9月22日，野村综合研究所首席经济学家辜朝明最新观点认为，大家都在储蓄，而不想贷款，这种情况如果持续，就有可能陷入资产负债表衰退。
辜朝明是在由中国金融四十人论坛与中国国际经济交流中心联合主办的第五届“外滩金融峰会”上作出上述判断的。
辜朝明是“资产负债表衰退”理论的提出者。中国社会科学院金融研究所在今年7月发布《2023年二季度中国杠杆率报告》解释道，所谓资产负债表衰退，直观的理解就是资产负债表本身出现了收缩，导致有效需求不足，进而引发经济衰退。因此，这里的“衰退”有两层含义：一是资产、债务的收缩，二是经济衰退或经济增速下滑。
辜朝明表示，日本经济泡沫后，出现一种情况，大家都在不断地减债，这就带来了资产负债表的问题。“泡沫期间大家都借很多的钱，因为可以加大杠杆，从而赚到更多的钱。泡沫破灭后，资产价格下跌，但是负债并没有下降，所以资产负债表实际上处于破产边缘。”
辜朝明以上世纪九十年代的日本为例表示，1990年的时候，日本和很多国家都有巨大的贸易顺差，大家都想买日本的汽车、日本的相机，现金流没问题，但是资产负债表是负的。当时日本的债务达到了GDP的87%，所以在这种情况下，虽然还有现金流，但是他们负债累累，大家必须去还债。
用现金流还债会带来什么后果？辜朝明表示，在正常的经济周期内，一般都是金融业把储户那里的钱，贷给需要资金的企业，如果有太多的借贷者，利率会上升，如果借贷者少，利率会降低，这样周期就能够循环。而如果大家都在还债，就算把利率降到0也没有用，这时候就会产生通缩的问题。
谈及有哪些经验教训可以从日本经验中吸取时，辜朝明说，教科书告诉我们，当私企愿意贷款的时候，政府就不应该借钱了。因为政府愿意借钱，就会造成资源错配，提高利率水平，使得通胀居高不下。一旦私企不愿意贷款，致力于修复资产负债表时，政府就应该借钱。“很多学者担心这样做会减少私企投资，会产生财政政策方面的危机，但实际上并没有像大家害怕的那样，政府融资，很多人购买政府债券，收益率曲线就会下滑，这是一个非常有弹性的问题。”
随后，辜朝明在接受澎湃新闻采访时还补充道，有很多经济学家认为，中国情况与日本存在不同。“不过，像我这样亲身经历资产负债表衰退、看过相似案例的人还是建议，在产生过高的成本前，加快出台财政刺激政策。”
本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至 3587015498@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。本文链接：https://www.xmnhj.com/h/239074.html
