美联储9月会议纪要“态度谨慎”，是否继续加息存在分歧

北京时间周四凌晨美联储公布了偏鸽派的9月FOMC会议纪要。

根据最新发布的美联储会议纪要，其指出由于对经济、油价和金融市场的不确定性，在决定是否需要进一步调整货币政策时，他们打算采取谨慎的态度。

纪要中提到，截至会议时的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值呈现增长势头，劳动力市场继续保持紧张，消费者物价通胀仍然居高不下。

与会人员认为，为了实现将通货膨胀率降低到2%的标准，会考虑适当的额外政策收紧，但他们同时也会衡量货币政策的持续收紧对经济和金融带来的长期影响。

大多数美联储官员认为再加息一次是适当的，一些人希望辩论从“利率多高”转向“维持多长时间”。与会者表示通胀仍然高企，需要更多证据来验证价格压力正在减弱。

9月会议纪要的关键信息

就业增长仍强劲，通货膨胀仍然很高，考虑额外政策收紧以降低通胀

数据表明，第三季度实际国内生产总值 正在稳步增长。劳动力市场持续紧张，失业率较低，就业增长放缓，但仍保持强劲。消费者价格通胀仍然较高。

7、8月份，失业率小幅上升，8月份为3.8%，劳动力参与率和就业人口比均小幅上升。截至 7 月份的 12 个月中，个人消费支出 总价格指数增长了 3.3%，而同期核心 PCE 价格通胀为 4.2%；总体个人消费支出和核心个人消费支出通胀均低于上年同期。

会议纪要预计今年年底个人消费支出和核心个人消费支出通胀率将在 3.5% 左右，并且随着产品和劳动力市场的供需继续趋于一致，未来几年通胀率预计将下降。预计 2026 年总体和核心 PCE 价格通胀将接近 2%。

与会人员认为，为了实现将通货膨胀率降低到2%的标准，会考虑适当的额外政策收紧，但他们同时也会衡量货币政策的持续收紧对经济和金融带来的长期影响。

经济不确定性很高，今年剩余时间的GDP增长将因汽车工人罢工而受到一定程度的抑制

工作人员为 9 月 FOMC 会议准备的经济预测强于 7 月的预测，因为消费者和企业支出似乎比之前预期的更能适应紧缩的金融状况。

工作人员认为，今年剩余时间的 GDP 增长将因汽车工人罢工而受到一定程度的抑制，而明年 GDP 增长的小幅提振将消除这些影响。这些影响的规模和时间非常不确定。

总体而言，工作人员预计 2024 年至 2026 年的实际 GDP 增长平均将慢于今年，并且将低于工作人员对潜在产出增长的估计，并在未来几年受到货币政策滞后效应的限制行动。预计到 2026 年失业率将大致保持不变。

是否继续加息现分歧，多数认为再加息一次可能是合适的

美联储会议纪要提到，与会者认为，货币政策的立场必须保持足够的限制性，以使通胀随着时间的推移2%的目标，这一点至关重要。

多数与会者认为，在未来的会议上再上调一次目标联邦基金利率可能是合适的，而一些人则认为可能没有必要进一步加息。所有与会者都同意，委员会能够谨慎行事，每次会议的政策决定将继续基于即将获得的总体信息及其对经济前景和风险平衡的影响。

与会者预计，未来几个月将公布的数据将有助于澄清通胀回落的进程在多大程度上仍在继续，以及劳动力市场在需求和供应之间达到了更好的平衡。一些与会者还强调了继续向公众明确传达委员会依赖数据的政策方针及其将通胀降至2%的坚定承诺的重要性。

华尔街怎么看？

波士顿联储主席柯林斯表示，虽然经济摆脱衰退的几率已经增加，但美联储有可能还没有完成旨在使通胀率回到目标水平的加息。“我预计，我们需要在一段时间内将利率维持在限制性水平，直到我们看到通胀率持续向2%回落的证据，”柯林斯说。“虽然我们很可能已经接近，甚至可能已经达到政策利率的峰值，但可能仍有必要进一步收紧政策，这取决于未来获得的经济数据。”

财经媒体机构分析称，美联储会议纪要显示，政策制定者看到了双边风险，但他们可以在一段时间内保持限制性政策。然而，联邦基金利率期货显示，即使经济可能在明年年中出现动荡，且CPI届时或已得到控制，政策制定者也乐于将政策收紧更多。通胀-固定收益掉期显示，即将公布的美国CPI将大幅放缓，这将推高通胀调整后的利率，使政策更具限制性。此外，利率期货交易员预计美联储到明年8月底前将累计降息50个基点。但根据通胀-固定收益掉期，到那时通胀将放缓至2.25%，将实际利率推高至2.7%左右，比目前高出90个基点。

“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，美联储9月会议纪要显示，美联储官员上月决定维持基准政策利率不变时，在今年是否需要再次加息的问题上存在分歧。多数与会者认为，在未来的会议上再次加息可能是合适的，而一些人则认为可能没有必要进一步加息。从8月份开始的美国长期国债收益率上涨在上个月的会议后加速。如果长期国债收益率持续上升，美联储官员今年可能没有必要再次加息。

据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为89.2%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为10.8%。到12月维持利率不变的概率为72.9%，累计加息25个基点概率为25.2%，累计加息50个基点概率为2.0%。