富国基金旗下多位“价值派”基金经理讲述最新投资思路

转眼间，2023已经过去四分之三，A股市场一直处于结构性行情演绎之中，成长风格表现有所分化，通信、传媒轮番上涨，新能源、光伏则处于调整状态，同时价值风格表现出色，低波红利风格的产品收获了不少基民的关注。富国基金旗下多只价值风格的基金表现也相对抢眼，下面我们一起看看这几位基金经理的最新思路。

01

在管产品近两年同类前1%的价值风格代表

富国研究精选基金经理刘莉莉

2007年4月加入富国基金，刘莉莉可谓富二家价值风格基金经理的代表人物之一。在其投资框架中，行业格局是一个非常重要的关注项，刘莉莉认为，行业的竞争格局远比行业景气重要，因此更倾向于选择行业格局稳定、未来向好的行业。用刘莉莉的话来比喻，“行业的竞争格局决定你能分多少蛋糕，而行业景气只是决定蛋糕上奶油的厚度。”

在选股标准上，刘莉莉相信均值回归，她认为绝大部分收益来自公司的长期业绩增长，并倾向于寻找周期共振的品种，即周期底部叠加公司底部位置的标的，这类企业大概率在未来几年可以实现“戴维斯双击”。

海通证券数据显示，截至2023年8月31日，刘莉莉代表作富国研究精选A长期表现卓越，每个阶段稳扎稳打：不仅斩获海通证券近三年、近五年双五星评级，且近1年（24/1808）、3年（170/1567）、5年（188/1296）、7年（117/641）的业绩均位列同类前1/5，在近两年的弱市环境中，更是取得了同类排名前1%（11/1672）的佳绩。

注：富国研究精选A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动混合开放型-灵活策略混合型。

02

斜杠研究背景，擅长“GARP策略”

富国远见精选拟任基金经理蒲世林

2018年9月加入富国基金，蒲世林从行业研究员一步步成长而来，曾历任建筑、建材、轻工、电子等多个行业研究员，具有深厚的行业研究背景，称得上是斜杠研究员。

也许是见多了各个行业的变迁，蒲世林显得更为谨慎保守，不爱冒险，且对风险极度厌恶，反映在投资上，表现为在成长和价值风格中可以掌握到很好的平衡，对于产品的回撤控制有严苛要求，这也与其擅长的“GARP策略”形成极高的“适配度”。在蒲世林看来，GARP策略，即以合理的估值买入稳健增长的股票，这种策略介于成长策略和价值策略之间，兼顾价值和成长。具体到选股上，深厚的护城河和稳健增长的业绩是蒲世林看重的成长因子。

目前蒲世林在管基金包括富国城镇发展、富国均衡策略和富国周期优势。晨星数据显示，截至2023年9月15日，其在富国管理时间最长产品富国城镇发展A近2年收益率位居同类前4%（15/428）。

注：富国城镇发展（A类）同类排名数据来自晨星，排名为15/428，同类产品类别指开放式基金-大盘成长股票，截至2023年9月15日。富国城镇发展（A类）成立于2014年1月28日，自2018年至2022年近五个完整会计年度的基金净值增长率及同期业绩比较基准（沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%）收益率分别为：2018年-43.92%（-19.26%）、2019年53.20%（29.50%）、2020年60.23%（22.47%）、2021年17.03%（-2.97%）、2022年-17.92%（-16.91%），数据来源：基金定期报告，截至2022年12月31日；历任基金经理变动情况：汪鸣（2014年1月至2018年4月）、毕天宇（2016年2月至2019年1月）、蒲世林（2018年12月至今）。

03

主动指数增强，“自购人气之星”

富国价值优势基金经理孙彬

从管理专户到管理公募，从追求绝对收益到追求相对收益，2016年7月加入富国基金的孙彬，对投资有着不一样的理解，其投资理念是做一位主动管理的指数增强型基金经理。

倘若用十六个字来刻画孙彬的投资策略，那就是：“行业均衡、精选个股、淡化择时、价值风格”。具体到选股上，孙彬更倾向于买入估值处于合理区间，EPS有望持续、稳定增长的股票。尽量淡化大类资产择时和行业配置择时，规避景气投资或赛道投资，坚持在行业分散的基础上，不断淬炼精选个股的能力。

深厚的投研功底让孙彬成为富国基金的“员工自留款”，其在管产品多次位列富国内部员工最爱买的主动权益产品。目前孙彬管理富国价值优势、富国红利、富国融享18个月定开等多只基金，基金定期报告显示，截至2023年6月30日，孙彬代表作富国价值优势自2016年4月8日成立以来累计涨幅达到208.78%，同期业绩比较基准收益率14.16%，超额收益达194.62%。

