强化预期管理，提升资本市场新闻发布效能｜资本市场

文/国家金融与发展实验室特聘高级研究员高莉

良好的舆论环境是深化资本市场改革开放的重要前提和保障，在新时代推进建设中国特色现代资本市场中，运用预期管理，有效提升新闻发布效能，更好促进资本市场功能发挥，更好服务经济高质量发展。

资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，在服务实体经济、支持科技创新、优化资源配置等方面发挥着重要作用，是中国特色社会主义市场经济体制的重要组成部分。

良好的舆论环境是深化资本市场改革开放的重要前提和保障，在新时代推进建设中国特色现代资本市场中，运用预期管理，有效提升新闻发布效能，更好促进资本市场功能发挥，更好服务经济高质量发展。

资本市场新闻工作特点

资本市场是一个“信息＋信心”的市场，透明度高，信息灵敏多元，国际国内普遍关注，这体现了资本市场天然就具有舆论的属性，也凸显了资本市场新闻舆论工作的复杂性敏感性。

信息与市场行为相关联。现代有效市场假说理论认为，股票、债券、期货价格是市场参与各方受基本面、资金面、市场情绪和突发事件等境内外因素影响、作用和博弈的结果，是各种信息的综合反映。传导路径为：信息—市场预期—投资行为—交易价格—市场运行。

一项实证研究显示，在市场预期不稳、信心不足时，重要讲话、重大改革和重要新闻发布对改善预期、提振信心和市场稳定有显著正向效果。实践中，证监会新闻发布更注重政策解读，讲清楚讲透彻政策目标、背景和影响，稳定市场预期。

市场存在信息不对称。资本市场信息量大、来源广、流动性强、专业度高，中小投资者在信息获取、判断上处于相对劣势，容易受到错误、不实、误导性信息的影响。实践中，证监会新闻发布更注重充分、及时、有效，快速回应市场关切，缩短信息“真空期”，减少信息不对称，保护投资者合法权益。

互联时代放大“羊群效应”。当前我国证券市场投资者数量逾2亿，散户占比高，绝大部分通过网络平台买卖交易，运用自媒体等互联平台交流信息，有的甚至扩散负面声音，传播谣言和“小作文”等。

该类有害信息发酵传播快，易形成情绪共振，可能导致极端情形下的非理性恐慌，“羊群效应”明显，市场非理性波动加大。

实践中，证监会新闻发布更注重市场情绪监测预警，特别是对敏感、负面情绪，通过多种方式增进与投资者、市场主体、媒体的有效沟通，主动引导和改善预期。

运用预期管理，丰富新闻发布工作机制

近年来，证监会不断改进完善新闻发布工作，在健全机制、政策解读、快速反应、形成合力等方面，强化预期管理，完善以新闻发布为核心的工作框架，为资本市场改革发展稳定营造良好舆论环境。

建立灵活的新闻发布机制，加强政策解读。证监会于2013年设置专职新闻发言人，建立例行新闻发布会制度，现场回答记者提问。对于须及时发布的重大改革或快速回应的重大事项，采用紧急发布。为配合重要政策发布，提前召开媒体沟通会，请会领导或政策制定部门负责人详细介绍政策背景、制度设计，答疑释惑。

例如，围绕全面实行股票发行注册制、提高上市公司质量、从严打击证券违法活动、境内企业境外上市等重大政策，正式发布前召开媒体沟通会，坦诚回应敏感、难点问题，有效凝聚共识，有力保障了改革平稳落地。

付费¥5

阅读全文

文章来源：《清华金融评论》2023年9月刊总第118期

实习编辑：周茗一

Review of Past Articles -

01

02