上市首日暴涨582%后连续回调！国内保险科技公司又迎IPO

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国内保险科技公司再获一IPO。

9月14日，中国证监会国际合作部发布关于Cheche Technology Inc. 境外发行上市备案通知书。根据中国证监会发布的境外上市备案情况表，车车科技的申报类型为间接境外上市，备案申报主体为北京车与车科技有限公司。

值得一提的是，此次车车科技选择的是SPAC模式上市，所谓SPAC，可以理解为借壳上市的一种路径，即SPAC首先自行设立一个特殊目的公司并进行上市造壳，该公司并没有实业。在公司成立后，开始寻找具有发展潜力和高成长性的目标企业，对于符合要求的目标公司，SPAC的股东将以投票方式决定实施并购，从而实现目标公司的快速上市，SPAC的投资者也将在合并后获得目标公司的部分股权作为回报。与传统IPO相比，SPAC通过反向合并的方式极大缩短了上市的时间周期，并且对于像融资、注册等方面的不确定性也更加透明，有利于企业更精准控制上市过程。

而车车科技也于9月18日正式登陆纳斯达克市场，开盘价11美元，最高涨至200美元，最终收盘暴涨582%，市值来到60亿美元。但随后两天，股价连续回调，截止发稿最新股价为25美元，市值为19.87亿美元。

根据合并协议，合并后的公司以每股10美元的价格向投资者出售了180万股股票，加上其他收益410万美元，车车科技账户预计将产生2210万美元收益。

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聚焦车险交易服务领域，

车车科技2022年营收增长超50%

作为一家成立于2014年的保险科技公司，车车科技在全国28个省、自治区、直辖市设立了130个服务机构，同时在北京、广州设有研发中心，旗下全资持有保大坊科技有限公司、车车保险销售服务有限公司、车车智行汽车服务有限公司、汇财保险经纪有限公司等子公司，并拥有全国性保险销售牌照。

成立以来，车车科技一共完成了六轮融资，其中有四轮披露了具体的融资规模。包括2014年，通过天使轮融资1000万元；次年7月，进行A轮融资，募得1亿元资金，投资方为睿元资本；2016年11月，通过A+轮融资募资数千万，投资方为顺为资本、宽带资本和中国网通；2017年11月，以B轮融资募得2亿元，本轮投资由中泽嘉盟投资基金领投。

成立以来，凭借其在车险交易服务领域的领先地位，车车科技已发展成为一个综合性的、数据驱动的技术平台，为中国的数字保险交易和保险SaaS解决方案提供全套服务和产品，依托“保险科技+供应链合约”的驱动模式，助力保险普惠，让保险交易更简单。

其核心产品包括车险全流程交易平台“车车车险”、车险代理人出单平台“车保易”、智能投顾“阿保保险”、SaaS化服务工具平台“凌云”、供应链智能合约平台“磐石”、车险风控引擎“天境”以及百川。

其中，车保易是面向场景和保险代理人的车险报价交易展业工具，典型客户不仅有主机厂、车商、车后服务商户，还有数千家保险工作室和近百万保险代理人。汽车行业洗车、美容、维修保养均可以使用这款移动展业系统进行车险在线投保，15秒完成一张保单的交易。投保过程中，用户只需要输入车牌号，即可在线获得多家保险公司报价，自由选择险种，匹配车险方案，实时获取精准价格，在线核保和出单。

澎湃保是一款保险中介信息化管理SaaS系统，面向保险中介公司，提供合规的业务、财务、人员管理。截至目前，已经成功服务2000家保险中介机构用户，包括全国性代理公司、经纪公司100余家，区域性代理公司300余家，兼业代理600余家。客户覆盖全国34个省级地区，并获得20余家省级行业协会推荐。

来源：艾瑞咨询

截至2022年12月31日，车车科技促成涵盖4200多个汽车品牌的汽车保险交易，推荐合作伙伴数量超过93万名。2021年和2022年，该公司的毛保费分别为111亿元和166亿元，通过其平台承保的保单数量分别约780万份和1230万份。

业绩方面，2021年和2022年，车车科技的净收入分别为17.354亿人民币和26.7910亿元人民币，其中保险交易服务收入是当之无愧的营收主力军，2021、2022两年分别为16.99亿、26.17亿，占当年总营收97.93%、97.69%。此外，毛利润分别为8080万元人民币和1.423亿元人民币，实现净亏损分别为1.465亿元人民币和9102万元人民币，2022年净亏损较2021年有所收窄。

车车科技去年的营收出现了大幅度的增长，其中保险交易服务收入增长54.03%，SaaS收入增长100%，而这也得益于车车科技不断的优化系统、开拓增量市场。

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未来增量看哪里？新能源车险和非车险是发展重点

在招股说明书中，车车科技提到了新能源汽车热销带来的巨大市场机遇和挑战。实际上，车车客户创始人张磊也在多个场合提及新能源车险市场，这也将是车车科技接下来的发展重点。

在接受采访时张磊也提到，目前，新能源车险仍处于起步阶段，存在一些明显的痛点。

新能源汽车的成本结构、风险特征、费率厘定等方面相较于传统燃油车存在明显差异，这也直接导致新能源车险的出险频率、案均赔款显著高于传统燃油车。

具体而言，一是新能源汽车的“三电系统”占整车成本较高，安全性还有待检验；二是目前车主以新手或年轻群体为主，驾驶经验相对缺乏；三是新能源汽车用途多为营运车辆，被用于城市公交、网约车等赔付率较高的领域；四是新能源车更高的维修工时费、配件费和不成熟的维修定损标准，导致维修费用高于传统燃油车。以上四个痛点都将在短期内制约新能源车险行业的发展。

