锂电隔膜行业供应商深圳中兴新材技术股份有限公司科创板上市折戟。上交所10月10日披露，中兴新材科创板IPO审核状态变更为“终止”，原因系公司及其保荐人撤回发行上市申请，上交所决定终止对其的审核。
值得注意的是，中兴新材是中兴通讯的兄弟公司。天眼查信息显示，中兴新通讯有限公司合计持有中兴新材47.52%股份，为公司控股股东。同时，中兴新还持股中兴通讯及其子公司，对中兴通讯的持股比例为20.12%。
中兴新材主要从事锂离子电池隔膜等高分子特种膜材料的研发、生产及销售，产品包括干法锂电基膜及涂覆膜等。据悉，此次中兴新材原计划通过IPO募资13亿元，用于武汉中兴新材生产研发基地技术改造项目、锂电池干法隔膜及功能涂覆隔膜智能制造项目、微纳功能膜材料研发中心建设项目和补充流动资金。
IPO折戟
数度亏损超千万，盈利依赖大客户比亚迪
从业绩来看，2019年至2021年，中兴新材分别实现营业收入6306.46万元、9127.99万元、3.26亿元，净利润分别为-7546.08万元、-8493.92万元、3575.9万元。
巨额亏损或与产品竞争力弱有关。报告期内，中兴新材的毛利率分别为-48.11%、0.25%、23.88%、26.22%。这也意味着，中兴新材的产品曾在2019年巨亏甩卖。同时，前述同时段内，中兴新材同行可比公司毛利率的平均值分别为50.12%、36.19%、34.74%、34%，可以看到，中兴新材的毛利率始终低于同行可比公司均值。
此外，亏损也与行业遇冷有关。公开资料显示，2018年末至2020年上半年，补贴退坡叠加动力电池行业增速放缓，锂电厂商对高能量密度产品偏好极速提升，干法锂电隔膜需求曾一度遇冷。而中兴新材聚焦的正是干法锂电隔膜市场。
值得注意的是，中兴新材在经营方面的现金流也十分不理想，现金流出越来越多。从流出情况来看，报告期内，中兴新材经营活动产生的现金流量净额分别为6027.24万元、-2964.49万元、-9824.9万元、-14996.44万元，可以看到，自2020年起，中兴新材未在经营上赚到现金，且现金净流出越来越多。而从现金流入情况看，报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.16亿元、7303.46万元、1.48亿元和1.73亿元。这也意味着，2021年中兴新材收入虽然高达3.26亿元，但实际现金流入尚不足1.50亿元。
此外，中兴新材或还存在过度依赖单一大客户的风险。作为中兴新材第一大客户，比亚迪为公司贡献了逾四成的营收。
招股书显示，2019年至2021年以及2022年前三季度，中兴新材对比亚迪销售金额分别为2406.13万元、3852.19万元、18618.01万元和17514.2万元，销售金额占主营业务收入的比重分别为41.3%、45.12%、60.26%和43.82%，均超过40%，其中2021年占比超过60%。
因此，在首轮问询中，上交所也要求中兴新材说明2021年来自比亚迪的收入实现大幅上升的合理性；并全面评估公司是否对比亚迪存在单一大客户的依赖风险，客观论证公司与比亚迪合作的稳定性和可持续性。
技术纠纷
被星源材质告上法庭，涉案金额5050万
值得注意的是，中兴新材还面临着技术纠纷，被A股隔膜企业星源材质告上法庭，涉案金额5050万元。
据了解，2023年1月16日，星源材质向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求中兴新材、中兴新材全资子公司武汉新材、杜某停止使用、披露或允许、许可他人使用星源材质的技术秘密，要求中兴新材、武汉新材、杜某连带赔偿星源材质经济损失5000万元及因维权的合理支出50万元。
5月24日，深圳中院对上述侵害技术秘密纠纷诉讼案件立案。截至审核问询函回复出具之日，该侵害技术秘密纠纷诉讼案件尚未开庭。
此次提起诉讼的星源材质同样是锂电子电池隔膜龙头企业，已在2016年登陆创业板。南都湾财社记者留意到，此次纠纷并非星源材质与中兴新材的首次纠纷。2022年，星源材质还曾因侵害发明专利起诉中兴新材、武汉新材及第三方，不过该案以星源材质败诉告终。
针对上述情况，在首轮问询中，上交所要求中兴新材按照最坏结果原则预计如败诉对公司持续经营、财务状况的影响。
采写:南都·湾财社记者 严兆鑫
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