1014早评：如何来看待通胀、进出口和社融数据

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大家好，欢迎来到今天复利财经周末专题节目的分享，我们在国庆期间的专题节目和大家提到过。影响节后市场走势的主要有三大因素，第一个就是外盘的走势，第二个就是经济数据，第三个就是政策面，现在几个重要的经济数据出来了，包括这个通胀数据，进出口数据以及社融数据。我们来看一下。进出口数据方面，中国九月出口同比是负的6.2%，进口同比也是负的-6.2%。而八月份，这两个数据分别是负的8.8%和负的7.3%三。从进出口数据，特别是从这个出口数据来看的话，仍然在修复当中。结构上看，汽车的出口边际回暖，手机受益于新机的上市，出口也明显偏强，中间品对出口的拖累也有明显的收窄。而且呢九月份出口数据的环比录得了十年同期的新高，环比有着百分之五的增长，这个也算是整个进出口数据当中比较重要的局部的亮点。

通胀数据方面，CPI同比是零增长，PPI呢同比是-2.5%。从CPI数据来看的话不及预期，显示出需求在萎缩，CPI数据大家要密切关注。确实已经到了通缩的边缘了。PPI数据，降幅在收窄，不过整体数据也是比较差的。然后我们再来看一下社融数据，这个数据呢相对比较重要，也是市场所广泛关注的。九月份新增人民币贷款是23100亿，前值是13600亿，大大高于前值。 不过市场预期是25420亿，所以说新增人民币贷款比市场预期要来得低。整个社会融资规模，是41200亿，市场的预期是37337亿，比市场预期要来得高。前值是31237亿，也是明显地高于前值。M2的同比是10.3%，市场的预期是10.6%，前值也是10.6%。我们看这个社融数据，除了看总量之外，更多的还是看结构。从结构上来看，九月的信贷数据确实出现了明显的改善的迹象。

首先是居民的信贷重新回到同比多增的局面，且幅度还不小。 九月居民的贷款新增是8585亿，同比多增了2022亿。其中短期贷款，中长期贷款分别新增了3215亿和5470亿，同比分别多增了177亿和2014亿。居民中长期贷款回到了仅次于今年三月的水平，这个回升还是非常明显的。第二个是企业的信贷景气度，也维持在偏高的水平。且往后看有几大因素仍然将对十月的信贷需求呢继续构成支撑。首先地产信贷政策目前仍在调整和优化当中。其次818的监管会议重点强调要注意挖掘新的信贷增长点，尤其提及了城中村改造评级，两用公共基础设施建设等。

最后解决地方政府债务的过程，也会带来新增的社融。所以从社融数据来看，不出意外的话已经完成了筑底。从整体来看的话，进出口数据方面是有局部的亮点的，特别是这个出口的环比创了近十年的新高。第二个的话从社融数据来看的话，结构上也出现了明显的改善，特别是居民中长期贷款的，这个增幅还是比较可观的，但持续性还需要观察。通胀数据CPI同比零增长，应该说确实已经到了通缩的边缘。但也不用太过于担心，未来宽松的政策仍将持续，大概率的预计不会到通缩的方向去。 所以说从九月份的这几项数据来看的话，不会对市场的预期产生负面的影响。但也构不成对于市场比较大的提振的动力，市场需要真正的上去，还是需要依靠政策面好的。以上就是本期的全部内容，祝大家周末愉快。 更多的内容明天晚上九点，我们在支付宝和喜马拉雅直播间对整体的预期做一个深入的探讨，晚上九点直播间不见不散。