万亿风投成新领域新赛道“加速引擎”，上海将打造国际风险投资高地

当前，我国风险投资高度集聚，北上深三地私募股权投资类基金数量和管理基金规模，分别占全国的50.7%、52.6%，均超过一半。

10月14日举行的“2023中国风险投资论坛”上，全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金表示，风险投资行业要肩负起历史赋予的重任，不断在新领域新赛道发挥“加速引擎”的强大动力，助力实现以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴宏伟目标。

中共上海市委副书记、市长龚正指出，上海将持续营造国际一流的投融资生态，积极支持风险投资落地展业、做大规模、健康发展、良性循环，努力打造国际风险投资的高地。

投资聚焦硬科技

1998年民建中央在全国政协提交《关于加快发展我国风险投资事业的提案》，将风险投资概念引入中国，今年是提案发布25周年。当天发布的《中国风险投资发展年度报告》显示，2022年，我国风险投资基金数量和规模双增长，但增速略有下降。截至2022年末，中国风险投资基金存续基金数量约为1.94万只，同比增长33.4%；风险投资基金存续规模约2.9万亿元，同比增长22.4%。

从投向来看，《报告》显示，2022年股权投资行业发起投资的频次下降，而投资领域则进一步聚焦硬科技，半导体、清洁技术、新能源汽车等领域持续升温。

“国内外先进经验表明，高水平科技自立自强，特别是科技创新，离不开金融尤其是风险投资的大力支持。”广州金融控股集团有限公司总经理、副董事长梁宇说，以收益共享和风险共担为特征的风险投资与科技企业和科技创新具有天然的适配性，是科技创新的“催化剂”，驱动新兴产业发展的动力引擎。

去年登陆科创板的奥浦迈被称为“培养基第一股”，上海奥浦迈生物科技股份有限公司董事长肖志华表示，由于生物医药开发投资大，奥浦迈从2015年开始对外融资，先后完成了2015年建信资本Pre-A轮、2017年达晨A轮、2018年华兴A+轮、2020年中国人寿Pre-B轮、中信产业基金B轮，以及2020年底产业资本的战略融资。这些头部基金的加持使得奥浦迈能够在浦东张江科学城和临港生命蓝湾建设多个研发和生产基地。

截至目前，奥浦迈累计为全球1000多家药企和生物技术公司，超过200个临床和商业化阶段的管线提供培养基产品和CDMO服务。2015~2022年，收入年复合增长率超过78%。

上海科创中心股权投资基金管理有限公司总裁杨斌表示，投资“硬核科创”是“长坡厚雪”。上海科创基金围绕科技创新和创投行业发展的特点和规律，坚持投早投小投硬科技。

杨斌说，投资总是面临着非常多的困难和不确定性，围绕看得清的“确定性”，上海科创基金在投资策略上做了进一步聚焦——始终紧紧围绕“破解卡脖子+致胜新赛道”两条主线，努力培育科创属性较强、竞争优势突出、拥有核心技术和领先产品的优秀科创企业。

截至目前，上海科创基金已投资子基金80支，子基金签约总规模2273亿元，穿透底层项目超过2300个。这些底层项目中，国家级专精特新“小巨人”企业245家，估值超70亿元人民币的独角兽企业196家，已上市企业118家，其中科创板66家。

上海临港经济发展有限公司党委副书记、总裁翁恺宁表示，临港集团坚持“投早、投小、投硬科技，就是投未来”，专门设立了司南孵化基金，大力扶持早期科创企业，与其他产业基金形成“接力式”加速。“目前，集团基金投资近九成都聚焦于国家和全市重点产业领域。”

破解募资、投资、退出难题

在得到长足发展的同时，我国风险投资行业目前也面临挑战，比如募资难度加大、退出机制不够完善等。

中科院资本管理有限公司董事总经理殷凯建议说，科技股权母基金是行业源头活水，应得到大力的支持和发展。“希望能够出台相应政策有序引导各类金融长期资本的投入，建议进一步降低银行和保险业对科技股权母基金投资所产生的资本金占用。”

同时，他也建议鼓励多层次的资金对科技型企业提供长期支持，加强科技股权投资与银行债权间的紧密联动，大力发展无形资产评估体系，在金融机构体系内形成差异化的风险考核机制。

殷凯还表示，要以国家区域发展战略为核心，各区域内政府进一步差异化并细化各自产业发展政策，放开如基金注册地、返投比例及财政出资比例等限制，形成相互联动互补的产业集群发展态势。

为破解募资难题，广州金控集团成立了规模50亿元的广州科创母基金、规模25亿元的广州国企创新基金和规模总计22.4亿元的各区级基金为核心的政府引导基金群。“截至目前，已累计出资145只子基金和直投基金，撬动社会资本近600亿元，为近1000家科创企业提供了超570亿元的融资支持。”梁宇说。

陕西关天资本管理有限公司董事长赵丰则建议，要完善对创投税收的优惠政策。对投资国家战略性、安全性、卡脖子等领域的创投机构，参照高新技术企业给予15%的所得税优惠，引导创投资本支持科技自立自强。

针对“退出难”，并购和S基金成为论坛上多家投资机构关注的重点。

我国当前仍以IPO为主要退出方式。《报告》显示，2022年IPO退出占比77.9%，并购退出占比17%。

华芯半导体科技有限公司董事长彭灵勇表示，当前正在从全民风投向专业投资转变，投资标的也由软变硬，投资周期由短平快向长周期转变。“硬科技投资的一个特点是周期长。以光芯片为例，建厂1年半，产品开发1-1.5年，客户测试和验厂2年，小批量生产1年，才可能批量生产。从批量生产到盈利、从盈利到IPO还有至少3年时间。”

也因为投资周期拉长，彭灵勇表示，投资硬科技公司特别是芯片制造公司时，并购成为投资退出的另一个选择。

为了畅通退出渠道，吸引长期资本支持科技创新，上海去年9月发布《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》，支持在上海发起设立专业化的私募股权二级市场基金，支持政府投资基金通过份额转让平台实现有序退出。

5月26日，上海科创基金与上海国际集团、松江国投集团等签订了上海科创接力一期基金合作协议，这是上海国资体系第一只创投类S基金，规模15亿元。“希望通过产品化运作，加速资本的循环周转。”杨斌说。

2022年9月24日，上海科创基金还与上海股权托管交易中心联合发起了全国首个S基金联盟——上海S基金联盟。杨斌说，联盟将进一步发挥好“为资本接力、为科创助力”的功能和作用，形成培育科创产业的资本接力机制，更好地促进金融与产业资本畅通循环。

陕西关天资本管理有限公司董事长赵丰建议，建立S基金交易平台及机制。支持区域性股权市场与各类机构加强合作，鼓励区域性股权市场提供份额转让等综合服务，为争取基金份额转让试点创造条件。

“建议尽早建立全国统一的基金份额估值评价体系和S基金统一交易平台和交易机制，盘活创投基金资产，提升创投基金份额的退出效率。完善股权并购相关法律体系，优化各类并购投资和借助并购投资实现资本退出的市场环境。”赵丰说。