电源、锯切双主业同步扩产，泰嘉股份迎快速增长期

“未来随着公司新能源电源等产线产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司电源板块盈利状况将持续改善。”近期泰嘉股份通过投资者互动平台表示。

9月26日盘后，泰嘉股份披露了向特定对象发行股票发行情况报告书，本次发行价格为16.19元/股，募集资金总额约为6.08亿元。

其中，湖南财信资产管理公司，以及国泰基金、华夏基金、财通基金等机构入围最终的股份增发对象名单。

同时，泰嘉股份正处于产能扩张阶段，与之配套的再融资也在推进当中，公司8月末已经收到了证监会关于定增的批复。

按照规划，公司将向特定对象发行股票募集6.08亿元资金，用于高速钢双金属带锯条产线建设、硬质合金带锯条产线建设、新能源电源及储能电源生产基地等项目。

接下来，随着以上新增产能的释放，以及电源业务盈利能力的修复，泰嘉股份将迎来公司经营的重要转折点，核心经营数据也有望就此进入快速增长期。

双主业确立，融合增效发展

上半年，泰嘉股份营业收入由不足3亿元暴增至9.5亿元，同比增长227.85%。

其中关键，便在于对铂泰电子及其子公司的合并报表，后者同期营收超过6.2亿元，成为了推动上市公司营收大增的主要推动力。

资料显示，铂泰电子及其子公司罗定雅达、雅达能源主营业务为电源类产品的研发、生产和销售，具体产品主要包括充电器及适配器、定制电源、变压器、光伏优化器、光伏逆变器、储能变流器等，相关产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、通信基站、工业及医疗等行业，量产产品型号超1000余种。

实际上，在泰嘉股份培育电源主业之前，公司已经是国内双金属带锯条行业的细分龙头企业，公司所产的双金属带锯条已成为国内市场的主流产品，拥有2大品类、7大品牌、8种规格、34大系列、400多种齿型双金属带锯条产品，并远销包括欧美在内的五十多个国家和地区。

同时，泰嘉股份也是双金属带锯条国家标准和硬质合金带锯条行业标准的起草单位，甚至公司还是中国运载火箭技术研究院认可的硬质合金带锯条合格供应商。

以2022年为例，泰嘉股份锯条销售量达到2424.16万米。另据中国机床工具工业协会统计数据分析，2022年度，我国双金属带锯条市场规模约为6700万米。

公司在锯切领域的行业地位，可见一斑。

不过，虽然上市公司已经成长为锯切领域的龙头，双金属带锯条销量国内居首、全球前三，但是在细分行业的市场规模难以满足上市公司长远发展的需求。

“在上市之后，公司就开始探索在相关领域多元化的产业发展，也对机床工具等相关产业进行了市场调研。这一过程中发现，对公司而言，不论在哪个领域发展，都首先需要有自己的专业团队。 ”泰嘉股份近期接受机构调研时指出。

据介绍，2020年下半年，泰嘉股份延揽到专业做消费电子和电源业务的团队， 聚集了相关行业资源，在东莞设立了研发基地，并开始拓展电源业务。

随后，在自我培育的过程中，泰嘉股份了解到罗定雅达项目。

经尽调发现，后者深耕充电领域，电源业务历史悠久，曾属于世界500强企业美国艾默生公司的全资子公司。且罗定雅达与全球一线消费电子品牌长期保持合作和供应关系，拥有较高行业知名度和先进的大规模制造能力、较深厚的技术沉淀和良好的声誉，是全球消费电子充电器行业的主要生产企业之一，在电源行业有着较为突出的行业地位。

同时，该公司历史上产品品类丰富，涵盖了包括UPS电源、模块电源、通讯电源在内的各类电源，具有深厚的技术储备和产品生产能力，产品并不局限于消费电子产品，客户广泛分布于消费电子、半导体设备、通信、制造业、服务器中心和医疗领域，具有深厚的技术储备和产品生产能力。

“其业务符合公司电源业务发展方向，加之公司在制造业具有十几年的经营、管理经验，具备对罗定雅达的赋能、整合能力，因此公司通过所投产业基金参股公司铂泰电子间接持有罗定雅达股权，并与雅达形成战略合作，就业务协同、技术研发、资源共享、资本运营等多个领域深入合作。”泰嘉股份指出。

