瑞尔集团新店再落一子 双品牌推进同城加密战略 加码口腔连锁龙头版图化发展

近日，全国口腔连锁龙头瑞尔集团（股票代码：06639.HK）再开新店。新店北京瑞泰通潞口腔医院位于北京通州区，与北京通州潞河医院相邻。总营业面积约3500平米，30把牙椅，设有种植牙专科、数字化正畸专科、修复齿科、综合齿科、儿童齿科五大科室。新店汇聚了一众口腔医疗经验丰富的优秀医生和专家团队，旨在以高质量、高标准、高性价比的口腔服务，实现顾客达到美与功能的双重要求。

双品牌推进“同城加密”战略，助力全国连锁布局稳步扩张

瑞尔集团作为中国高端口腔医疗服务的领导者，目前旗下拥有定位高端的瑞尔齿科和中端的瑞泰口腔双品牌。瑞尔齿科在高端品牌市占率第一，瑞泰口腔在中端市场市占率也位于前端。

依托双品牌定位，瑞尔集团实施差异化定价，可以满足不同层次顾客需求，从而实现同城门店持续加密，全国连锁不断落子，市场占有率逐步提高。

截至2023年3月31日，瑞尔集团全国门店已达123家，覆盖全国15个城市。涵盖114家诊所及以瑞泰口腔品牌经营的9家医院其中瑞尔齿科品牌诊所52家及瑞泰口腔品牌诊所62家）。此外，瑞尔集团的另一家口腔医院也在紧密的筹备中。

从公开信息看，在突发公共卫生事件的逆势下，瑞尔集团自2019年至2023年3月，保持了门店数量的逆势增长，从91家增加至123家，门店数量在行业内遥遥领先。疫情期间，瑞尔集团的逆势扩张，说明公司对未来口腔行业前景持乐观态度，也反映出公司对自身经营模式的信心。

门店不断新开，并非盲目扩张。年报显示，瑞尔集团将门店培育至成熟后，用稳定的现金流支持新门店的落子和发展。截至2023年3月31日，瑞尔集团经营年限超过6年以上的门店数量接近60%，经营年限在3-6年期间的门店数量接近30%，从而使公司保持了健康快速的增长。

从业绩看，截至2023年3月31日，瑞尔集团实现营收约人民币14.73亿元，表现出良好经营韧性和成长性，业绩表现整体好于市场预期。

“内生增长+外延并购”双轮驱动

瑞尔集团以连锁的模式扩张其服务网络，围绕收购+新建进行双轮驱动。2022年8月，瑞尔集团收购了位于无锡的知名口腔连锁机构无锡市通善口腔医院有限公司（简称：通善口腔），包括1家口腔医院和9家口腔诊所，至此也使瑞尔集团正式进入了华东无锡牙科市场。

扩张过程中，瑞尔集团以牙医的培训、医疗质量的控制、SaaS 平台及电子病例系统提高运营效率、供应链管理及集中采购形成强议价能力、患者关系管理系统改善患者服务体验从而提高运营绩效等，形成了高度标准化的连锁扩张模式。

以通善口腔为例，瑞尔集团完成收购后，对通善口腔从医务、供应链、数字化运营、品牌、财务等各板块进行了整合和赋能，发挥规模效应，提升运营效率，实现了2023财年，通善口腔为瑞尔集团贡献收入人民币4770万元，而无锡作为中国经济发展最快的城市之一，有望让通善口腔未来有巨大的发展空间。

这种模式有助于瑞尔集团实现外延发展的前提下，通过自身标准化培育，保障门店运营良性运转，真正做到“开一家活一家”，推动公司全国连锁布局良性开枝散叶，获得更多市场占有率。

据弗若斯特沙利文报告，我国口腔医疗服务市场规模预计 2025 年接近 3000 亿元，市场空间巨大。华西证券研报观点，目前国内民营口腔连锁率还较低，五大民营口腔连锁整体市占率仅约 8.5%，说明民营口腔连锁扩容前景广阔。瑞尔集团作为中高端口腔服务龙头有望充分享受行业发展红利。

华安证券研报认为，瑞尔集团是经营模式独树一帜的全国连锁口腔医疗服务机构，内生外延同步发展，2024财年有望迎来利润拐点。

未来，瑞尔集团也将注重提升效能和稳健经营，旨在确保有质量、可持续地增长。坚持聚焦现有资源，夯实基础，同时保持积极拓展的发展战略。将通过原址扩建和同城持续加密来不断提高市场占有率和运营效益。同时，公司也积极寻找新的市场机会，以保持业务的外延增长机会，进一步加强其作为全国连锁品牌在中国口腔医疗市场的领导地位。