亏惨了,全跑了!

作者:关不羽

经历了长期高速增长,中国很多领域都充满了活力。能够持续“表现稳定”的只有两样:男足和A股。

输不完的球、止不住的亏,预期清晰、情绪稳定。而且,都有一个显著的特征:专业的比业余的更不行。“中超”没有“村超”火,基金比散户亏更多。

01 颜值和收益率负相关

前三季度公募基金成绩单出炉,主动权益基金不到两成实现正收益,超八成年内亏损,其中四成基金产品年内跌幅超10%。而且,规模越大亏越多。主动权益基金中,规模超百亿的基金产品42只,平均亏损幅度达9.9%。

最惨的要数前些年风光无限的网红基金经理操盘的产品,他们终于迎来了清算时刻。

9月29日,诺安官宣蔡嵩松因“个人原因”离职,留下了百亿巨亏的大窟窿。“天才少年”、“蔡神”终成“菜狗”。

亏惨了,全跑了!

几乎同一时间,中欧基金宣布葛兰卸任两只在管基金产品。

再加上广发的刘格崧从“900亿大腕”缩水为“500亿顶流”,易方达的张坤“躺平等待复苏”。公募基金的网红顶流们终于向粉丝团证明了自己的真实实力——颜值能打,操盘能砸。

值此纷扰,一篇神级论文横空出世,结论是“基金经理颜值越高,投资回报率越低,颜值和收益率负相关”。本以为这又是“无良自媒体”、小黑子玩梗,没想到论文是真的。

《每日经济新闻》记者在SSRN上找到了这篇英文论文,有名有姓有出处有截图,实锤了。唯一的误传是这篇论文并不是专门研究女性基金经理,而是男女平等,都用AI技术做了分析识别。

文章研究了股票基金经理的面部吸引力与基金绩效之间的关系,并发现那些由“面貌不吸引人”的经理管理的基金在年度绩效上比“吸引人”的基金经理要好2%以上。文章还显示,如果能在互联网平台上展示这些“好看”的基金经理照片,那么就能吸引更多资金流入。

亏惨了,全跑了!

资本市场认钱不认人,操盘能力和颜值无关,这是无需科普的基本常识了。但是,“你图人家的颜值,人家图你的本金”的悲剧还是在A股市场发生了。而且,被这波“美颜镰刀”收割的主要人群,还是受教育程度较高、熟悉互联网生态的九零后。

让人感到不可思议。

02 风口过去后,才发现他们是菜鸟本鸟

2018年-2019年,是公募基金的高光时刻,“网红基金经理”大都在这个时段一战成名。

这一时期A股市场的特点一是钱多,二是政策性强。房地产和互联网受到政策性影响,风光不再,很多资金被挤出,成了热钱。与此同时,政策方向很明确,内需消费即后来的“内循环”概念,新能源、半导体行业等“卡脖子”概念都是政策重点关照的对象。

这样的投资环境下,公募基金的盈利逻辑就是简单粗暴的“两件套”,拼资金的抱团和搏政策利好的豪赌。

张坤成功“抱团”茅台,蔡嵩松豪赌半导体,都是典型。比起前辈们,这些未来基金经理有着更年轻的面孔,和更光鲜的高学历,对年轻人更有吸引力。

成功的年轻面孔吸引了年轻的追随者,2020年九零后投资者开始了A股市场的处女航。九零后投资者比“银发股民们”的教育程度高得多,风险意识也更强。面对指数不高风浪高的A股,他们做出了当时看来最谨慎、最理性的选择。

据中国新经济研究院对90后群体的调研显示,6成90后对股市风险比较担心,担心被割韭菜,表示不会炒股,会选择购买基金、债券等相对比较稳妥的理财产品。但是,他们并没有把理性和谨慎贯彻到底。

亏惨了,全跑了!

2020新增“基民”中,90后占据了一半以上,相当于1643年考上了进士当起了京官。随着这些年轻人的加入,中国公募基金圈迅速“饭圈化”,成了全球投资市场前所未有的奇景。

基金行业一直都有明星人物,但是此明星不是彼“明星”,不是流星、彗星,而是恒星。没有几轮穿越周期的过硬业绩,没有展现出过人的投资理念,谁敢捧着真金白银让他玩?我们的基金饭圈敢。

网红基金经理吸引年轻基民,一靠高颜值,二靠时尚文案出众,能够做到在时尚鸡汤和时尚鸡血间反复切换,眼花缭乱。九零后基民这是吃了“有文化”的亏。

蔡嵩松时而“做市场里最强的矛”的抗日神剧风,时而“喜欢的是陪伴他从幼儿园阶段成长到大学阶段”的都市言情风。

刘格菘“所有的利好都是行业带来的,所有的利空都是行业带来的”是致敬时髦的废话文学。

说的最好的要属花名“坤坤”的张坤,他说“一个事情发生,如果三年后回头看不重要,那它在这个时间也不重要”,诗和远方的味道跃然纸上。可是,“不重要的三年”一语成谶。“不重要的三年”后,他们纷纷从神坛陨落。

三年来,他们的表现也出奇的一致——都输给了时间。

蔡嵩松“最强的矛”被时间侵蚀脆断,刘格菘用三年时间踩遍了所有“带来利空的行业”。而张坤,是否意识到“回头看”和“当时看”完全是两码事?

文案可观的年轻基金经理人,其实一直在自相矛盾。他们是靠最激进的操作在风口上位的,却唱着最华丽的“长期化”高调。这让人很怀疑,他们是不是有什么幻觉——大A股哪有什么“长期化”?连他们的走红,都是炒作的产物。

大盘不好,没赚到钱可以理解。但是,他们的业绩比大盘更不好,这就说不过去了。迷之操作层出不穷,有不肯调仓的倔强,有盲目追涨的跌到,有精准踩雷的逆向微操。这些入门级的错误只应该发生在菜鸟身上——哦,风口过去后才发现,他们是菜鸟本鸟。

这波网红基金经理中,2015年左右入行的已经算是资深,蔡嵩松这样2017年才入行的天才也不乏其人。

一个好的投资市场不应该论资排辈,华尔街里的青年才俊车载斗量。但是,众所周知,A股确实不大好,用胡锡进的话说是“复杂”。是很复杂,连知道复杂的老胡都被套牢了。男神女神们才出新手村就拿几百亿练手,超纲了,最终酿成了A股市场最新出炉的悲剧。

蔡神成“狗”,“坤坤”躺平,一地鸡毛。最惨的是刘格菘,被骂上了热搜。种种不幸,皆是因为一时侥幸,让迷之自信与盲目迷信双向奔赴。

看着九零后基民们一张张失落的年轻面孔,应有所思。

03 结语:冬天第一片雪花落下时,他们竟浑然不觉

股票是好东西,公募基金是好东西,明星投资专家是好东西,投资热情是好东西。可是,所有好东西在A股的大酱缸里都染成了乌七八糟的颜色。

文案优秀、口号响亮,却还是那套大资金赌政策利好炒作概念的老八股。“选对行业”、“重视企业基准面”言之凿凿,却是纸糊的灯笼皮经不起一戳。

亏惨了,全跑了!

至于90后的新基民,亏得可怜,但也亏得不冤。“饭圈化”的低幼行为,充分暴露出了他们心智上的不成熟。年届而立,还是“万物可娱乐”的轻佻。“专业的事交给专业的人做”,竟成了无脑托付的任性与轻易。以至于冬天第一片雪花落下时,他们竟浑然不觉。

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上一篇 2023-10-13
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