清仓式减持后，碧桂园服务总裁李长江撤退

21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道

李长江终于还是离开了碧桂园服务。

在兄弟公司碧桂园官宣境外债启动重组的同日，碧桂园服务发布公告称，李长江因需投入更多时间在家庭、子女教育及个人其他事务而辞任集团执行董事、总裁、授权代表，原首席战略官徐彬淮接任。此外，黄鹏也被委任为执行总裁兼首席战略官，同时继续担任首席财务官及联席公司秘书。

李长江为碧桂园服务效力了12年，历经这家曾经的头部物企重要的时间节点：上市敲钟、“市值王者”以及“并购狂人”等阶段。如今，随着兄弟公司步入出险阶段，碧桂园服务前景未卜，李长江选择下船。

在离开碧桂园服务这艘大船之前，李长江的离职传闻已不断发酵，对于他的离开，市场和投资者见怪不怪，这不过是一次尘埃落定。

但是，在离职传言甚嚣尘上之时，李长江的行为也为外界所关注：他在今年7月套现减持碧桂园服务的股票，其时正值碧桂园服务实控人杨惠妍家族捐赠股份、碧桂园陷入流动性困难的开端，李长江的操作不免引人讨论与猜测。

在离任总裁之后，李长江对外回应，“一切都是刚刚好，一切都如我所愿。让位优秀的年轻人，公司未来会更好。做好顾问新角色，我仍是碧服一兵。”正如李长江所期待，他的走或留，对碧桂园服务或不会带来长远的影响。但行业大变局之下，碧桂园服务的破局之路任重道远、行更不易。

清仓式减持

自2018年碧桂园服务上市以来，李长江这些年颇为高调。

由于碧桂园服务实控人家族谨慎行事鲜少露面，物业服务行业又曾备受资本市场关注与追捧，众多物企都在比拼新故事，出于市值管理等原因，碧桂园服务需要有对外发声的窗口，李长江就是最好的角色。

过去这几年，碧桂园服务走出了区别于其他物企的发展路径，在行业对收并购审慎之时以市场高溢价出击跑马圈地，在增值服务不被看好的时候坚定做大做强。这些战略未必由李长江所指定，但他是坚定的“吹擂派”，也不免与其它物企高管“针锋相对”，他一直是碧桂园服务战略忠诚的拥护者。

在这次离职之前，李长江最近一次引发市场热议，是在今年7月减持碧桂园服务的股票。

7月19日，据港交所文件披露，李长江分两笔合计减持碧桂园服务322.79万股股份，套现2824.7万元。当月月底，碧桂园服务实控人杨惠妍宣布将捐赠价值近59亿元碧桂园服务股份，用于支持香港及粤港澳大湾区科学等公益用途。

其时，碧桂园出现流动性危机已有苗头，李长江的减持加上杨惠妍的捐赠，资本市场质疑声四起。

李长江回应称，他减持股票是因为个人有必须偿还的借贷，而且卖出股份后所获资金不足以还清相关款项。

李长江在碧桂园服务上市后，曾6次通过二级市场增持股份，一共购入128.3万股，合计耗资6095.4亿港元。而根据港交所的股权披露，买入相关股份的平均价介于39.8港元/股至52.63港元/股。

据21世纪经济报道记者多方了解，李长江增持碧桂园服务股份的资金并非全部自有，也有部分来自于杠杆，这也贴合了李长江的说法。

在李长江减持的同期，市场开始传出李长江即将离职的消息，尽管李长江本人及碧桂园服务均未对外正式回应，但今年8月，李长江缺席碧桂园服务的中期业绩会，让这一传言有了几分可信度。

在敏感的时间节点减持，资本市场将李长江的行为理解为“跳船”。而无论李长江本人如何辩驳，市场当然不会接受——在此之前，另一家头部房企的高管也曾用类似的说辞解释过同样的行为，李长江这一次减持，不过是撕开了碧桂园服务经营局面的冰山一角。

让位年轻人

离开碧桂园服务总裁之位后，李长江在朋友圈回应称，“十二年，一个小轮回。在一线面对过问题，在高处看见过风景。一切都是刚刚好，一切都如我所愿。感恩我的兄弟老谢，感恩我尊敬的惠妍主席。感谢碧服的兄弟姐妹们，是你们的奋斗，给了我退下的光荣。谢谢同行兄弟姐妹过往的关照，行业会更好，碧服会更好！”

李长江的接班人，是徐彬淮。他在碧桂园服务已经服务7年，曾先后任职中外运—敦豪国际航空快件有限公司多个市场营销职位，美国总统轮船有限公司北亚区市场部负责人，以及罗兰贝格企业管理有限公司高级项目经理。

据行业人士表示，徐彬淮获邀加入碧桂园服务，是希望借助其多元的战略管理背景，为传统物业管理企业带来新的增长突破。过去7年里，他为碧桂园服务拟定上市前后的企业发展战略，打造适合物业场景的“私域”流量打法，带领碧桂园服务社区生活服务事业群开疆拓土，还主导了数字化转型并以客户体验为中心的运营提升等战略项目。

“数字化转型”，是未来碧桂园服务最重要的板块，碧桂园服务要求对现有的业务、流程、商业模式进行精益化塑造，通过数字化的方式聚焦客户体验，批量处理常规业务、解决差异化需求，全面提升整体运营效率。

需要指出的是，物业“数字化转型”更多是“看上去很美”的业务，在建设初期，它将是重投入轻产出的领域，这对当下的碧桂园服务，是沉重的包袱。过去几年，碧桂园服务在战略上的特立独行，也让其陷入了如今之境地。

回溯这5年的上市历程，通过一系列“凶狠”的收并购，碧桂园服务规模水涨船高，市值也随之飙涨，2021年年初，其市值一度超过2000亿港元，并长期超过兄弟公司碧桂园。

直至2022年，市场环境调转直下，碧桂园服务大规模的收并购并未为之带来相应的收益，李长江才在业绩会上公开表示，“碧桂园服务大规模的收并购已经结束，由过去的规模要向质量型转变，这就是我们内部做的根本性的改变。”

这种观点，落后于同行数年。早在资本市场追捧物业股的初期，冷静的物企就不断强调，物业企业收并购可能带来的风险是资本对赌导致物企压降成本，从而忽略了服务品质甚至损害了资产本身，碧桂园服务之后的业绩表现，也印证了这一点。

2022年，碧桂园服务实现收入413.66亿元，同比增43.4%，毛利102.57亿元，同比增15.7%，整体毛利率降幅达5.9个百分点，降至24.8%，而归属股东净利润19.43亿元，同比减少51.8%。

今年上半年，碧桂园服务业绩有企稳迹象，但应收账款的增加以及兄弟公司的舆情都困扰着它。

在今年中期业绩会上，碧桂园服务管理层人士强调，公司与碧桂园完全独立，人员、财务、资产、机构与业务与关联方和控股股东完全隔离。黄鹏指出，公司会做好乙方，配合甲方保交楼，协助兄弟公司化解风险和舆情。同时，也会严格遵守法律底线，遵守上市规则，确保两家公司业务和财务的独立，不会做任何利益输送行为。

这番发言，并不能让外界服下“定心丸”。地产业务走弱，物企不会变好，碧桂园服务也不免遭遇困局。在实控人及高管一系列眼花缭乱的操作期间，碧桂园服务的市值从2000亿跌至200多亿，显示投资者对之已无过度期待。

这也让行业真切地感知到，物企的发展真谛，的确应是对资产和服务的尊重，而非其他。