破净率达到5.5%，9月理财子收益中枢下行，10月理财规模或将迎反弹|银行理财观察㉙

财联社10月13日讯三季度结束，理财破净率呈现出上升趋势。财联社综合各渠道统计，受债市回调影响，9月理财收益下降0.23%、规模缩减超过8000亿，但赎回压力有限。展望10月，机构认为理财规模或季节性回升，存单等短期限流动性品种可能迎来利好。

9月理财规模萎缩8837亿，后续到期压力增大

根据民生证券固收首席谭逸鸣的统计，9月底净值型理财存续规模估计为25.1万亿，较8月下降8837亿。固定收益类产品环比下降6557亿元、现金管理类产品环比下降1803亿元。三季度理财存续规模排名前三的机构分别为招银理财、兴银理财和信银理财，分别为2.50万亿元、2.12万亿元、1.60万亿元。

国盛证券固收首席杨业伟认为，按往年数据看，2021年和 2022年10月现金管理类产品规模分别环比上升6125亿元和4491亿元，2021年和 2022年10月固定收益类产品规模分别环比上升6554亿元和2958亿元。10月理财规模将季节性回升，带来债券需求增加。

根据普益标准最新数据，截至10月11日，理财规模已经开始出现回升，幅度在3200亿元，主要是现金管理类规模增长2600亿元贡献。另外非现金管理类日开型产品规模也增长1200亿元，其余品种则小幅下降。

根据杨业伟的统计，10月到期压力较9月增加1415亿元。破净的封闭式净值型和开放式净值型将在10月分别到期20亿元和52亿元，合计72亿元，较9月减少14亿元；业绩不达标的封闭式净值型产品和开放式净值型产品将在10月分别到期1417亿元和1879亿元，合计3296亿元，较9月下降416亿元。

9月理财子业绩不达标占比上升，破净率曾至5.5%

广发证券首席分析师刘郁指出，受各类理财代表产品业绩表现较弱影响，9月全部理财子业绩不达标占比上升明显。9月末全部理财产品滚动3个月的收益率中枢较8月末下降明显，8月为0.92%，而9月则降至0.69%。理财子产品破净率继8月底小幅下降之后，9月延续之前的上行趋势，第2周增加至5.5%，达到4月以来最高点；第3周小幅回落0.4pct至5.1%之后，最后一周回升至5.4%。

根据刘郁统计，9月纯债型理财产品合成净值曲线先跌后涨，月末两周边际回暖；偏债混合产品月末净值虽有所回升，但未恢复至月初水平，单月收益率仍为负。受各类理财代表产品业绩表现较弱影响，9月全部理财子业绩不达标占比上升明显。9月末全部理财产品滚动3个月的收益率中枢较8月末下降明显，8月为0.92%，而9月则降至0.69%。

兴银理财对财联社表示，8月下旬以来，债券收益率明显上行，理财产品净值回撤压力加大，破净率小幅提升，但整体而言，理财市场尚未出现去年11-12月债市负反馈的赎回压力。随着季末回表影响消退，预计10-11月理财规模将保持增长。

刘郁认为，10月业绩不达标产品开放及到期规模达7226亿元，创今年以来新高，且主要为定开型产品。不过季初月银行信贷投放压力较小，10月理财规模回升至8月末水平或以上的概率较大。结合8月情况，到期资金或使得理财内部产品结构调整，结合理财当前负债端偏短期化的特征，10月规模回升或由每日开放型和最小持有期型两类稳收益、短期限型产品发力，带动理财短端资产配置力量增强，利好存单等短期限流动性品种。