北交所转板新规即将落地 评估体系或更多元

21世纪经济报道 见习记者 崔文静 北京报道

备受市场人士期待的转板制度新规即将出台。

21世纪经济报道从北交所处了解到，修订版《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》内容已经确定，正在推进最后流程，即将面向社会公布。

新版《转板指引》是在去年2022年3月发布的《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》基础上修订而成，广泛采取各界建议，针对市场热议内容进行优化调整。

有受访人士猜测，新版《转板指引》对企业转板要求的设置上，可能会弱化财务指标要求，增加包括业务可持续性、技术先进性、行业竞争情况等在内的多元化评估指标。如此调整之后，一方面，对于上市公司的价值评估更为合理，让更为规范、更具综合实力的上市公司脱颖而出；另一方面，可以引导投资者从更为全面、立体的视角判断企业投资价值，提高综合投资能力。

评估体系或更为多元

2022年3月，北交所发布旧版《转板指引》，沪深交易所分别发布《北交所上市公司向上交所科创板转板办法》和《深交所关于北交所上市公司向创业板转板办法》。“新三板挂牌——北交所上市——转板沪深交易所”，被诸多企业和业内人士视为上市新选择。

在此政策的吸引下，一些拟上市企业选择北上备战北交所。

但从实践情况来看，转板情况似乎并不乐观。截至9月26日，自2022年1月27日，观典防务转板上市申请获批，成为北交所转板第一股；当年6月，泰祥股份获批转板创业板；同年8月18日，翰博高新正式登陆创业板以外，再无北交所企业得以转板。

对此，有业界人士表示，“现有转板规则要求较高，企业转板难度过大，转板制度需要进一步完善”。

对此，北交所广泛征求各方意见，第一时间修订完善相关规则。21世纪经济报道记者从北交所处了解到，目前，新版《转板指引》已经基本确定，正在推进最后流程，即将正式出炉。

相较于旧版《转板指引》，新版《转板指引》或有何变化？

受访人士普遍预测，评估体系大概率将更为多元。比如，判断一家企业是否符合转板要求，可能不再单纯紧盯财务指标，而是从更为立体、综合的角度进行分析。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨预测，转板问询将加大对业务可持续性、生产与采购、技术先进性、风险、合规性、股权结构与变化、行业竞争情况、上市板块定位等方面的综合评估。他建议投资者选择投资标的时，不要过于聚焦财务指标，而是从上述角度综合研究判断。

“转板制度的透明度和公平性，是市场对转板制度调整的最大期待点。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉记者。他认为，现行转板规则的痛点主要集中在法律法规尚不健全，转板运作需要规则规范，防止漏洞和缺位。新版《转板指引》将有助于此类问题的解决。

再迎“多重利好”

在诸海滨看来，新版《转板指引》出台在即，将推进多层次市场进一步互联互通，上市北交所进可攻退可守。

拟上市公司先在北交所上市，待达到转板财务标准后进行转板，或可节约上市时间。转板开辟了一条独具特色的资本市场发展路径：北交所上市融资培育发展，如果企业愿意并具备相应资质，再转沪深市场，攻守兼备。

田利辉同样认为，新版《转板指引》的出台，将给企业和投资者带来又一份政策大礼。

一方面，新版《转板指引》为企业的转板提供了明确的指导和规范，使得企业能够更加顺畅、高效地对接资本市场，从而提高了企业的上市积极性和市场竞争力。

另一方面，该指引的推出也有助于提高投资者的投资热情。在新的市场环境下，投资者需更加全面、准确的信息来判断企业的价值和潜力，而新版《转板指引》为投资者提供了更加清晰、透明的信息，使投资者更加愿意投资优质企业，从而提高了市场的投资活跃度和投资者的信心。

与此同时，新版《转板指引》有助于推动资本市场的健康发展。在新的市场环境下，资本市场的运作需要更加规范、透明和公正，而《转板指引》的出台为市场各方提供了更好的服务和保障，使得市场能够更加有序、公正地运作，从而有利于资本市场的长期发展。