上述背景下，上市公司于2022年完成了重组铂泰电子、收购美特森一系列资本运作，最终奠定了“锯切+电源”双主业发展的基本格局。

而对于2023年，泰嘉股份则将其定义为“融合增效发展之年”，设立锯切事业部、电源事业部，形成“总部—事业部—子公司”的三级事业部制管理体制，以推动内部融合增效。

而从业绩表现来看，泰嘉股份核心经营数据均实现了同比增长。

其中，今年上半年，电源业务并表带动上市公司整体营收增长227.85%，并新增电源业务毛利4000万元左右。

锯切业务方面，同比增长11.8%至3.2亿元，其中主要产品带锯条营业收入3.15亿元，同比增长25.79%；出口销售收入9461.68万元，同比增长15.59%，其中主要产品带锯条出口营业收入9,350.11万元，同比增长28.75%，硬质合金带锯条出口销量大增214.12%。全资子公司美特森营收增长40.53%。双金属带锯条毛利率40%以上......

不难看出，泰嘉股份原有的锯切业务经营十分稳定，叠加电源业务所贡献的收入、盈利增量，最终帮助公司实现显著提升。

产能扩大，助力业绩爆发

“凭借优良的品质表现和研发优势积极拓展ODM新客户，随着行业复苏、大客户推出新品和结束库存清理，下半年消费电子电源业务有望逐步恢复。”泰嘉股份半年报指出。

截至目前，泰嘉股份现有并表的电源业务分为消费电子电源、新能源电源两大类，上半年毛利率分别为3.83%和13.85%。

“随着消费电子周期底部复苏、大客户推出新品和结束库存清理，公司下半年有望逐步恢复。”国盛证券研报指出。

再看新能源电源业务，则是泰嘉股份确立的重要发展方向。相关数据显示，新能源电源及其他电源业务实现销售收入1.51亿元，取得战略业务营收新突破。

“基于优良的品质表现、规模化的制造能力、领先的检测能力和大客户开发与服务能力，正积极拓展新能源光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等电源业务。”泰嘉股份称。

下半年，未来随着新能源电源等产线产能有序释放，以及在手订单陆续交付，公司电源板块盈利状况将持续改善。

需要指出的是，泰嘉股份新增募投项目不限于此，由于公司锯切业务原有产能利用率较高，公司也计划对其产能进行扩充。

2020年至2022年，泰嘉股份硬质合金带锯条产能利用率分别为83.17%、72.61%、103.07%，明显处于饱和状态。

另一方面，受能源危机和高通胀影响，欧洲制造业能源、原材料成本快速上升，产品售价提升且交付能力下降。在这种情况下，中国高端制造业出口产品性价比优势进一步增强，海外产能向国内转移趋势明显，国内先进制造企业正面临着有利的发展机遇。

以上背景下，扩大产能规模、提升产品交付能力，也就成为了泰嘉股份增强市场竞争力、提升收入水平的迫切需求，这也是公司此次再融资募投项目涉及高速钢双金属带锯条、硬质合金带锯条产线建设的核心逻辑。

“随着生产能力的提升，公司一方面可以根据市场战略进一步调整产品结构，扩大高端产品的销售量，提升市场占有率；另一方面可以根据海外市场需求，增加相应型号产品产量，增强锯切业务的盈利能力。”泰嘉股份指出。

至于新增产能的消化问题，仍然处于增长的终端市场需求可以提供一定保障。

根据中国机床工具工业协会锯床分会统计数据，2021年度，我国高速钢双金属带锯条市场规模约为6700万米，全球市场规模约为13600万米。预计到2025年，我国高速钢双金属带锯条市场规模将超过8600万米，全球市场规模将超过16000万米。

实际上，泰嘉股份锯切业务一直十分稳定，自2017年上市以来公司双金属带锯条毛利率便始终保持在40%左右波动，即便最低点的2020年也超过34%。

而随着以上锯切业务新增产能的建设、释放，将为上市公司带来更多收入、利润增量，叠加电源业务盈利修复的潜在可能，接下来泰嘉股份将大概率进入业绩爆发阶段。