9月LPR为何“按兵不动”

正如市场所预期，本月LPR维持不变。昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率为：1年期品种报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与前一期持平。

保持不变在市场预期中

今年以来LPR已经历了2次下调。其中，6月份，1年期和5年期以上LPR同步下调10个基点；8月份，5年期以上LPR保持不变，1年期LPR单独下调10个基点。今年以来，1年期LPR累计下调20个基点，5年期以上LPR下调幅度为10个基点。

LPR由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。9月15日，央行开展5910亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.50%，维持不变。由于MLF利率是LPR定价基础，市场已预期LPR将保持不变。

LPR按兵不动背后原因

东方金诚发布的最新研报解读称，9月两个期限品种LPR报价不变，符合市场预期，主要原因是当月MLF操作利率保持稳定，而且当前报价行下调LPR报价加点动力不足。

一方面，近期受信贷投放力度显著加大，专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，这意味着银行资金成本较前期上升明显，会直接削弱报价行下调LPR报价加点的动力。更重要的是，当前银行正在下调存量首套房贷利率，不可避免地会对银行利息收入带来一定影响，而当前银行净息差正处于有历史记录以来的最低水平。综合这些因素，报价行很难有下调9月LPR报价加点的动力。

此外，8月31日央行发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，对首套和二套房贷利率下限做了单独安排。这意味着接下来引导居民房贷利率下调，无需再先行下调5年期LPR报价。这也意味着从稳楼市角度出发，9月单独下调5年期LPR报价的必要性下降。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，6月以来央行超预期实施两次降息，目前正处于推动金融机构具体落地实施过程。同时，部分银行息差压力较大。此外，需要防范货币政策过度宽松的潜在风险，并兼顾内外均衡。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，目前银行面临较大的净息差压力，尤其是考虑到后续存量按揭利率调整和地方化债会增加其经营难度，9月商业银行主动调降LPR的意愿不强。

专家预计四季度仍有可能下调

不过，业内人士认为，今年年内LPR仍有下调空间。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。主要原因在于，鉴于三年疫情期间货币政策始终未搞大水漫灌，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，MLF利率还有下调的空间。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。

他认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。这样来看，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。保持净息差基本稳定则将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。

申万宏源预计四季度仍有一次降息可能、以继续稳定居民购房预期。初步预计11月或12月1年期LPR下调10个基点，5年期LPR下调5个基点。

此外，中金公司预计年内LPR仍有降息空间，幅度为5～10个基点，形式可能为MLF带动LPR下调，也可能为MLF保持不变、LPR单独下调。

北京地区2019年10月8日前的存量首套房贷利率最低降至LPR

存量房贷利率的调整工作正在积极推进中。然而，一些北京地区2019年10月8日前办理房贷的客户还是有些忐忑，因为该时间段北京地区首套房贷利率下限官方并未公布。北京青年报记者近日多方了解到，2019年10月8日之前的北京存量首套房贷利率此次可降至贷款市场报价利率，比现在北京地区的首套房贷利率下限要低0.55个百分点。

据了解，2019年10月8日起，我国新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。在此之前，我国的房贷利率都是在央行基准利率基础上打折或进行一定比例上浮。2019年10月8日以后，房贷定价就与基准利率无关了。

对于北京这样并未公示2019年10月8日之前的当地首套房贷利率下限的地区，当地银行调整时会如何处理？近日，北京多家银行的客户在社交平台上分享到自己收到的“喜讯”：2019年10月8日之前的房贷，只要利率高于LPR，这次就会降为LPR。

某农行客户2018年8月办理的首套房贷。农行查询系统显示，此次调整后，他的存量房贷利率将从原来的LPR+59个基点降至LPR，加点幅度抹去为0。

9月18日晚间，工行北京分行明确表示，2019年10月8日前发放的存量首套房贷，利率最低可调整至相应期限LPR不加点，已经低于LPR的不作调整。

据北青报记者了解，2019年10月之前，一些存量房贷的利率是在基准利率基础上打折，利率转换后是LPR减点，这些贷款此次都不在调整范围内。

本组文/本报记者程婕

统筹/池海波供图/视觉中国