注：富国价值优势成立于2016年4月8日，自2018至2022完整会计年度业绩及比较基准（中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%）收益率分别为：2018年-27.75%（-21.57%），2019年70.9%（26.9%），2020年86.83%（20.66%），2021年27.23%（-2.33%），2022年-19.01%（-14.07%），数据来源：基金定期报告，截至2022年12月31日；最近5年基金经理变动情况：王海军自2016年4月至2019年6月任基金经理，孙彬自2019年5月至今任基金经理。本基金可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

04

逆势成长的新生代研值代表

富国金融地产基金经理韩雪

2019年4月，韩雪加入富国基金任行业研究员，回头看，地产指数在2019年4月之后持续震荡向下，对于专注在金融地产领域的研究员或基金经理，或许这并不是一个好的时点。然而，在行业没有明显β的环境下，韩雪仅用了3年时间便成长为富二家新一代基金经理，并于2022年4月起任富国金融地产行业基金经理。

韩雪的投资策略明确，即聚焦金融地产板块，坚持价值导向和精细化管理，深度挖掘个股，同时重点关注宏观经济、流动性和上市公司的边际变化，继而去寻找业绩持续增长的个股，在股价低于其内在价值的情况下进行重仓配置。

截至今年6月底，基金定期报告显示，富国金融地产行业A自2018年12月27日成立以来，取得了18.25%的累计回报；而在此期间，业绩比较基准仅上涨了2.98%，超额收益尤为显著。

注：富国金融地产行业（A类）成立于2018年12月27日，2019至2022完整会计年度业绩及比较基准（中证金融地产行业指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%）收益率分别为：2019年34.30%（27.01%），2020年14.65%（1.33%），2021年-8.55%（-8.68%），2022年-8.79%（-11.70%），数据来源：基金定期报告，截至2022年12月31日；历任基金经理变动情况：吴畏2018年12月至2022年9月任基金经理，韩雪自2022年4月起至今任基金经理。

05

擅长左侧布局的价值派选手

富国基金权益投资部白冰洋

2023年6月加入富国基金，白冰洋也是颇受业界关注的价值派选手。擅长把握左侧投资机会与逆向布局，白冰洋于过去把握住了煤炭、地产等板块的投资机会，表现优异。银河证券数据显示，截至2022年12月31日，白冰洋过往管理的全部4只基金：中银证券聚瑞A、中银证券价值精选、中银证券健康产业、中银证券优势制造A近1年业绩均排名同类前五。

之所以能在弱势市场中取得这样的成绩，得益于白冰洋对价值策略的坚守。此前公开报道显示，白冰洋对价值投资的认知是，不以投资标的市值大小、所在行业、持股时间来界定，而是基于基本面研究给出适当的估值判断，投资于那些低于合理估值判断的标的。白冰洋致力于选出被“错估”的资产，强调在业绩评估基础上进行价值判断，寻找高性价比的标的，而不是寻找“完美无瑕”的标的。

注：中银证券聚瑞A、中银证券价值精选、中银证券健康产业、中银证券优势制造A近1年同类排名数据来自中国银河证券基金研究中心，截至2022年12月31日，同类排名分别为2/241、3/462、1/60、3/311；同类分类分别为2.5.5普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)、2.3.3灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)、2.2.1医药医疗健康行业偏股型基金(A类)、1.1.1标准股票型基金(A类)。

看过了几位价值风格的基金经理及其代表作，各位客官是否对于低调而稳健的价值风格“蠢蠢欲动”？富二恰好有则好消息要与客官分享，富二家的“价值天团”即将“上新”

新一代浮动费率基金

富国远见精选三年定开混合

代码：019371

9月28日起正式发行

拟由富二家擅长GARP投资策略的基金经理蒲世林管理，富国远见精选三年定开作为新一代浮动费率产品，采用“基础管理费+业绩报酬（如有）”的管理费模式，管理费根据每个三年封闭期内的业绩情况，在0.5%-2.0%间浮动，并设置了三年封闭期，避免频繁申赎对客户收益带来的不利影响，力争与持有人收益共享，风险共担。

具体来看，富国远见精选精心设计管理费和业绩报酬（如有），实现基金公司与客户利益的绑定：

费率浮动

如果封闭期内客户不赚钱，则返还50%基础管理费至基金资产。如果发生这种情况，考虑到营销和运营成本，基金管理人可谓诚意满满；

适当激励

当封闭期内，基金：1）收益高于业绩比较基准，2）年化收益高于8%，超额部分收取20%的业绩报酬，激励基金公司为客户争取收益；

防范风险

业绩报酬计提比例年化不超过1.0%，防范基金公司为了业绩报酬过于激进。

注：关于管理费和业绩报酬（如有）的具体收取方式，请详细阅读招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等信息披露文件。