李丹：中国的ESG议题和投资体系需要具本土特色

近日，2023全球大资管与量化投资论坛在深圳成功举办。本次论坛以“拥抱开放、数实融合、共生发展”为主题，邀请各界权威专家齐聚一堂，共商资管行业发展。论坛以线上线下相结合的形式举办，在清华金融评论、学说平台、中国财富网、中证金牛座、凤凰网财经、网易财经、每日经济新闻、经济观察报、和讯网、金融界、万得3C等平台同步直播。

本次论坛由清华大学五道口金融学院《清华金融评论》编辑部，北京清控金媒文化科技有限公司主办，清华大学五道口金融学院资产管理研究中心、鑫苑房地产金融科技研究中心、全球母基金研究中心，香港中文大学高等金融研究院资本市场和资产管理研究中心联合主办，高盈科技为战略合作伙伴。清华五道口金融EMBA深圳同学会/广东同学会/香港同学会/科学企业家大湾区同学会、清华五道口深圳校友会为支持单位。

图为李丹分享

香港中文大学经管学院副教授，金融学理学硕士项目主任；深圳高等金融研究院资本市场和资产管理研究中心副主任李丹发表题为《ESG与资产管理》的演讲，她表示，ESG总体是非常好的概念，产生以来为业界和投资者提供了一些新角度去看待企业的投资，但目前在国际、国内可能都会有一些新的发展。在国际市场上有一些质疑ESG的声音。中国的ESG投资在2022年之后迅速发展，但中国国情不太一样，决定中国ESG议题和投资体系需具有本土特色，需要因地制宜开展创新。未来中国需要解决在ESG投资上面临的一些挑战，才能保持ESG投资的可持续性和有效性。

以下为嘉宾演讲全文：

各位嘉宾，大家下午好！首先我想感谢一下论坛的主办方能够邀请我，让我有机会来这里和大家分享一下我对ESG投资的一点看法。

大家对ESG都非常熟悉，ESG不管是从业界还是从学术界，都是近年来非常火的概念。它大概指的就是，在投资中，我们需要考虑到环保、社会责任和公司治理三方面的因素。在联合国责任投资原则组织推动下，ESG的投资理念从国内到国外都得到了主流资产机构的青睐。

这是在国际上的发展情况：根据Morningstar数据，截至2023年第二季度，全球可持续基金数量超7400只，基金总规模2.8万亿美元。美国是第二，市场占到11%。ESG在亚洲的投资还是处在早期的发展阶段，只有3%的市场份额。

从时间序列来看，我们可以看到ESG的总的资金规模有一个逐年上升的趋势。国内的绿色金融和责任投资其实是在2020年之后才加速发展的，2022年底ESG公募基金的发行规模已经达到460只，AUM达到4035亿元人民币。

ESG投资存在一些新的变化：虽然说从总体上看，国际、国内对ESG总体都是支持的，发展也很好，但是目前市场上也出现一些质疑的声音。在不同的市场上它关注的点是不一样的。从欧洲市场来看，关注点主要是在于企业的“漂绿”行为，是指一家组织通过营销的手段或虚假的“绿色资质”夸大自身在这方面的付出和成效，但实际上它可能是反其道而行的。

学术界有很多关于这方面的研究，譬如说2023年工作论文中法国北方高等商学院两位学者发现，ESG的共同基金其实只有在月末强制披露的时候才会去增持ESG的资产，披露一旦结束就减持，来增值其他的资产。

针对这种现状，2023年开始，欧洲监管机构开始加强了对ESG基金投资标的的监管，立法确定了六项环境保护的目标，明确什么是绿色可持续经济，这个监管的动作直接导致大概有1250亿的ESG基金遭到降级。包括美国、澳洲、新加坡、中国香港的监管机关也在积极讨论解决方案。美国方面是不太一样的，它其实更多是两党之间的争执，共和党持有反对的态度。短短不到半年的时间，2023年3月，美国国会参议院就推翻了2022年美国劳工部出台的关于允许养老金在投资决策中考虑ESG因素的规定。截至2023年7月中旬，美国有20个共和党执政的州通过了反对ESG州法案，以阻止州和学校的养老基金投资ESG产品或企业。

政治层面的争议传导到投资行业。上市公司的股东反ESG的提案数量大量增长，从2021年的30个增加到2023年的79个，是2021年2.6倍。全球资产规模最大的资产管理机构贝莱德2021—2022年投票季支持了约21%的环境提案，低于2020—2021年的26%。先锋集团因为压力的元素宣布退出气候投资联盟“零排放资产管理人倡议”。

这是我想跟大家分享的一些内容。

最后我想说一下，ESG总体是一个非常好的概念，产生以来也是为业界和投资者提供了一些新的角度去看待企业的投资，但是目前在国际、国内可能都会有一些新的发展。中国的ESG投资其实是在2022年之后得到迅速的发展，但是中国的国情不太一样，决定中国的ESG议题和投资体系需要具有本土的特色，需要因地制宜开展创新。目前我国也遇到一些挑战，比如说“漂绿”等问题跟国际上差不多，未来我国需要解决这些问题才能够保持ESG投资的可持续性和有效性。

谢谢各位！

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