沪深交易所落实发行承销全链条问责；公募规模“站稳”28万亿元；法巴银行在华申设独资券商丨大资管一周情报

21世纪资管研究院 吴霜，实习生秦李欣 综合整理

一、 监管和政策

1、 证监会、央行优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，进一步推进大湾区金融市场互联互通

近日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、香港金融管理局、香港证券及期货事务监察委员会、澳门金融管理局决定进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点。一是优化投资者准入条件，支持更多大湾区居民参与试点。二是扩大参与机构范围，新增符合要求的证券公司作为参与主体，为“南向通”“北向通”个人客户提供投资产品及相关服务。三是扩大“南向通”“北向通”合格投资产品范围，更好满足大湾区居民多样化投资需求。四是适当提高个人投资者额度。五是进一步优化宣传销售安排，引导金融机构为大湾区居民提供优质金融服务。

2、 金融监管总局组织开展人身保险“睡眠保单”清理专项工作

近日，金融监管总局组织保险公司开展人身保险“睡眠保单”清理专项工作，此次人身保险“睡眠保单”清理工作自2023年10月起至2024年9月止，持续1年，由各人身保险公司就2013年1月1日至2023年6月30日期间产生的“睡眠保单”对相关客户进行提醒，使消费者知悉保单权益，自主进行领取。

3、 金融监管总局发布《保险销售行为管理办法》,规范保险行业销售行为

为保护投保人、被保险人、受益人的合法权益，规范保险销售行为，统一保险销售行为监管要求，金融监管总局近日发布《保险销售行为管理办法》，自2024年3月1日起施行。《销售办法》共6章50条，一是保险销售前行为管理，对保险公司、保险中介机构业务范围、信息化系统、条款术语、信息披露、产品分类分级、销售人员分级、销售宣传等进行规制。二是保险销售中行为管理，要求保险公司、保险中介机构了解客户并适当销售，禁止强制搭售和默认勾选，在销售时告知身份、相关事项，提示责任减轻和免除说明等。三是保险销售后行为管理，对保单送达、回访、长期险人员变更通知、人员变更后禁止行为、退保等提出要求。

4、沪深交易所发布指引：落实发行承销全链条问责

9月28日，沪深交易所均发布发行与承销业务指引方面的《发行承销违规行为监管》，旨在规范证券发行与承销相关自律监管工作，维护证券发行承销市场秩序。自发布之日起施行。《发行承销违规行为监管》明确监管对象违规行为的主要情形、处罚标准及考量因素。违规行为具有下列情形之一的，可认定为违规情节较为严重：比如涉及金额、证券数量较大或者占发行承销相关数据比重较高；导致投资者、证券发行人等遭受较大损失；涉及投资者数量较多或者引发较多投资者投诉等。此外，引发媒体负面报道也会被认定为违规行为。从重实施自律管理措施的情形则包括：最近12个月内曾因同类违规行为被中国证监会行政处罚或者实施行政监管措施，或者被交易所实施监管措施或者纪律处分；存在干扰、阻碍调查、检查，掩饰、隐瞒违规事实，隐匿、销毁相关证据或者提供虚假证据等不配合监管的行为等。

5、中基协发布《私募投资基金备案指引》及配套材料清单，提高基金备案透明度

9月28日，中国证券投资基金业协会对现行基金备案自律规则及零散在关注要点、案例中的备案口径进行整合、优化，起草形成《私募投资基金备案指引第1号——私募证券投资基金》《私募投资基金备案指引第2号——私募股权、创业投资基金》《私募投资基金备案指引第3号——私募投资基金变更管理人》，并修订相关材料清单，推动形成覆盖“募投管退”全流程、体系清晰协调的自律规则体系。

6、 沪深北三大交易所进一步细化股份减持行为，明确不得减持情形

9月26日，沪深交易所分别发布关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知。整体上看，通知从严、从实、从细落实了8月27日发布的《证监会进一步规范股份减持行为》，同时对“变相”减持、“曲线”减持等可能存在的漏洞予以封堵。通知细化了对破发、破净或者分红不达标的认定标准，明确二级市场减持范围包括集中竞价交易和大宗交易，并将减持时间区间从6个月缩短至3个月。此外，北交所也修订了减持指引，进一步规范关键少数减持行为。除破发、破净情形外，增加公司最近一期经审计财务报告存在亏损情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持；规定破发、破净不得减持情形的具体计算标准及判断时点，明确受限减持方式和减持时间区间等。

二、行业和机构

人事变动：

- 9月25日晚间，西安银行发布数则公告，该行董事长郭军、监事长李富国均因到退休年龄，于同日提交辞呈。目前暂由执行董事、行长梁邦海以及监事李超代为履行相关职责。

- 9月26日，江苏银行发布董事会决议公告，公告显示，同意聘任罗锋、高增银、丁宗红担任公司副行长，任职资格待监管部门核准。同时，同意提名葛仁余、吴典军、胡军、林海涛、姜健、唐劲松、任桐为公司董事候选人，李心丹、洪磊、陈忠阳、于绪刚、范卿午为公司独立董事候选人。

