稳住 又一积极信号即将释放

文/安娜

9月27日，据财联社消息，国务院任命陈华平为中国证券监督管理委员会副主席，同意其不再担任深圳证监会理事长职务。

最近A股有太多槽点被吐槽，管理层也开始变动。此外，管理层也开始从规则和制度上不断改进。

除了沪深交易所发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》进一步规范股东减持行为，

上海证券交易所和中证指数公司还将于10月17日正式发布A股回购指数，引导和鼓励上市公司回购，注重上市公司股东投资回报，助力公司估值水平持续改善，进一步提高投资者的信心。

A股如果想要复制美股的长牛，需要加大回购的力度！

回购及其意义

首先，我们看下什么是回购及回购的意义。

回购，其实就是上市公司在二级市场买回自家一定数量的股票。

回购的股票可以直接注销，不过大部分公司公司将回购的股票作为“库存股”保留，用于发行可转债、作为股权激励、员工激励，“库存股”可以在市场上出售获得现金。

股份回购是回报股东的重要方式，有助于改善上市公司估值水平。

一方面，相较现金分红，股份回购并注销可减少公司股本，提高每股收益和净资产收益率，可一定程度改善上市公司估值水平。

另一方面，股份回购可向市场传递上市公司看好自己公司的未来，或者公司股价被低估信号，增强投资者信心，形成更多的多头力量，对当前估值水平形成强有力的支撑。

不过回购注销是偏利好的，回购不注销的话，每股收益并没有真正提升。股价涨跌受到多种因素影响，内外部环境，经济政策、行业政策、公司基本面等，所以回购对于单只股票来说，并不一定就带来股价的上涨。

而回购策略是一篮子股票，投资的企业往往是具有相对充沛稳定的现金流，因此回购策略具有比较明显的价值风格。2023年以来，回购和红利策略回报明显高于市场平均水平。

图片来源：Wind

根据标普全球的数据显示，过去十年，美股四家大型科技公司苹果、Alphabet、微软和Meta总共投入了逾1万亿美元用于股票回购。

苹果、谷歌等一批权重股公司的巨额回购，形成了巨大的买盘，带动了美股十年的长牛，美股标普500指数在截至3月31日的10年里，涨幅高达约150%。

A股2022年分红金额达2万亿元，如果其中一半用于回购，将形成1万亿元的买盘，其持续性和体量都将高于市场呼吁比较高的平准基金。

回购指数

理解回购的意义之后，我们看下此次将要发布的4类回购指数。

上海证券交易所发布的是上证回购指数，选取的是回购比例较高的50只证券作为指数样本，以反映沪市较高回购比例证券的整体表现。

其中回购比例即过去一年回购金额与过去一年日均总市值的比值，按照过去一年回购比例由高到低排名。

中证指数公司发布的有3类回购指数。

其中中证回购指数是选取沪深市场中回购比例较高的100只证券作为指数样本，反映较高回购比例证券的整体表现。

中证回购价值策略指数是在发生过股票回购事件的上市公司中选取估值水平较低、业绩预期较好的50只上市公司证券作为指数样本。

该指数侧重于估值水平低及业绩预期好，其中估值采用市净率、业绩预期采用季度净利润及季度营业收入。

中证回购质量策略指数是从发生过股票回购事件的上市公司中选取盈利能力较强、成长性较好、回购比例较高的50只上市公司证券作为指数样本。

该指数侧重于盈利能力及成长性，其中，盈利能力采用净资产收益率、成长性采用预期净利润增长率。

从A股当前投资环境来看，如果监管鼓励和引导回购，打击减持和规范大股东减持行为，以及当前A股整体估值处于较低水平来看，回购指数的推出能引导更多的上市公司回购，引导投资者形成一股重要的多方力量，有利于普通投资人的行为。

A股回购情况

接下来我们看下A股回购情况。

2020-2022年，A股回购金额分别为685亿元、1260亿元、1850亿元，而同期分红金额分别为1.52亿元、1.8万亿元、2.13亿元。回购金额占分红金额比例分别为4.51%，7%，8.69%。

图片来源：Wind，叶檀财经整理

A股2023年1-9月累计回购金额558.25亿元。

跟A股分红金额相比，整体回购金额仍较小，不到分红金额的10%。

从个股来看，A股今年以来回购金额较大的超过10亿元有牧原股份，回购金额21.87万元，盐湖股份13.38亿元、韦尔股份13.36亿元，海康威视11.58亿元，中联重科10.84亿元。

图片来源：Wind，叶檀财经整理

8月以来，A股单边下行，多家公司发布了回购计划。

其中白色家电巨头海尔智家公告了30亿元的回购计划，石化巨头恒逸石化、荣盛石化以及上汽集团、京东方A、顺丰控股分别计划回购20亿元。

此外，中国石化、盐湖股份、卓郎智能、恒瑞医药、苏泊尔均计划回购超10亿元，阳光电源、协鑫能科、韦尔股份、九安医疗、华友钴业、东方财富、用友网络计划回购金额均为10亿元。

从行业来看，医药、电子、机械设备行业回购家数最多，均超百家；基础化工、电力设备、计算机、汽车也均有超50家公司进行了股份回购。

2023年1-9月，共1063家公司发布了回购计划，占比20%。

8月以来，A股回购公司数量和回购规模不断增加，其中8月回购公司数量240家，实际回购金额77.86亿元，9月回购公司数量309家，回购金额82.70亿元，回购规模较前面几个月有较大增加。

图片来源：Wind

华福证券研报认为，股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，既能彰显公司对未来发展的信心，也能提升投资者的情绪，进一步夯实“市场底”。回顾历史，A股的“回购潮”基本和“市场底”如影随形。

昨日，10月12日，由于汇金增持四大行消息，释放了国家队抄底的积极信号，上证上涨0.94%，并 且北向资金终于改变了持续流出的趋势，而抢筹66亿元。

总的来说，近期监管发布回购指数，通过制度上引导公司回购，披露回购计划的公司也有望得到投资者的关注。

A股历史上上市公司回购行为的增加，较多的发生在市场阶段性较弱、估值偏低的阶段。

8月以来，上市公司回购数量和回购金额大幅增加，随着监管提升资本市场活跃性和提高投资人信心等相关政策的逐步落地，A股有望迎来市场底。

最后，小编想说，那些大股东以及核心管理层能不能思想上有所转变，不要一味想着上市圈钱套利，从普通股民这里割韭菜，而是眼光放长远些！

既然上市能够获得更多融资，获得中小投资人的支持，那就不要辜负投资人的信任！

好好经营上市公司，更多投入研发、提高技术水平，打磨产品，提高品牌力等，最终实现公司做大做强，提高全球竞争力，实现大股东、管理层、中小股东都受益，良性循环，如果做不到，那就优胜劣汰，注册制下等着退市吧！

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作者：安娜编辑：始末

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