苏筱芮：中小银行股权拍卖遇冷背后有何逻辑？

　　中新经纬10月12日电 题：中小银行股权拍卖遇冷背后有何逻辑？

　　作者 苏筱芮 易观分析金融行业高级咨询顾问

　　10月8日，兰州农商银行拍卖10万股原始股权，评估价为18.4万元，但起拍价仅为1元。虽迎来830次围观，但报名者仅有7人，最终以7万元价格拍出。此外，顺德农商银行、江门农商银行、鞍山银行等中小银行的股权起拍价也被设置为1元。

　　近年来，中小银行股权拍卖事件屡见报端。但看似火热、围观人数众多的股权拍卖活动背后，实际成交却不尽人意。即使拥有“1元起拍”这样的噱头也鲜有问津。那么，在中小银行股权频频流拍背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑？

　　首先来聊聊价格问题。供需失衡的背后，价格因素往往起到了关键作用，中小银行股权也不例外。而价格因素又可拆分为两类：一是整体金额方面，过高的门槛将一些中小投资者挡在门外。一些银行的股权拍卖金额动辄十几亿元，相较于门槛更低的几千、上万元的小额交易来说，成交概率显然不如后者，流拍也就成了业内常态。二是“性价比”方面，部分参与股权拍卖的银行头顶“拟上市”“IPO排队中”等光环，但拍卖价格却比A股市场中相似体量跟业绩的银行股“更贵”。有券商银行业分析师更是坦言，“与其花两倍价格去参与拍卖，不如去A股市场买更低估值的银行。”中小银行股权定价合理性的欠缺，无疑会“劝退”一波投资者。

　　其次来谈谈价值问题。中小银行自身的业绩表现，是投资市场关注的重中之重，这涉及到投资者对持有标的未来表现的判断。一些中小银行在经营能力和风险管理上存在较大不足，业绩乏善可陈，增长情况堪忧，这使得投资者对中小银行的股权投资抱有更加谨慎的态度。同时，中小银行往往缺乏足够的品牌影响力和市场认可度，甚至“连听都没听说过”，这也使得投资者在决策时产生犹豫。此外，结合前文的价格问题来看，即使投资者以低价购买了中小银行股权，也可能由于后期银行表现不佳，而无法从中获得预期收益。中小银行自身的能力价值达不到投资者心目中的“标准线”，使得外部对其股权投资的信心不足，这亦是影响投资决策的重要因素。

　　前文主要提及的是银行层面的因素。而从投资者层面看，也会受到部分局限。例如，除了金额门槛之外，监管部门对银行股东也会有相应的资质要求。并且随着金融市场的发展与监管政策的逐步完善，不少投资者开始转向更加合适的投资标的，或导致其进一步降低对中小银行股权投资的热情。

　　那么，面对上述状况，中小银行该如何破局？

　　从前文来看，中小银行股权拍卖遇冷由多方因素构成。但最为核心的部分，仍是自身的价值问题。因此，解决思路仍需从“自我提升”的层面切入。一方面，中小银行需要加强自身经营能力和风险管理水平，夯实市场竞争力；另一方面，也需要增进与外部之间的交流沟通，持续完善品牌形象以及市场认可度。“打铁还需自身硬”，随着中小银行内部治理水平的增强，叠加良好的信息披露以及合理的定价策略，中小银行的股权吸引力必将随之提升，股权市场交易的活跃度亦能得到逐步增强。

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