保险公司亟须建立风险数据模型。从保险公司的角度看，除了掌握赔付率、出险频率等数据外，在新能源车的车型配件、用户驾驶行为、用户画像等方面的数据比较匮乏，这也直接导致保险公司在新能源车险定价、风险评估和理赔方面遇到困难。

车企和保险公司需建立更紧密合作，提供全面的售后服务支持。在保险理赔、售后服务支持方面，新能源车的维修定价体系尚在构建过程中，市场仍未形成统一、便捷的维修标准，这也变相推高了维修成本。在这种情况下，新能源车的保险理赔需要与相关的维修和充电设施进行协调，以确保车辆的修复和维护工作顺利进行。

简而言之，高赔率、高维修费用目前成为了制约新能源车险发展的最重要因素。

那么车车是怎么做的呢？2021年，车车科技推出了1.0版新能源车险解决方案，助力新能源车企建立了全流程的车险服务体系。今年五月，车车又推出了升级后的2.0版新能源车险解决方案，根据介绍，该方案有五大优势：

第一，车车科技率先在行业推出C+A融合的出单模式，通过基石保险SaaS运营管理系统，全面覆盖新保、续保，数据实时透明、互联互通、一键接入，保证用户的出单时效和服务质量；

第二，保司API集约管理方面，公司与国内50家保司建立合作关系，并与10余家保险公司建立API接口深度赋能车企。保证多家头部保司直连同时，为用户提供更加流畅的投保体验，避免填写复杂的用户信息，轻松实现一站式投保服务；

第三，数字化运营管理方面，车车科技在用户管理、车企层级管理、合约管理、承保规则运维、保险数字营销、用户漏斗转化、财务结算等方面实现了全流程闭环数字化运营，并可以做到根据用户需求，承诺服务标准、各项数据指标达标率。

第四，在增值产品创新方面，车车科技针对服务用户的用车习惯和用车场景进行深度的数据挖掘和分析，与车企、保司进行各方优势资源互补重新配置用户服务内容，推出更多服务化的产品和定制化的非车险产品，增进用户粘性和用户体验。

第五，在服务网络的运营上，车车科技充分发挥总分联动的服务优势，在全国30多个省市机构设置500多人的新能源汽车专属服务团队，从保司签约、车企网点培训、交付标准讲解、交付中心一对一答疑解惑、属地化结算服务等方面建立了行业流程和标准，进一步推进行业降本增效。

此次升级的最大的亮点是车车在风险识别和风险管理上特别推出“天目”保险反欺诈风控模型，该模型结合承保端静态因子、动态因子、风险规则引擎和理赔端人伤数据库、关系人图谱、反欺诈行为等变量通过建立相关性分析，筛选出特征值变量，利用不同的逻辑回归、知识图谱等算法模型，在不同地区根据当地风险特征推出风控模型，精准识别风险，助力车企和保司进行风险减量。

未来，对新能源车险的相关配套服务将成为车车的业绩重要增长点。

除去车险市场，车车还在招股书中提到了非车险市场的机会。招股书指出，中国非车险保费预计2026年将达5.8万亿元，年复合增长率为9.2%，随着非车险市场的发展，当前着力布局车险保险公司预计有更多机会通过其成熟的营销渠道进行多样化保险产品的销售。险企可以通过增加非车险产品，并抓住数字化机会提升盈利能力，实现收入的多样化。

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高速奔跑下仍有隐忧，

研发费用增速远低于营收增速

总得来看，车车科技2022年的营业情况要比2021年出色不少，在营收大涨的情况下，也没有出现大量保险科技公司遭遇过的“增收不增利”的情况，净亏损端出现明显收窄。

但车车的发展也并非没有隐忧，作为一家保险科技公司，特别是在高速增长期，车车的研发费用并未出现高增长，其中2021年研发费用为4679万，2022年为4995万，增长仅6.7%，远低于营收的增长幅度。

同时，车车科技的营销费用一直居高不下，其中2022年营销费用为1.39亿元，同比增长26.4%，不论是在绝对数字还是在增长幅度上，都要高于研发费用，说明车车目前仍需要拿出大量的营销费用进行市场的开拓。

此外，车险市场发展也正在面临巨大的挑战，而这也将影响到车车的发展。数据显示数据显示，2023年上半年，车险综合成本率为97.9%，同比上升了1.2个百分点，其中，综合费用率为27.9%，上升了1个百分点；综合赔付率约为70%，上升了约0.2个百分点。

综合成本率上升后，车险盈利也出现了下滑。据悉，2023年上半年，车险实现承保利润86亿元，同比去年的128亿元下滑了41亿元，降幅达到33%。

利润越来越少，成本越来越高，这就是当下车险市场真实的写照。同时，今年年初以来，监管发文要求进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围，将商业车险自主定价系数浮动范围扩大为[0.5-1.5]，为险企释放更大的调整车险定价的权力，同时，监管也要求险企执行时间不得晚于2023年6月1日。

今年4月、5月，一些地区陆续实行新的自主定价系数浮动范围。自主定价系数浮动范围的调整，给予了险企更大的定价自主权，但同时也带来了更激烈的竞争。而这也将影响到车车科技的发展。

此外，当下正处于新能源车险市场的快速发展阶段，不少新能源车企仍然需要接触第三方公司的SaaS服务，但伴随着后期销量的上涨，会有越来越多的车企自建系统，并将数据掌握在自己手中，导致对第三方的需求下滑，当市场需求开始下滑，车车的核心竞争力又将是什么？这些都是车车需要给我们的答案。