恒昌财富论坛沪上论道 姚余栋建议“反脆弱”资产配置

当前，全球政治经济形势复杂严峻，地缘政治冲突频发，资本市场波动加剧，科技竞争剑拔弩张，不确定性因素显著增加。同时，中国站在时代的关口，面临着新一轮科技革命和产业变革、人口老龄化等挑战。在此背景下，投资者该如何处变不惊，踏浪而行，实现资产稳健增值？

9月24日，“开新局 智未来”——2023恒昌财富论坛·上海站在浦东嘉里大酒店盛大举行。恒昌创始人兼CEO秦洪涛，大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋，钟鼎资本合伙人孙艳华，国鼎资本创始合伙人周建齐聚国际金融中心——上海，与800余位现场客户共襄财富盛宴，在黄浦江畔智见财富，论道未来。

作为继北京、广州、青岛、杭州、厦门之后的第六站线下举办的恒昌财富论坛，选择在金秋9月来到上海，特邀知名经济学家和创投大咖共同把脉经济、探讨科创投资新机遇，展示出这座金融之城、科创之都的独特魅力。

上海市负责人在刚刚结束的2023外滩大会上表示，上海持续推进国际金融中心和科技创新中心建设。在科创舞台上，上海创造了多个全球“首创”：C919飞天、克隆猴问世、大模型集聚……一批“硬”成果正成为响当当的“上海名片”。

恒昌创始人兼CEO秦洪涛先生发表主旨演讲

论坛伊始，恒昌创始人兼CEO秦洪涛先生作为主办方发表了题为《恒心12载 梦想有光芒》的主旨演讲。

上海的发展经验表明，在科技创新的浪潮中，金融与科技相互促进。在科技赋能之下，金融服务的广度和宽度大大拓展，并向数字、智能、可持续方向不断演进。秦洪涛表示，面对经济形势复杂多变和财富管理行业波动，恒昌稳健发展至今离不开“以客户资产安全为要”的坚守。2020年以来，恒昌继续以国家政策为导向，顺势而为，迎来了转型的三年，实现了从金融科技向科技金融的战略转型。未来，恒昌将继续围绕科技金融战略定位，埋头苦干，锐意进取，奔向下一个崭新的黄金新10年。

砥砺前行12载，恒昌穿越周期，处变不惊，以稳健之姿，实现企业发展稳中有进。凭借敏锐的商业洞察和“以客户为中心”的经营理念，不断优化业务布局，加速数字化转型，升级服务水平，持续为客户创造更多价值，为社会贡献更多民企力量。

大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋发表演讲

继7月政治局会议定调下半年经济后，围绕“稳增长”、“促销费”、“提信心”、“保护民营经济”等方面的利好政策密集出台：降息降准、发改委20条扩内需新措施、财政部减税、证监会一揽子活跃资本市场措施、下调房贷利率等，都在助力中国实体经济回升向好。未来经济如何运行？投资者如何进行资产配置？

对此，姚余栋就当前的经济形势以及投资机会发表了《“反脆弱”的资产配置》的主题演讲。姚余栋表示，6月以来，受油价上涨影响，美国CPI同比明显反弹，预计美国2%的通胀目标年内较难实现，美联储短期内将继续维持高利率环境；而国内经济则彻底反弹，房地产现在尚处“黄金坑”，未来会逐渐好转，中国经济能实现5%增长目标。

在当前的经济环境下，未来资产收益率的“尖峰肥尾”将是常态，更高的收益率面临更高的风险补偿，资产配置要考虑“反脆弱”的因素。在塔勒布的“反脆弱”理论中，具有弹性的物体具有更强的硬度，放在资产配置的角度，可以用“哑铃型配置法”，即绝大部分（90%）配置优质资产防脆弱，少部分（10%）追求高收益。也就是将安全资产与风险资产以9:1的比例进行配置以保证进可攻退可守。具体到安全资产，现金留存是重要但容易被忽视的存在，一定比例的现金是“反脆弱”的重要组成部分，其次是债券资产，在整体资产配置中可以作为底仓，利率债是优质资产。若想要拓展收益可以考虑一些高评级的信用资产，但需要以安全为主。

对应到风险资产，姚余栋重点提到了红利策略的长期优势，并表明其是应对“肥尾”的优质对策。除此之外，海外资产也可适当配置以增加组合的多样性。同样，在“长寿时代”的大背景下，利用企业年金对抗长寿风险也可作为后续资产配置的选择。总之，资本市场在波动上升的长期趋势下，投资者需要以更加合理的操作去管理资产组合，9:1的配置比例可以作为绝大部分人投资的参考方向。

国鼎资本创始合伙人周建发表主题演讲

科技创新是推动实体经济发展的动力源泉，新一轮科技革命与产业变革正在重塑全球经济结构和世界创新版图。在新一轮的科技投资浪潮里，科技创新如何引领新投资机遇？国鼎资本长期深耕信息技术、先进制造、国防军工等符合国家战略、高速成长的新兴科技领域，在硬科技垂直赛道拥有丰富的行业经验和价值发现能力。

论坛现场，国鼎资本创始合伙人周建发表了《军工行业投资底层逻辑》主题演讲。周建表示，伴随着世界经济和战略重心持续向亚太地区转移，亚太地区已成为大国博弈的焦点。为此，我国积极加强国防军队建设，“十四五”规划提出“确保2027年实现建军百年奋斗目标”，2035年远期目标为实现国防与军队现代化。

周建认为，当前军工硬科技属性的企业上市融资之路依然畅通，军民融合上升为国家级战略，军工+硬科技的投资未来有巨大的成长空间。

2023恒昌财富论坛·上海站嘉宾及管理层合影留念

六站告捷，再创盛举。12载践行初心，12载砥砺前行。作为疫情后举办的首次重磅系列品牌活动，2023恒昌财富论坛掀开了高质量发展、高水准客户服务的崭新一页。展望未来，恒昌将继续“以客户为中心”，携手国内具有影响力的专家学者、创投大咖及优秀创新企业，走进更多城市，根植中国经济沃土，以前瞻视野，探讨经济趋势、投资风向以及科创机遇，合力助推中国经济高质量发展，照亮投资者财富未来。