理财规模两周萎缩2500亿元，受压季末来临叠加到期小高峰 |银行理财观察㉗

财联社9月26日讯临近季末，理财或再度面临规模萎缩的压力。9月第二、第三周，银行理财存量规模合计萎缩约2500亿元。同时，长假前后理财的到期压力有所加大。分析认为，9月第2-3周起，理财的配置力量就已转弱，或在为银行回表提前准备。季末部分理财产品集中到期可能会对理财存续规模造成较大影响，这亦会直接影响到理财的投资行为。

根据广发固收首席刘郁的数据，9月第三周银行理财存量规模较前一周减少332亿元至27.2万亿元，而9月第二周，银行理财存量规模较前一周减少2153亿元。

图：银行理财产品存续规模

分运作模式看，9月第3周最小持有期型产品规模再次缩减，环比下降700亿元至4.2万亿元，而9月第2周该类产品规模环比下降1552亿元，整体仍处于历史较高点；定开型产品规模同样有所下降，环比减少606亿元至5.9万亿元。而每日开放型规模小幅增加318亿元至10.4万亿元；封闭式产品规模继续呈缓慢上升的趋势，小幅上升237亿元至5.1万亿元。

业绩方面，8月末以来随着债市调整，银行理财区间收益率开始下滑。9月第三周，银行理财收益率下滑的趋势放缓。根据普益标准的数据，截至9月第三周末，全市场存续开放式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为0.86%，环比上涨0.04个百分点；近3个月年化收益率的平均水平为2.42%，环比上涨0.15个百分点；近6个月年化收益率的平均水平为3.01%，环比下跌0.12个百分点；近1年收益率的平均水平为2.24%，环比上涨0.04个百分点；成立以来年化收益率的平均水平为2.99%，环比下跌0.01个百分点。

图：全市场存续开放式固收类理财产品各类区间年化收益率走势

另外，近期理财的到期压力有所增大。根据德邦固收首席徐亮的数据，9月第三周到期理财产品624款共1189.42亿元，环比增加170.23亿元。其中，封闭式净值型理财产品到期1153.75亿元、封闭式非净值型产品到期16.65亿元，开放式净值型产品到期19.02亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为2376.32亿元、25.93亿元和1522.85亿元，节前节后到期压力加大。

图：近几周理财产品到期数量与规模

今年6月末，债市波动叠加资金回表，理财规模曾有小幅萎缩。如今再临季末，理财是否再度面临规模下降的压力？

刘郁认为，8月末至9月初，银行理财周度净买入规模维持在700多亿元水平，连续成为周度第二大买盘。然而在9月第1周理财大额赎回基金、其他资管产品后，9月第2-3周起，理财的配置力量迅速转弱，分别净买入64、150亿元，且在9月第2周大额卖出存单等流动性资产，或在为银行回表提前准备。

兴证固收首席黄伟平认为，除现金管理型及每日开放型理财外，各投资类型各期限类型理财存续规模普遍缩减，或与三季度末部分定期理财产品陆续到期有关。可能与负债端压力有关，周度理财在现券二级市场上的积极性也并不高，现券净买入规模中枢明显下移。季末部分理财产品集中到期可能会对理财存续规模造成较大影响，这亦会直接影响到理财的投资行为，后续应对其进行持续关注。