估值1850亿的菜鸟递表港交所，万名员工共享资本盛宴

菜鸟超越蚂蚁，造富快人一步。

作者 | 刘钦文 于婞

编辑丨李白玉

来源 | 野马财经

“菜鸟”不仅不菜，还要率先起飞了。

9月26日，菜鸟集团在港交所主板正式递交《招股书》。这也是阿里系自今年上半年提出构建“1+6+N”组织结构的首个IPO项目。“1”指的是阿里巴巴集团；“6”指的是集团之下的六大业务集团，包括阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱；“N”则是多家业务公司。

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在《全员信》中对此表示，“孩子大了，要走出去，独立面对市场”。选择让菜鸟这个孩子第一个独立，究竟是因为更看好它，还是让其成为一块“试金石”？

年入778亿，刚刚扭亏为盈

“【菜鸟驿站】您的韵达包裹已到北京市朝阳区xx小区，请23:00前凭1-5-1008取件，详询188xxxx1984”。

自菜鸟驿站进入各大小区，这样的短信几乎是每一个淘宝用户都常常见到的。为满足阿里巴巴集团电商平台上，买卖双方对物流服务不断增长、不断变化的需求，2013年，阿里巴巴集团及其他合作伙伴共同创立了菜鸟集团。

同时，依托于阿里巴巴电商平台的广大商家和用户基础，菜鸟集团也迅速扩大。根据服务于企业投融资与战略发展的专业咨询机构“灼识咨询”的资料显示，按2022年包裹量计，其是全球第一的跨境电商物流企业，于2023年财政年度，跨境包裹总量超过15亿件。

图源：罐头图库

进入各个小区的菜鸟驿站也越开越多，截至2023年6月30日止，菜鸟驿站日均处理超过8000万个包裹，连接超过17万个驿站。

为了保证自己的市场竞争力，菜鸟先后入股了中通、圆通、百世、申通和韵达快递物流公司。今年6月5日，菜鸟宣布39亿元接手申通快递25%股份，成为申通第二大股东。

随着接入的快递公司越来越多，菜鸟集团的营收也快速增长，2021年、2022年及2023年财政年度，其总收入分别为527.33亿元、668.67亿元及778亿元，复合年增长率为21%。

不过成立十年的菜鸟集团，刚刚才扭亏为盈。2021年、2022年及2023年财政年度，菜鸟集团分别录得净亏损20.15亿元、22.86亿元、28.01亿元。2023年6月30日止三个月，扭亏为盈，净利润2.88亿元。

“菜鸟集团的亏损主要是由于高昂的运营成本和不断增长的业务规模带来的压力导致。”中国数实融合50人论坛智库专家洪勇表示。

为进一步扩大业务规模，除了和快递公司合作外，今年6月，菜鸟还推出了自营业务“菜鸟速递”，目前已在超过300个城市提供次晨达、次日达及预约配送服务。9月，菜鸟速递又联合天猫超市宣布，“1212半日达模式”，开城数量为14座国内城市。

“菜鸟做自营快递对自己影响利弊明显。一方面，自营快递业务可以帮助菜鸟集团更好地控制整个物流链，提高效率和运营灵活性。同时，菜鸟速递作为自己的品牌，可以为菜鸟集团增加品牌影响力和市场份额。另一方面，菜鸟集团需要投入更多的资金和资源来建设快递网络和设施。同时，自营快递业务也需要菜鸟集团自己来承担运营成本和风险，如投诉和赔偿等。”深度科技研究院院长张孝荣表示。

投诉数量五年累计上万，与驿站人员存诉讼

实际上，即使没做自营快递，关于菜鸟的投诉和赔偿也不断。

2018年3月14日上线的消费者服务平台黑猫投诉官网显示，至今的5年时间，以“菜鸟驿站”“菜鸟裹裹”为关键词的投诉分别达到了26290条、22165条，菜鸟商家的投诉量为804条。投诉内容包括快递丢失，菜鸟裹裹人员拒送、拒寄快递，快递破损被拒绝赔付，与客服沟通、却始终无果等。

图源：黑猫投诉

“每次快递都不能送货上门，全部进入菜鸟驿站，已经拒绝放入菜鸟，还是会分进去。”

“因为身体不适，正好菜鸟驿站有送货上门的服务，于是9月18日联系菜鸟客服请求菜鸟上门送货，官方客服承诺当日晚八点前送货，结果当日未收到。9月19日驿站来电话以没人送为由要求我自己去取件，态度极差，说无论如何都不给送。菜鸟明明有这项服务，他们却做不到。”关于是否送货上门的投诉比比皆是。

驿站不愿送货上门的背后，运营人员“不赚钱”“工作量大”的声音也越来越多。“很多群众批评近三年驿站服务质量普遍下滑，用驿站拿货替代原本商家承诺的‘送货上门’，本质上就是因为驿站作为原来的仓储运输单位，其单元收益已经难以覆盖其单元运营成本了。”独立国际策略研究员陈佳表示。

