10月贵金属月报：预计到2024年第三季度结束前全球金价将处于下行通道

智通财经APP获悉，据MetalsFocus发布2023年10月贵金属月报指出，9月份全球黄金价格加速下跌，走弱之势一直延续至10月初。继9月份下跌5%后，10月初金价触及1810美元/盎司一线，创七个月来新低，之后才小幅反弹至1820美元/盎司一线。近期金价走弱主要归因于美联储维持鹰派立场和美国经济保持韧性这两大因素，导致市场调整对美国货币政策的预期，与美联储的利率预测更为趋同。MetalsFocus认为，从黄金投资和金价走势上看，经济大环境将仍具挑战性。尤其是考虑到美联储可能会在2024年相当长一段时间内使利率维持在更高水平，预计到2024年第三季度结束前全球金价将处于下行通道。

在中国，由于宏观因素影响，9月份中国国内金价迭创新高，同时上海黄金交易所黄金成交价相对国际金价的溢价也上升，9月14日触及122美元/盎司的峰值。零售商在中秋国庆假期到来前补充首饰库存使需求回升也加剧了供应紧张态势。

在金价上行风险方面，如果美国经济放缓速度远超预期导致美联储更快放松货币政策，或将引发黄金买入潮。2024年美国总统大选前地缘政治紧张局势持续升级也是另一大上行风险因素。在下行风险方面，如果通胀仍保持粘性，则可能导致美联储持更为鹰派的货币政策立场，加剧黄金抛售潮。

白银市场方面，与黄金的情况一样，10月早期美国实物白银投资需求也飙升，零售溢价急剧走高。相比之下，由于德国目前非欧盟产银币也适用更高的销售税率，仍遏制个人投资者的购买欲，德国实物白银投资需求则仍疲弱。

因节日相关购买量强劲，9月份印度白银需求大幅上升。据估算9月白银进口量为400-500吨，创出2023年迄今月度进口量的新高。在主要白银出口国中，得益于印度-阿联酋自由贸易协定下的优惠关税，今年阿联酋有望在印度市场获得很大份额。展望未来，鉴于银价进一步回调和婚礼季节即将到来应能推高需求，MetalsFocus预计印度白银需求将保持旺盛。

就白银工业需求而言，2023年总需求量仍有望创出历史新高。虽然今年上半年需求相对疲软，但得益于新产品推出和供应链厂商补充库存，三季度消费电子行业的需求已改善，不过总需求量仍低于去年同期。得益于光伏装机容量创出新高，叠加高能效N型太阳能电池的产量持续上升，光伏行业的白银用量继续增长。汽车行业的白银需求也已走高，充电站基础设施建设持续增长成为新的需求助推器。

与黄金一样，银价主要上行风险因素也是美国经济陷入严重衰退。

铂金市场方面，9月份铂金开盘价为969美元/盎司，并在当日触及月内高点，但因强于预期的经济数据推动本已上升的美元指数进一步走高，之后铂价持续承压。不过铂价再次在900美元/盎司一线表现出韧性，月中反弹至950美元/盎司上方。之后在美元走强的压力下，铂价下跌，9月28日触及887美元/盎司的低点，月末报收于908美元/盎司。9月底后因金价跌向1,810美元/盎司一线，铂价进一步跌至856美元/盎司，创2022年9月份以来新低。

今年初以来中国内地和中国香港的铂金进口情况较为零散。8月份合计净进口量达34.7万盎司，高于进口量几近创出新高的2021年和2022年的月均进口量，但7月份仅为8.4万盎司，5月份甚至为负的7.6万盎司。2023年迄今月进口量的标准差为22%，远高于去年，成为有记录以来中国实物铂金进口量波动最大的一年，这可能反映出经济不确定性和准投资需求走弱产生的影响。