- 9月27日，张跃云已出任建信理财党委书记，并提名董事长人选。

- 9月27日，中国银行公告称，自2023年9月25日起，蔡钊就任该行副行长。

-9月27日，国务院决定，任命陈华平为中国证券监督管理委员会副主席，同意其不再担任深圳证券交易所理事会理事长职务。中央组织部通知，陈华平同志任中国证券监督管理委员会党委委员，免去其深圳证券交易所党委书记职务。

-9月27日，国家金融监督管理总局辽宁监管局消息，核准于浩然丹东银行股份有限公司董事长的任职资格。

-9月27日，建信基金公告称，建行老将生柳荣正式任职建信基金党委书记、董事长，张军红不再代为履行董事长职务。

多款银行理财产品提前终止，理财产品信息披露不够透明问题待解。某银行理财公司近日公告称，多款理财产品于9月27日或9月28日提前终止。多只产品为何批量“清盘”？对此，上述银行理财公司在相关公告中给出的解释是“结合市场情况、投资安排和客户情况”作出的安排。上述解释让不少投资者感到疑惑。事实上，理财产品信息披露不够透明，也是不少投资者和业内人士反映的银行理财市场的“痛点”之一。

公募规模“站稳”28万亿元，8月股票型基金逆势增长。在震荡的市场行情下，公募基金保持稳健发展的势头。最新数据显示，截至8月底，公募基金总份额达到26.96万亿份，基金产品数量为11111只，双双创出历史新高。从规模情况来看，公募基金总规模达到28.71万亿元，虽然较7月底略有所回落，但依然站稳28万亿元关口。权益类基金依然是公募基金重点布局方向，并且呈现多重亮点：一方面，多只创新浮动费率基金即将发行；另一方面，股票ETF上报发行节奏依然较为密集。

中小公募争相驶入ETF蓝海，年内清盘产品数量同比翻番。三季度以来，“ETF热”持续升温，不少资金借道ETF产品持续积极入市，扩容速度加快。截至9月25日，共有54家基金公司布局ETF产品，全市场850只ETF总规模为1.85万亿元，其中股票型ETF总规模为1.28万亿元。在公募基金管理人争相布局ETF赛道的同时，今年清盘产品的数据却有所增加。年初至今已有26只ETF基金产品遭遇清盘，较去年同期的13只增加一倍。具体来看，除大成上海金ETF之外，其余ETF产品均为规模不足1亿元的“迷你基”。

监管进一步规范公募基金管理人开展证券交易。监管机构近日在业内下发通知，要求持续优化公募基金券商交易模式，规范公募基金管理人开展证券交易。其中，2017年11月交易模式转换试点后设立的公募基金管理人，符合一定条件的可以选择租用券商交易单元开展证券交易。此外，新设及成立3年以内的公募基金管理人管理的各类产品参与证券交易所交易的，应当纳入证券公司经纪业务统一管理。其他公募基金管理人按规定租用证券公司交易单元参与证券交易所交易的，应当报告证券交易所。证券公司应当向交易单元使用人明确合规要求，督促严格遵守交易单元使用相关规定，合法合规参与交易。

在基金投顾遍地开花之际，头部公募基金、券商、三方销售合力成立投顾赛道相关公司。证券时报记者注意到，近期，易方达、广发基金这两家头部公募基金公司联合广东省辖区内4家券商和第三方盈米基金子公司合资成立了广州投资顾问学院管理有限公司，该公司经营范围覆盖了业务培训、证券财务顾问服务和招生辅助服务等。

主动权益基金前三季放榜：业绩态势割裂。截至9月底，仅有718只主动权益基金取得正收益，占比仅17.87%，收益超30%的仅有5只；与之相对应的是，超八成主动权益基金前三季度回报为负，1683只主动权益基金净值跌幅超过10%，57只主动权益基金净值跌幅超过20%。

固收基金加入降费潮，多只产品管理费率降至0.3%，近一个月新成立二级债基管理费率上限为0.6%。9月27日，华夏基金、宏利基金公告，部分固收类产品下调费率。其中华夏基金主要调整了旗下华夏债券A类份额的前端申购费率，宏利基金旗下两只债基则将管理费率和托管费率直接“砍半”，管理费率从此前的0.70%、0.60%降至0.3%，托管费率也从0.20%降至0.10%。此前有消息称，新上报的二级债基管理费率上限或为0.6%。据统计，恒生前海恒源泓利、中金恒新90天持有、博时恒享、天弘稳健回报等少数年内新成立的二级债基管理费率已低至0.30%。近一个月成立的二级债基，管理费率也都在0.60%以下。

