机构报告：“双碳”行动将产生约160万亿投资需求

南方财经全媒体记者 周妙妙 深圳报道近日，南方财经全媒体记者获悉，在招商银行绿色金融品牌发布会上，该行发布了绿色金融产品服务方案和《“双碳”背景下可持续金融报告》。

据了解，绿色金融在该行经营体系中的定位不断提高。今年，该行将绿色金融纳入了公司金融“七大特色”方向，持续加大对绿色金融的政策和资源支持。目前，该行已打造“五横七纵”的产品矩阵，并探索绿色运营。

“3060”双碳目标提出后，近年来，银行业持续推动绿色金融发展。一方面，以“双碳”目标为核心的深度产业革命将为银行业提供巨大的业务发展空间；另一方面，随着房地产、传统基建等传统信贷投向增速下滑，绿色金融成为银行新的增量业务之一。

上述《报告》显示，“双碳”行动将会按“双新”的趋势推进。同时伴随着新型节能技术的持续发展与森林碳汇的不断建设，“碳中和”的终极目标或可如期甚至提前实现，累计可产生约 160 万亿元的市场投资需求。

约160万亿投资需求 “能源、电气革命”为主要趋势

数据显示，2018年，发电和供热行业、制造业和工程行业、工业生产、交通运输以及建筑行业所产生的温室气体排放分别占全国总排放的44%、23%、9.9%、7.8%和4.6%，合计89.3%。

《报告》分析，由于这些主要的排放领域多为国家经济发展的支柱产业或社会生产需求刚性的行业，以往的“限产”思路是不可持续的，相关产业的迭代升级将成为“双碳”行动的必选之路。碳达峰之前，我国或将面临大量传统工业产能低碳化改造的需求。

在此背景下，“双新”将成为主要趋势。其中，针对“新能源”趋势，《报告》分析，在我国碳排放结构中，以电力为代表的能源行业占比高达41.6%，而新能源发电的大规模应用，正是我国能源结构低碳转型的重中之重，同时也可以为部分行业的电气化改造提供基于“低碳”逻辑的合理性，此外，我国具备大规模推行建设新能源发电产能的条件。

针对“新电气化革命”趋势，《报告》分析，判断“双碳”背景下未来的能源发展方向，可以回归问题的本源思考，即“人类社会发展对化石能源需求的本质原因”这一命题，本质原因可归结为对动能、热能和材料的需求。

具体来看，在动力端，“双碳”行动或将提速交运行业新能源化发展趋势，新能源汽车领域及其相关产业链上下游乃至未来整个交运行业均将受此趋势影响。

在热力端，以电炉供热的炼钢与水泥生产等技术的渗透率或将大幅增加，催生巨额的用电需求，同时带动上游电控设备、工业芯片、工业气体、非碳还原剂等行业的快速发展。

在材料端，“绿氢制造”成为关键词。《报告》指出，化工行业的低碳改造或将从能源消耗与工业过程两大方向入手，其主要改造路径或将沿工业生产电气化改造与绿氢生产两大路径展开，最终目标是在绕过化石材料的情况下，以二氧化碳、氮气、绿氢等材料配合绿色能源实现化工材料的生产。

围绕“双碳”目标开展的产能升级改造逻辑下，《报告》预计，2020-2060年整个“双碳”行动期间，我国或将出现约160万亿元的投资需求。

银行发力绿色金融 贷款为主要抓手

近年来，银行业持续发力绿色金融，为产业绿色转型提供金融支持，具体以绿色信贷为主要抓手，以及绿色债券、碳结构性存款、碳基金、ESG主题理财等多样化产品，共同构建银行绿色金融服务体系，促进绿色低碳循环发展经济的全面转型。

《报告》显示，目前，绿色信贷是绿色金融的支柱性产品。央行发布的数据显示，截至 2022 年末，我国本外币绿色贷款余额 22.03 万亿元，同比增长 38.5%，高于各项贷款增速 28.1个百分点。

绿色贷款以对公形式为主，为“纯绿”项目以及“转型”项目提供资金支持；零售绿色贷款目前规模占比较低，仍在起步阶段，但增速较快。

值得注意的是，随着绿色信贷发展，银行相应的项目贷款质押担保方式和定价方式不断更新，出现了一些有别于传统贷款的抵押形式和定价机制，如可持续挂钩贷款，将贷款利率与企业减污降碳、单位耗能、ESG评级等多领域指标挂钩，通过动态价格调整机制，激励借款企业进行可持续发展的贷款。

绿色债券是绿色金融的中规模仅次于绿色贷款的重要产品，也是绿色经济活动的重要融资来源。其中，银行是绿色债券的重要承销人和投资人。数据显示，2022年我国银行间市场绿色债务融资工具发行规模为3215亿元，占全市场绿色债券规模约37%。

具体来看，资金用途主要用于清洁能源领域，占比约为56.89%，其次为绿色交通和可持续建筑，占比分别约为21.58%和10.41%。

在负债端，银行亦有探索。碳结构性存款属于新型负债类业务，目前仍处于探索阶段，收益分为固定收益与浮动收益两部分，其中固定收益部分与普通存款基本一致，而浮动收益部分则通常与碳配额、核证减排量交易价格，或碳债券等其它金融工具价格挂钩，根据碳价或碳金融工具价格的变动决定浮动收益水平。

在理财方面，银行在绿色理财产品方面与理财子公司可以形成联动代销ESG主题理财产品。《报告》显示，继2020年我国提出“双碳”目标后，ESG主题理财产品迎来发展机遇，发行数量快速增长。

数据显示，2022年银行理财发行ESG主题理财产品110只，发行规模超700亿，存续规模达1304亿元，同比增长35.55%。2022年末，全市场共存续223款ESG理财产品。

此外，未来，随着碳基金规模的扩大，商业银行有望进一步参与到绿色权益市场，参与碳基金的托管、代销业务。