物价防“冷”促回升 货币政策进一步宽松可期

证券时报记者 孙璐璐

在经历了二季度和7月经济修复动能转弱后，本周召开的人民银行货币政策委员会第三季度例会对宏观政策发力的表态更为积极进取。这也是潘功胜出任央行行长兼货币政策委员会主席以来首次主持召开的季度例会，会上不论是谈及物价水平、汇率还是房地产，都向市场释放了更为鲜明且积极的政策信号，让人眼前一亮。

例会对外公布的内容通常被金融市场视为探究央行下阶段货币政策取向的“前哨站”，字里行间表述的细微变化都透露着官方对经济形势和政策意图的微妙态度。在本次会议中，对物价的表态变化尤为明显：从二季度的“稳物价”到此次的“促进物价低位回升”，从“保持物价水平基本稳定”到“保持物价在合理水平”。措辞的调整不仅亮明了央行对当前物价水平偏低、需要回升到“合理水平”的态度，更暗含了货币政策将有进一步宽松的空间和可能性。

今年以来，反映我国物价水平的主要指标——CPI一路走低，上半年一度引发舆论对于我国经济究竟是否陷入通缩的激烈争辩。尽管7月以来CPI已有触底回升迹象，但目前仍处于不足1%的绝对低位水平。温和、稳定的通胀水平利于经济维持合理增速，是各国央行实施货币政策所追求的核心政策目标，甚至是一些国家央行的唯一目标。但物价稳定的政策目标内涵丰富，既要防“热”也要防“冷”；目前我国物价水平就有“冷”的倾向，需要宏观政策加大逆周期调节为其“加热”。8月中旬以来，降息、降准等宽松货币政策举措渐次落地，为加快经济良性循环，此番又新提出“持续用力、乘势而上”、搞好逆周期调节等目标，可见，四季度货币政策出台进一步宽松举措值得期待。

目前公布的8月经济金融数据显示出向好迹象，在当前经济修复动能处于企稳回升的关键转折时期，宏观政策逆周期调节力度不能“松劲儿”。过去几年宏观调控的经验表明，在经济向上动能爬坡发力之际，逆周期调节政策的过早淡化并不利于后续经济增长，也不利于稳定市场预期和信心。四季度宏观经济仍面临着稳增长和防风险的双重考验，无论是为了确保完成全年目标任务，还是稳定房地产市场、化解地方隐性债务风险，都离不开逆周期政策的加持，货币信贷政策、财政政策、地产政策等宏观政策重要抓手需要加大协调配合力度。