21世纪经济报道记者李域 深圳报道
A股2023年前三季度正式收官。
2023年前三季度A股市场整体呈震荡走势。A股三大指数也走势分化，上证指数报收3110.48点，上涨0.69%；深证成指报收10109.53点，下跌8.23%；创业板指报收2003.91点，下跌14.61%。
四季度行情即将拉开帷幕，在经历了三个季度的持续调整后, A股四季度能否迎来恢复性上涨的机会？
日前，在接受21世纪经济报道记者采访时，融通基金基金经理王迪指出，“当下正处于政策底逐渐向市场底转换阶段，底层的逻辑是基于对中国产业的信心，而且目前无论是创业板指还是恒生科技，都处在历史最底部的估值状态。”
通过复盘了过去三次比较大的政策底到市场底走势，王迪认为，整体来讲，大概率都是偏成长性板块反弹力度更强，“这也比较符合我们长周期的判断，成长板块在长周期里表现更好一些”。
Wind数据显示，王迪目前共管理4只基金，包括融通新能源汽车、融通先进制造混合、融通创新动力混合等。任职期间最佳基金回报105.91%自2018年6月20日王迪担任融通新能源汽车基金经理起，截至今年8月31日，融通新能源汽车A累计回报116.51%，同期业绩比较基准为72.91%，同期沪深300指数的总回报仅为3.98%。
本质是赚企业成长的钱
“选股不分大小，也不分白马黑马，更欣赏行业里最强的公司。”在王迪看来，股票的本质更多是赚企业成长的钱，也就是长期这个企业经营赚到的钱的现金流折现，就是真正能赚多少钱。
通过持续研究，王迪发现，从长周期的视角复盘每5年一个周期，很多龙头公司的业绩增长性和股价回报率在5年的周期里，明显领先二三线公司。
同时，这些龙头公司无论是管理、战略、产品力、成本控制能力还是渠道能力，都比可比的二三线公司强，在那个时间点买入，5年以后很多公司的收益率明显超过二三线公司。
值得注意的是，除了龙头公司，还要关注二三线公司的变化，当它出现明显的中长周期基本面拐点时，也需要去参与，去拥抱。
王迪认为，龙头公司的胜率很高，最终表现会很好，但是也要持续跟进二三线公司的研究，一旦抓住有巨大变化的二三线公司，股价收益率也会非常好，但这种情况不常有。
在投资理念和投资框架方面，王迪表示买股票一定要思考这个公司本身的质地怎么样，包括商业模式能不能不变成那么多应收账款，真正赚能真金白银收得回来的钱等，从这些方面进行思考，看问题的角度也会有所有变化，“有时候不太去投那些短期业绩两三倍增长的公司，尤其是护城河很低的公司，这种公司很多都是昙花一现。”
比如，在2021年，一部分新能源公司业绩暴增就属于这类情况，昙花一现的业绩，当时产能快速扩充，而到了2023年立马“裸奔”，因此这类公司没有什么长期价值。
王迪坦言自己很少追风买主题行业，因为它们往往波动大，会天天担心各种信息的风吹草动，“投资本质买的这个企业长期现金流折现，要考虑它生意的本质是什么，不要在估值太高的位置买入”。
成长板块或率先启动
2023年三季度，随着印花税减半、IPO阶段性收紧、限制减持、鼓励分红等政策利好的出炉，A股市场的“政策底”得到了夯实。
王迪表示，对市场后市走势比较乐观，一方面是因为对未来有信心，另一方面是目前的估值非常低。
首先是结合产业来看，越来越多的中国制造业竞争力越来越强。
最明显的例子就是汽车产业，王迪介绍，现在年轻人很少再去买大众、通用这种品牌的车型，很多90后、00后都聚焦中国品牌的汽车。中国汽车的竞争力明显，因为它是相对高端的制造业，市场规模大，在中国是仅次于房地产的第二大工业品，所以汽车工业非常有代表性。
年初至今，我国汽车出口量增长70%，在中国的汽车产业链已经占到10%以上的销量比重。中国的汽车工业已经开始走向全球，接下来就是全球建厂。此外，除了汽车，运动服饰、电子产品化妆品等其他品牌也开始走向海外。
其次是目前A股估值已经非常低。
创业板指的历史估值分位已低于5%。创业板指数发布以来，历史上最底部估值大约是28倍，目前也在28倍左右。
港股恒生科技则已跌至历史1%估值分位。从2020年开始，恒生科技就是全球表现较差的重要股指，但恒生科技里有一些非常有特色的股票，汽车行业、创新药行业、互联网行业，这些资产的稀缺性很强，很多是A股没有的资产。
基于此，王迪认为，目前处于政策底逐渐向市场底转换期，底层的逻辑是基于对中国产业的信心，目前无论是创业板指还是恒生科技，都处在历史最底部的估值状态。
通过复盘了过去三次比较大的政策底到市场底，每次基本都是成长板块占优。王迪表示，大概率都是偏成长性板块反弹力度更强，这也比较符合我们长周期的判断，成长板块在长周期里表现更好一些。
具体到板块表现上，王迪看好军工板块。上半年由于基本面的原因，军工指数虽然没有跌太多，但重点龙头公司跌了非常多，或处在性价比很高的阶段，港股也是如此。
此外，消费、医药也有机会。经济回暖以后，消费本身就会受益，同时消费的商业模式出清，现金流、预收款、增长的持续性等可以看出这依旧是A股最好的行业之一。医药目前估值处在非常低的区域，机构持仓也算是低位，所以医药行业低估值的好公司也值得关注。
本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至 3587015498@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。本文链接：https://www.xmnhj.com/h/262490.html
