玩过头了！

正文：

大家好，昨晚到今天出了不少数据，我们一一过一下做一个解读。

1、外围

昨晚，m9月份CPI数据同步，同比3.7，高于预期3.6，数据出来，市场朝着加息预期提升的方向演变。

我们比较关注的XBI昨晚暴跌再创新低。

我们之前说过，如果你拿着m的高频经济数据来分析美联储的决策，肯定是摸不着头脑的，现在很多数据都是时好时坏，我们总体看法是m经济韧性还是比较足的。

但是，我们也谈到，近期dy问题，很可能成为导致美联储加息转向的最后一根稻草，事实上，这这个判断已经基本实锤，美联储近期多名官员表示加息结束了。

所以，我们现在对加息的看法是什么呢？主要有两点：

1）接近尾声，距离拐点的时间在缩短；

2）不要低估美联储的影响力，做好拐点前可能存在的“血雨腥风”的可能性，那么我们应对的话，就要找到一艘结实的船，帮助我们顺利抵达降息周期。

其实XBI和近期A股的创新药公司就形成了鲜明对比，XBI肯定受益于美联储降息，但是它们不是一搜结实的船，大部分公司现金流吃紧，相当一部分挺不到加息拐点公司就破产了，好一些的是被收购了。

而A股的创新药公司，或者说，我们关注的创新药公司，大部分是仿转创，仿制药提供现金流保障，资金链基本都是没问题的。

总的来说，美联储加息已经是强弩之末，我们可以适当降低其对市场的影响权重，但是同时也不能掉以轻心，主要就是这两点。

2、内部

今天两个关键数据公布，9月份CPI/PPI和进出口数据。

CPI、PPI虽然同比都略低于预期，但是从环比来看，相较8月份均有增长，目前我认为环比数据参考价值更大，而环比层面的改善也和之前的PMI数据相吻合，整体体现出触底反弹态势。

进出口数据同比均下降6.2%，但是均好于预期，且降幅呈现持续收窄态势。出口一直是我们比较关注的方向，目前也呈现出好的改观。

总体来说，这两个数据还是在往边际向好趋势发展，虽然力度相对还较弱，但是拐点在逐步夯实。

3、zc端

昨天一个比较重要的zc端新闻：商务部正在研究进一步放宽外资股比限制。

这个消息我之前其实有听到过，现在直接拿出来了。

近期一些传闻还包括1万亿规模的债务支持。

确实如我们昨天所预计的，临近年底了，要抓紧完成全年KPI，所以，动作肯定还会加力加速。

4、创新药、CXO

今天创新药、CXO继续强势表现。

主要得益于减肥药概念持续发酵，两个消息面：

第一，现在GLP-1快成神药了，8个适应症被挖掘，且都是大病，包括：减肥、心血管、肝炎、阿尔兹海默、心衰、肾病、成瘾、癌症。就问你服不服；

第二，博瑞医药董事长在投资者交流会议说，自己自试药，体重从91公斤降到76公斤。

当我看到第二条消息，我就知道这个减肥概念炒不久了，玩过头了，董事长都已经开始“疯言疯语”了，所以，劝诫炒减肥概念的朋友谨慎。

其实，我们投资创新药、CXO和减肥概念半毛钱关系都没有，这只不过是投资医药的一个正常事件，大药的诞生对于这整个行业的繁荣是一种整体促进。

我们投资还是基于估值、成长性、行业前景以及宏观层面的因素，概念不在我们考虑范围内。

5、总结

目前我们对市场的观点不变，较前段时间乐观程度提升，但是总体还是保持谨慎乐观，主要关注结构性的机会。

不要浪费每一次危机，是每一个理性投资者应该做到的。

这个周末，为了生存还是有一次的流量合作，希望大家见谅，然后，周日我们会发布深度个股文章，聊聊现在ADC领域最热的一家公司，好久没发深度了，大家可以期待一下。

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以下为市场评估表：