菜鸟先飞！阿里一个千亿IPO来了

文 | 金卫

9月26日，菜鸟智慧物流网络有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

菜鸟先飞，有望成为阿里“1+6+N” 组织变革以来，六大业务集团中首家独立上市的公司。

得益于菜鸟网络的建立，2023年财年，菜鸟的跨境包裹总量超过15亿件，并服务超过10万个商家及品牌。财务方面，菜鸟2023财年的总收入为778亿，近三年的复合增长率达到21%，2023财年经调整净利润超过28亿元人民币。

据市场报道，菜鸟估值已超过200亿美元。目前阿里集团持有菜鸟69.54%的股份，分拆完成后，阿里将继续持有菜鸟50%以上的股份，菜鸟仍为阿里的子公司。

若菜鸟上市成功，将成为阿里的一个千亿市值的IPO企业。

菜鸟驿站超17万个

招股书显示，菜鸟由阿里巴巴集团及其他合作伙伴于2013年创立，以满足阿里巴巴集团的电商平台上买卖双方对物流服务不断增长、不断变化的需求。

目前，菜鸟已在全球范围内建立起具有端到端物流能力的智慧物流网络，并提供一系列创新物流解决方案，主要为中国及世界各地的商家和品牌、电商平台以及消费者提供服务。

根据灼识咨询，菜鸟是全球最大的跨境电商物流服务企业，也是国内物流服务的领导者，公司在全球范围内建立起具有端到端物流能力的智慧物流网络。按2022年包裹量计，菜鸟是全球第一的跨境电商物流企业，并拥有就地理覆盖范围而言全球最大的物流网络之一。

菜鸟通过菜鸟驿站、菜鸟App建立起了覆盖全国的物流网络。截至2023年6月30日，菜鸟驿站超过17万个。截至2023年6月30日止三个月，菜鸟驿站日均处理超过8000万个包裹；菜鸟的末端网络覆盖全国99.7%的城市和99.4%的县区。

菜鸟于中国国内的配送由逾4400个网点支撑。此外，截至2023年3月31日，菜鸟已经部署了800多辆电动配送无人车“小蛮驴”，2023年财政年度，菜鸟在中国通过“小蛮驴”配送了超过1000万件包裹。

另外，菜鸟已经从最初的技术平台成长为一张全球智慧物流网络，截至2023年6月30日，全球网络遍布200多个国家及地区。

在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施，包括2个综合电商物流枢纽、1100多个总面积约1650万平方米的仓库，并在全球有380多个物流分拨中心和170000个驿站。其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米，为全球第一。

2024财年一季度盈利2.88亿

招股书显示，菜鸟的收入主要来自国际物流服务，包括跨境快递、国际供应链及少量海外本地物流服务；以及国内物流服务，包括供应链及质量快递服务。同时，菜鸟亦自物流科技及其他服务产生收入。

客户方面，菜鸟的客户主要包括中国及全球各地的商家及品牌、电商平台、消费者及物流公司，来自菜鸟前五大客户的收入占比在33%左右，而最大客户的则是阿里巴巴集团，各期收入分别占各期间总收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。

财务方面，根据招股书，2021财年~2023财年菜鸟营收分别为527.33亿、668.67亿元、778亿元；同期录得净亏损分别为20.15亿元、22.86亿元和28.01亿元；毛利率分别为10.5%、10.7%和10.5%。

2024财年一季度，菜鸟营收231.64亿元，增长33.6%，同期录得净利润2.88亿元，同比扭亏为盈。

按菜鸟解释，主要因按公允价值计量且其变动计入损益的金融资产及负债的公允价值以及外汇汇率波动的影响。

菜鸟的全球化布局

2023年3月，阿里启动了24年以来最大的改革，俗称 “1+6+N”组织变革， “1”是阿里巴巴集团，“6”是阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等阿里的六大板块业务。

今年6月，蔡崇信首次以菜鸟集团董事长身份蔡崇信出现在2023全球智慧物流峰会的电子屏幕上，他在致辞中透露，未来将从三大方面支持菜鸟发展，其中全球化是菜鸟的重要方面，“菜鸟会立足中国根基、着眼全球市场，持续构建全球化的物流网络。“

作为阿里老将，蔡崇信回归之后的第一枪就是重注菜鸟，并为菜鸟拟定了全球化的战略方向，表示将以“每年1-2个国家的节奏建设海外本地物流网络”。

招股书显示：2021财年~2023财年，菜鸟国际物流包裹量从13.81亿增长至15.19亿，国内物流已履约的物流订单量从11.16亿增长至23.11亿。

另外，2024财年一季度国际物流包裹量为4.39亿，同比增长26.5%，国内物流已履约的物流订单量为7.36亿，同比增长35%。

菜鸟的国际物流速度在加快。除了菜鸟的国际化，阿里正在构建全球化的商业网络。今年9月12日，阿里巴巴CEO吴泳铭在全员信中表示将加大对全球化的商业网络业务的战略性投入，“阿里不仅自己出海，更要通过构建一张全球化的商业网络，协助更多中国以及全球中小企业在世界拓展商机。”

融资方面，菜鸟最初由阿里发起，银泰集团、申通、中通、圆通、韵达也是发起股东。菜鸟成立以来共获得过三次融资，其中，第一轮融资是2016年3月，融资100亿，阿里出资41.9亿，银泰集团出资32亿，圆通和中通分别出资1亿；第二轮融资是2017年9月，募资60亿，阿里出资53.2亿，圆通、中通、韵达、淡马锡等也参与投资；第三轮融资是2019年11月，募资150亿，其中，阿里出资为122.83亿。

股权结构上，此次IPO前，阿里巴巴持有菜鸟约69.54%的股份，沈国军持股为13.88%，中通持股为0.99%，圆通持股为0.9%，申通、韵达分别持股为0.74%。当前，菜鸟还是申通最大单一股东，持有25%股权。

菜鸟表示，本次IPO募集资金，预计将用于进一步发展国际物流能力及网络；进一步发展国内物流能力及网络；研发及技术创新；及营运资金及其他一般公司用途。

值得一提的是，今年6月极兔速递提交了港股上市申请文件，公司计划募集5亿至10亿美元。8月21日，顺丰控股也向港交所提交了上市申请书，这意味着几大快递龙头将会师港股。

对菜鸟IPO的情况，我们将进一步关注。