他所愿，土耳其出口是增加了近40%，但依然跟不上货币贬值的速度，在土耳其压低利率后，钱存银行就相当于贬值，于是大家集体选择跑路。

所以，土耳其所谓的“埃尔多安经济学”核心其实两句话就可以概括：用撒币打败撒币、用降息打败通胀。

已经成为土耳其总统的埃尔多安

六、既奇怪又正常的经济结果

奇怪是因为：土耳其从2017年至2022年一直在用降息对抗通胀，有违常识，所以非常奇怪。

正常是因为：想用魔法打败魔法、用降息打败通胀，结果一定会更加糟糕，土耳其的事实也是这样。

2020-2022年土耳其的国际和国内资本加速外流，土耳其主权货币进一步贬值，无论是进口还是本土商品，纷纷选择涨价，进一步加剧了通胀。

这一步操作下来，土耳其里拉的汇率和国内的通胀双双崩盘。

土耳其

直到2023年6月头破血流、幡然醒悟的土耳其才决心加息：将基准利率上调650个基点至15%。

土耳其2023年全年通胀超过100%是没有任何悬念的。其实这也没什么，比起2003-2013年埃尔多安两个总理任期时的通胀，这属于“温和通胀”。

按照正常应对恶性通胀的操作，土耳其政府至少会先进行适度的、周期性的加息，降低货币超发。然后去找IMF借贷，既避免国际债务逾期，又可以利用这笔资金逐步恢复国内的经济秩序。

土耳其

至于经济和金融方面被IMF进行部分监管，这是代价，无可避免。

事到如今，如果悲观一点，出现第二个津巴布韦那种货币贬值N次方的情况，土耳其不是没有这种可能。