多重积极因素叠加，四季度发展前景可期

刚过去的中秋国庆双节，各地消费市场供需两旺，消费金额、消费人次双提升，消费活力不断涌现；从宏观层面来看，九月PMI三大指数均处扩张区间，经济回升态势明显；政策效应持续显现，企业预期改善，七成上市公司三季度业绩预喜。多方观点均认为，在多重积极因素叠加下，四季度经济稳增长可期。

双节消费火爆

刚过去的双节假期，全国各地消费市场火爆，多项经济数据实现增长。数据显示，2023年中秋节、国庆节假期，全国国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。

具体来看，中秋国庆假期，全国36个大中城市重点商圈日均客流量同比增长1.6倍。北京市重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额92.7亿元，同比增长21.8%；杭州市外来消费金额达到101.49亿元，同比增长58.3%。

中国银联数据显示，今年中秋国庆假期前七天银联网络交易活跃，从日均交易金额看，住宿行业同比增长约50%，交通行业同比增长20%，影视娱乐行业同比增长超过10%。此外，中秋国庆假期前七天，境内游客使用银联卡在境外商户刷卡日均交易金额较去年同期增长超过1.3倍。餐饮、免税店、百货商场等场景增幅居前。

在家居家电消费方面，苏宁易购发布的2023中秋国庆“家消费”趋势观察数据显示，9月28日至10月6日，苏宁易购全国门店客流和今年五一相比有所上涨，家电家装局改焕新订单量同比增长122%。其中厨房、阳台场景焕新占比六成，带动集成灶、烟灶套装销量同比增长超100%，洗烘套装销量同比增长85%。洗地机、扫地机器人等智能清洁机器人订单量同比增长83%；京东同样表示，从今年国庆家电品类的消费情况来看，黄金周期间家电消费呈现出以下特色：一是大型、套装消费增长明显，这与近期装修季节的需求相符——假期前三天装修服务需求增长114%；二是高端趋势品类拉动大盘，比如集成净洗、洗碗机、除螨仪的增长等，体现出消费者对美好生活品质的更高追求。

家电网主编李韬认为，作为居民消费的重要组成部分，家电家居是提振消费的重点领域。此前，多地发放消费券，加上绿色家电消费补贴政策，有效刺激了消费。而在节后，随着消费者旅游返程，叠加“金九银十”下半场，家电家居消费有望再迎来一波新增长。

双节消费的火爆也引起了外媒的关注，美国《华尔街日报》网站在一篇题为《中国经济假期加速》的报道中提到，随着中国进入中秋和国庆长假，中国旅游业迎来兴旺一周，有关数据延续了中国经济的一连串向好信号。英国《金融时报》援引经济学家的话分析说，中国经济恢复向好，制造业也稳定恢复，在这种背景下到来的中秋国庆假期会有更强劲的表现。该报首席经济评论员马丁·沃尔夫表示，中国经济具有优势和长期发展潜力。

新华时评认为，“黄金周”是观察中国经济的窗口。“假日经济”持续火爆，折射的是消费者信心增长，预示着消费对中国经济增长的新引擎作用进一步增强。这轮假日消费热潮，再次为韧性强、潜力大、活力足的中国经济提供了新的明证。

多个积极因素加持

除了刚过去的双节，多个积极因素都在表明，中国经济正在持续回升向好。

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布了中国采购经理指数显示，9月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52.0%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点。其中，制造业PMI已连续4个月回升，也是自2023年4月份以来首次升至扩张区间。

具体来看，国内市场制造业新订单指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月上升。国外需求下降势头也有所放缓，新出口订单指数为47.8%，较上月上升1.1个百分点，连续2个月上升。各重点行业PMI均有回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为50.6%、50.1%和51.3%，比上月上升0.6个、0.7个和0.3个百分点，均位于扩张区间。

国家统计局指出，随着政策效应不断累积、经济运行中积极因素不断增多，9月份三大指数均位于扩张区间，表明中国经济景气水平有所回升。下一步，需着力推动已出台的政策措施落地见效，进一步巩固经济持续回升向好态势。

企业方面，同花顺数据显示，A股市场共有133家上市公司发布了2023年前三季度业绩预告。按归母净利润同比增幅上限来看，有97家公司在报告期内预计实现归母净利润同比增长，占比超七成。对此，分析人士认为，“金九银十”向来是多个行业的传统旺季周期，包括房地产、钢铁、建材、造纸、钛白粉、家装、家电等等，企业业绩有望得到改善。从大环境来看，8月份多项经济数据表现亮眼。消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。同时，多个部门先后出台了多个稳增长促消费政策，提振了投资者的信心。预计四季度经济将持续修复。

招商证券预计，在基本面、流动性、政策面和外部环境均改善的背景下，A股在四季度有望演绎“N型”走势的最后一笔上行走势；兴业证券认为，随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情；中信证券研报也指出，回顾三季度，政策、经济和市场的三重底已经确立并被再度确认；展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。

积极评价

展望四季度，在多重积极因素加持下，多方都对未来的发展给出了积极评价。

中国银行研究院日前发布《2023年四季度经济金融展望报告》表示，当前经济企稳回升趋势初现，政策需着力内生增长动力，预计四季度GDP增长5.7%左右，全年增长5.2%左右。展望四季度，中行研究团队认为，前期出台的一系列稳经济政策继续显效，根据形势变化有针对性的储备性政策有望及时出台，推动中国经济增长企稳回升，经济内生增长动力也将有所改善。

此前，多家国际金融机构均上调中国经济增长预期。报道显示，花旗银行最新研报把中国2023年的增长预期上调至5%，较此前的预测提升了0.3个百分点。花旗预计中国的零售销售将改善，工业生产将保持稳定；德意志银行首席中国经济学家熊奕表示：“今年中国将能够实现5%的经济增长目标，近期有关贸易和物价的高频数据显示出企稳迹象，而8月份信贷加速也令人鼓舞”；国际货币基金组织日前表示，中国今年仍有可能实现5%左右的增长，从而达到此前设定的目标。该组织的一位发言人说，已从最近的数据中看到中国经济企稳的迹象。