债市调整与止盈诉求叠加，债基持续面临赎回压力。近期，在债市整体遭遇回调的背景下，债券型基金大额赎回的现象还在持续上演。截至9月26日，近半个月以来遭遇大额赎回的债基数量多达十余只，并且在这些债基中，机构投资者持有份额占比较高的特征明显。业内人士认为，一方面，债基遭遇大额赎回可能与8月末以来债市震荡调整，债基收益率持续走低有关；另一方面，银行理财的止盈诉求导致的基金赎回或是其中的重要推动因素。

公募REITs扩容提速。9月25日，两只公募REITs同日获证监会受理，包括博时津开科工产业园封闭式基础设施证券投资基金，和嘉实中国电建清洁能源封闭式基础设施证券投资基金。据统计，今年以来，已有4只公募REITs上市，4只公募REITs扩募，5只公募REITs正在申报，并且还有不少机构正在积极推进和储备公募REITs项目。

社保基金2022年逆市追加股票投资1300亿，坚持长期稳健投资。9月28日，社保基金会公布了《全国社会保障基金理事会社保基金年度报告》。报告显示，截至2022年末，社保基金资产总额28835.21亿元，负债总额为2819.06亿元。2022年社保基金投资收益率为-5.07%，主要是2022年全球政治经济形势发生深刻变化，金融市场动荡加剧。面对相对不利的形势，社保基金保持战略定力，积极主动把握市场机会开展动态配置，逆市追加股票投资1,300亿元。总的看，虽然当年产生一定的账面浮亏，但也为获取长期较好收益打下了基础。而全年社保基金相关资产均战胜了对应市场指数，并在基金所能承担的风险水平之内，符合风险预算要求。

适应市场变化，头部券商资管发力FOF产品线。据Wind数据统计，截至目前，全市场共有465只FOF产品，较2021年增加近一倍。事实上，除行业内数量众多的公募基金外，券商资管也在加紧布局这一前景广阔的蓝海市场——今年以来，已有7家券商资管合共成立了10只FOF产品，还有2只正等待发行。

法巴银行在华申设独资券商，外资参控股券商已达17家。9月26日，法国巴黎银行有限公司行长在采访中表示，法国巴黎银行已向中国证监会提交了《证券公司设立审批》材料，申请设立全资证券公司。证券时报记者注意到，早在2021年4月，证监会就接收了法巴银行的上述申请材料，并于2022年4月反馈了一次意见，目前暂无最新进展。中证协信息显示，截至2023年上半年末，全行业共有17家外资参控股券商，其中外资控股9家。

险资券商等机构持续增持，月内ETF份额增加超400亿份。近期，ETF份额持续增加。数据显示，截至9月22日，ETF份额约1.92万亿份，较月初增加了408.90亿份，涨幅为2.18%。今年以来，险资、券商等机构持续加大对ETF的投资，同时，还有很多股票投资者、主动权益基金持有人新晋成为ETF投资者，推高了ETF规模。从未来趋势看，业内人士认为，ETF产品供给将进一步增加，市场需求持续旺盛，保险等机构将进一步增配。

双成药业踩雷中融信托，部分理财产品逾期兑付，已连续亏损七年。9月28日晚间，双成药业发布风险提示公告称，部分理财产品逾期兑付。这款理财产品，正是8月份金博股份公告踩雷的中融信托隆晟1号信托产品。公告称，公司于2022年12月28日收到上述信托计划部分投资收益34.52万元，截至本公告披露日，上述信托计划本金及剩余投资收益尚未收回。公司已就该信托计划逾期兑付的事宜与受托人进行了沟通，截至本公告披露日，公司未收到受托人的正式文件回复。

三、市场和数据

统计局：2023年1—8月份全国规模以上工业企业利润下降11.7%。1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。其中，采矿业实现利润总额8906.3亿元，同比下降20.5%；制造业实现利润总额32982.8亿元，下降13.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4669.1亿元，增长40.4%。

9月制造业PMI重回扩张区间，经济景气水平有所回升。9月份，制造业采购经理指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。非制造业商务活动指数为51.7%，比上月上升0.7个百分点，非制造业扩张力度有所增强。综合PMI产出指数为52.0%，比上月上升0.7个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

股票市场：上周市场主要指数均呈下跌态势，上证综指跌0.7%，深圳成指跌0.68%，创业板跌0.47%，上证50跌1.72%，沪深300跌1.32%，中证500跌0.14%。分板块看，医药生物与机械设备领涨，分别一周上涨2.63%、1.11%。此外，上周科技板块表现较好，通信、计算机、传媒均跑赢大盘。

债券市场：上周利率债市场先上后下，整体波动不大。截至28日收盘，1Y、5Y、10Y国债分别报收2.17%、2.53%、2.68%，分别较前一周收盘变动-3BP、0BP、0BP；1Y、5Y、10Y国开债分别报收2.26%、2.57%、2.74%，分别较前一周收盘变动-3BP、-1BP、0BP。中美间10Y国债利差继续走阔，目前1年期的利差为328BP，10年期的利差为192BP。