“黑色大佬”创业碰壁重拾老本行！股基冠军闯荡十年后回归公募，权益市场究竟有多难做？

图为：笃慧旗下私募产品业绩

本报记者耿倩 胡金华 上海报道

9月18日，曾离开中泰证券创办上海领久私募的笃慧发布朋友圈称，已加盟国盛证券研究所。9月19日，曾经“公奔私”十年的股基冠军孙建波也宣布回归公募。

大佬们好像约定好了一般一个接一个离开私募。

在排排网财富管理合伙人姚旭升看来，该现象跟市场行情不无关系。他在接受《华夏时报》记者采访时表示，在市场行情好的时候，“公奔私”对基金经理来说具有很强的吸引力。但近两年，私募产品募集存在一定的难度，要想做出好业绩除了依靠基金经理个人的综合能力之外，公司的后台支持和投研团队的配合都是不可或缺的条件。而公募基金拥有更广的渠道资源，同时也拥有强大的平台实力和成熟稳定的投研团队，在熊市的环境中有更好的抗风险能力。因此不少优秀人才顺应市场变化，选择回归公募。

“黑色大佬”笃慧回归卖方

9月18日，在业内曾有“黑色大佬”之称的笃慧更新了微信朋友圈。其中指出，“感谢涛所的邀请，我今天加盟国盛证券研究所，还是从事周期品研究，感谢新老朋友的关心，我回来了！”

从中泰证券离职转入买方后，笃慧还是回归了卖方。

公开资料显示，笃慧有十多年卖方研究经验。他曾于2010年加入中泰证券，长期担任钢铁行业首席研究员，拥有多年钢铁行业从业背景；2015—2017年，曾连续三年被评为新财富钢铁行业第二名；2018年底，他被升任中泰证券研究所执行所长；随后于2019年改任中泰证券研究所副所长。

2021年3月，笃慧从待了十余年的中泰证券辞职，创办上海领久私募基金，担任董事长和法人。这也意味着他正式转入买方。

运营上海领久私募一年半，笃慧就官宣履新国盛证券研究所副所长，这也未免太快了点。

事实上，这可能跟其产品业绩不佳有关。私募排排网数据显示，笃慧共管理了3只私募基金，均为股票策略产品。截至2023年9月，他累计收益为3.13%，近一年收益为18.04%，年化收益仅为1.38%。

具体来看，他所管理的领久复利永成立于2021年7月。截至9月15日，该基金单位净值为0.8961，成立以来收益为-10.39%。该产品成立以来回撤为-35.06%，比同期沪深300的-31.26%要高。

图为：笃慧旗下领久复利永业绩

业绩实在说不上优秀。

然而，离开私募的不仅是笃慧，2010年的股基冠军孙建波也透露了工作新去向，他选择的是回归公募。

9月19日，《华夏时报》记者获悉，十年前选择“公奔私”的孙建波已经离开私募，加入格林基金。根据中国证券投资基金业协会，孙建波的从业机构已经于2023年9月18日从北京乾和私募变更为格林基金。

公开资料显示，孙建波于1998年7月在中国人保信托投资公司证券总部任业务经理；2005年至2009年在中信基金任职；2009年至2013年在华商基金任职，曾管理过2010年的股票基金冠军华商盛世成长混合。2013年，他加入景林资产任合伙人、基金经理，正式开始十年的“公奔私”道路。2017年3月创立乾和投资，担任执行董事和基金经理。

从2013年到2023年，孙建波还是回到了自己最初最擅长的领域——公募。

“私转公”现象背后

近年来，大成基金徐彦、富国基金于洋等多位和孙建波一样优秀的“公奔私”基金经理们陆续离开私募，回归至最初的公募基金。

“私转公”现象频现，背后原因究竟是什么？

钜阵资本首席投资官龙舫对《华夏时报》记者分析，有的基金经理奔“私”后，面临业绩表现不好、募资困难等问题，导致创业不顺，从而选择回流公募。另外，也有一部分基金经理的个人兴趣是希望专注于投研，而私募创业的平台小，往往要身兼多职，运营压力大，从而选择回流公募。

也有观点认为，“私转公”现象跟市场行情有关。“在市场行情好的时候，公募转私募对基金经理具有很强的吸引力。”姚旭升受访时指出，首先，私募操作灵活限制少，方便基金经理执行自己的投资理念，也更容易抓住市场机会；其次，对于绩优的基金经理，私募的业绩报酬比较可观。

“今年受制于股市大行情不好，很多私募业绩表现惨淡，资金募集也比较困难，部分私募公司难以维系。”龙舫表示。

姚旭升进一步分析，私募产品募集存在一定的难度，要做出好业绩除了基金经理个人的综合能力之外，公司的后台支持和投研团队的配合都是不可或缺的条件。搭建优秀的投研团队并非一朝一夕就能做到，私募生存面临较大挑战。而公募基金拥有更广的渠道资源，不必太过担心募集问题。同时公募也拥有强大的平台实力和成熟稳定的投研团队，在熊市的环境中有更好的抗风险能力。因此不少优秀人才顺应市场变化，选择回归公募。

凡事都有硬币的另一面。龙舫称，“今年有个别私募基金经理回流至公募基金，但也有更多的公募基金经理跳槽至私募基金，基金行业人才流动的大趋势仍然是‘公奔私’。”

不管是“公奔私”还是“私转公”，从业人员的流动都属于行业正常现象。姚旭升强调，基金行业是一个完全市场化的行业，和其他行业的人才流动没有本质区别，这是市场充分竞争，优胜劣汰的表现。基金经理在公募和私募之间流动，一方面是基于个人职业生涯发展的规划，另一方面也是顺应市场趋势和用人单位互相选择的结果。

“私募人才回流公募，可以为行业注入新鲜血液，整合出新的投资理念和投研体系，对于公募的发展和投资人的利益均能起到正面的推动作用。”姚旭升如是说。

但与此同时，绩优基金经理的卸任也会导致“慕名而来”的投资人赎回该基金经理管理的产品，不仅会造成基金公司的管理规模缩水，集中赎回还会对产品净值产生负面冲击。姚旭升进一步指出，对于指数型基金的投资人来说，由于是跟踪指数进行被动投资，基金经理离职变更影响不大，不必过于担心。如果是主动型基金的投资人则需要多加注意，因为这类产品业绩与基金经理的投资能力和投资风格息息相关。

出现基金经理离职和变更，投资人要持续关注。姚旭升表示：“投资者要分析该基金经理离职的具体原因，了解新任基金经理的投资履历和投资水平。建议先继续持有观察一段时间，再根据实际的业绩表现，来判断是否进行持仓上的调整。”

采访话题：金融行业优秀人才从私募回流至公募基金的原因、业绩较好的基金经理离职将会产生哪些影响等

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