这导致菜鸟与驿站经营人员之间也出现了许多矛盾和纠纷。

爱企查显示，菜鸟网络科技有限公司共有48封裁判文书。包括快递服务合同纠纷、邮寄服务合同纠纷、网络服务合同纠纷等。

图源：爱企查

裁判文书网显示，2017年10月20日王红梅加盟菜鸟网络公司负责保定市莲池区领秀世纪城快递派送工作，并通过支付宝交纳保证金3000元。在《菜鸟网络授权服务商公示》中显示，其所在的竞秀区、莲池区等行政区的服务商为柒柒网络。

2018年9月14日，王红梅经营站点接到《站点整改通知》，内容为站点由于店铺服务态度差原因，需要进行整改，整改期间站点状态为临时关闭。王红梅对此不认可，因此将柒柒网络、菜鸟网络告上法庭，要求赔偿相应损失。

经法院认定，菜鸟网络在王红梅正常经营菜鸟驿站保定领秀世纪城站点期间，没有提供其存在违约事实的证据，即以服务态度差为由关闭该站点，给王红梅造成了一定的经济损失，是违约方，对王红梅损失应该予以赔偿。

最终判处柒柒网络、菜鸟网络恢复王红梅站点的莱鸟经营系统，并按照每月8135元标准，赔偿王红梅自2018年9月14日至2019年10月14日的经济损失。

作为中介平台，如何处理好平台与驿站、平台与用户、驿站和用户的关系，走好这“最后一公里”，对菜鸟集团无疑也显得至关重要。

菜鸟先飞，阿里贡献3成收入

菜鸟集团作为阿里曾经的业务部门，如今已成长为电商物流行业的领导者。虽然已经宣布“独立”，但菜鸟集团与阿里的关系依然密不可分。

从股权结构来看，《招股书》显示，截至目前，阿里巴巴通过其全资附属公司间接持有菜鸟集团69.54%股份，为菜鸟的控股股东。

不过阿里巴巴在9月26日公告称，公司拟通过以独立上市的方式分拆菜鸟集团，且港交所已确认公司可进行拟议分拆。

根据公告，拟议分拆将以菜鸟集团全球发售的方式进行。拟议分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟集团50%以上的股份，因此，菜鸟集团将仍为阿里巴巴的子公司。

图源：罐头图库

作为控股股东，阿里巴巴同时还是菜鸟集团的最大客户。

《招股书》显示，2021年、2022年及2023年财政年度以及截至2023年6月30日止三个月， 菜鸟集团自阿里巴巴集团产生的收入分别为154.23亿元、206.14亿元、219.01亿元及68.8亿元，占期间总营收的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。而菜鸟集团前五大客户报告期内的收入占比只有34.4%、34.8%、32.3%及34.4%。

也就是说，菜鸟集团的前五大客户并不集中，但对阿里巴巴的依赖程度不小。

菜鸟集团表示，其向阿里巴巴集团提供物流服务，例如支持速卖通的Choice，阿里巴巴集团的直营业务天猫超市，其次是向阿里巴巴集团提供广告及推广、技术及咨询及管理服务。

另外，菜鸟集团还从阿里巴巴购买若干后台及行政支持以及共享服务。

面对如此密切的关联交易，菜鸟集团在《招股书》中表示，“倘若我们未能维持与阿里巴巴集团的关系，我们的业务及运营可能会受到严重干扰，其可能会对我们的声誉、运营业绩及财务状况产生重大不利影响。”

但作为阿里的“亲儿子”，菜鸟集团表现一直突出。2023财年，菜鸟收入为人民币556.81亿元，增长21%，占总收入比例为6%，是阿里集团内增速最高的业务。

万名员工共享资本盛宴

菜鸟集团宣布启动上市，除了资方暗自高兴，杭州菜鸟总部大楼也是一片欢呼，不少员工有望借此实现“财富自由”。

《招股书》显示，根据股权激励计划，菜鸟已经向10774名员工等授出购股权，合计19.23亿股。其中包括2名董事，1名高级管理层成员，4名公司其他关联人士及10767名集团及阿里巴巴和关联公司其他员工、顾问及供应商。

图源：罐头图库

根据胡润研究院《2023全球独角兽榜》对菜鸟1850亿元人民币的估值，菜鸟员工所持股权总和约为人民币228亿元。

事实上，员工持股在阿里体系内并不罕见。此前蚂蚁集团在科创板递表，也解开了员工持股的面纱。据《招股书》披露，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。

不过随着蚂蚁集团IPO终止，菜鸟员工有望成为第一批阿里旗下通过公司上市实现财富自由的员工。

行业人士认为，阿里巴巴有今天的辉煌成就，与其一直坚持推行的员工持股计划有关。员工持股吸引了大批优秀人才涌入集团，并与集团深度绑定，巩固了员工的稳定性。

若菜鸟顺利上市，将有万名员工与公司共享资本盛宴。你用过菜鸟吗？评论区聊聊吧。