形势一片大好，美团王兴为啥却连续减持理想汽车？

摘要：如今的顺风顺水背后

撰文|张银银&编辑|欣欣然

媒体近2天从港交所网站发现，美团CEO、理想汽车非执行董事王兴于在9月12日至15日期间，累计减持了194.79万股理想汽车港股，每股平均价为157.84-160.51港元不等，合共套现约3.11亿港元。

减持后，王兴仍持有3.84亿股理想股票，持股比例由本次减持前的21.9%降至21.79%。

图表来源|港交所官网

就此，理想汽车方面回应说，“本次交易股票为个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分，具体持股信息需待公司年报出具后以年报为准。”

近3个月，理想汽车交付都破3万辆，形势似乎一片大好，王兴此举引发市场关注。怎么回事？理想汽车的经营情况到底如何？杠杆游戏今天做个探讨。

1、销量增速很好，股价较年初接近翻倍

刚好日前，理想汽车发布了其2023年8月最新的交付数据。2023年8月，理想汽车共计交付新车34914辆，同比增长663.8%——是的，没有看错，增幅就是这么高，因为2022年8月只交付了4571辆新车。

这个8月，理想L系列三款车型月交付均突破万辆。回忆2022年同期，可以说太惨了。

2023年1-8月，理想汽车累计交付量已经达到208,165辆。

如下图所示，理想汽车已经连续3个月销量3万辆以上，连续6个月交付量超2万辆。

根据此前媒体的报道，杠杆游戏注意到，2023年3月21日至30日期间，王兴就曾6次减持理想汽车港股股份、3次减持理想汽车美股ADR，分别套现约3.10亿港元及1407.26万美元。

从2023年3月至今，王兴从理想汽车累计套现超过7亿港元。

值得一说，2022年好几个月份，理想汽车销量一度都陷入低谷，理想汽车后来自己承认被赛力斯、华为合作的问界系列逼上绝路。

还好理想汽车升级和提供了新的车型，然后销售回升。

也就是在这个过程中，2022年末，理想汽车港股股价从超160港元，逐步滑落至五六十港元。

进入2023年，理想汽车的销量逐步爬升，到3月销量站上2万辆+，股价也逐步升至3月底的90港元左右，甚至近100港元。

3月底王兴的减持也就非常好理解。

随着3月销量冲上2万辆+，理想汽车一步一个台阶，到了6月销量第一次冲上3万辆+，整个2023上半年，理想汽车销售了139,117辆新车，同比涨幅高达130.3%——远高于全国新能源乘用车37.3%的增幅，更是比乘用车行业同期2.7%的增幅高太多。

接下来的7、8月，理想汽车销量在6月3万辆+的基础上，稳中有升。如杠杆游戏上文所述，8月销售甚至接近3.5万辆——与此同时，理想汽车港股股价冲到150-160港元左右，股价较年初接近翻倍。

这么好的契机，王兴减持点“零花钱”也就不奇怪。

如上文所述，王兴的减持其实幅度、比例不大，即便经历了2023年以来的减持，王兴在理想汽车的持股比例进一步下滑，依旧有21.79%，仍为理想汽车第一大外部股东。

我当然不是来给王兴站台的，只是实话实说，投资不就是为了赚钱。反倒是3月份王兴的减持，时机不如当下，不过当时或许他被2022年理想汽车不稳的行情吓着了，希望见好就收、落地为安一丢丢。

2、逆袭的半年报

理想汽车2023年二季度交付量为8.65万辆，同比增长201.6%；上半年的交付量则为13.91万辆，同比增长130.3%，超过了2022年全年的交付量。

2023上半年，理想汽车良好的销量杠杆游戏就不多说，上文也写过，我们说说其他财务指标。

理想汽车2023二季度营收286.5亿元，同比增长228.1%，环比增长52.5%。其中，理想汽车二季度的车辆销售收入为279.7亿元，同比增长229.7%，环比增长52.6%。

中报披露，理想汽车2023上半年录得营收474亿元，相较于2022年同期的小183亿元，增长159.31%。

没有看错，绝对数字和增幅就是这么惊人。

如下图，详细披露了汽车销售和其他收入，当然总的来说主要是汽车销售。

营收的大幅增长，也带动利润指标向好。

归属净利润超32亿元，2022年该数字为亏了6亿多元——也就是净利润取得了正数，非常不容易。

不过尽管盈利了，中报披露，理想汽车没有派息计划。

应该说这也是可以理解的，毕竟才刚刚取得盈利。

营收、利润向好的同时，理想汽车在研发上更加舍得砸钱，2022年同期研发费用为29.06亿元，2023上半年增长到42.78亿元。

2022全年，该数字为67.80亿元，2023年研发上的投入实在是惊人。

截至2023年6月末，理想汽车有21486名雇员，其中研发人员5344名，这个占比、绝对数字，确实是不少的。

媒体曾统计过，2019年以来，王兴多次参与理想汽车投资，王兴和美团一共为理想汽车投资11.5亿美元——如果这样看，目前王兴这点减持真的不算什么。

3、如今的顺风顺水背后

和2023年一起步就月销1.5万辆，逐步攀升到2万辆+/月，3万辆+/月不同，2022年的理想汽车其实经历过反复震荡和质疑。

2022年2月交付量跌破1万辆，只有8000多辆；接着2022年4月更是降至4100多辆；2022年8月，再次降至4000多辆。

这期间有很多原因，比如管制、车型升级……

其中原因大概也包括，和理想车型定位高度重合的赛力斯、华为合作的问界系列。该车系2022年很快实现月销万辆，成为新势力中月交付过万辆最快的品牌。

后来我们看到李想自己说：

在2022年三季度，问界M7的发布和操盘，直接把理想ONE打残了，我们从来没遇到过这么强的对手，很长一段时间我们毫无还手之力。HW的超强能力直接让理想ONE的销售崩盘、提前停产，一个季度就亏损了十几亿，团队都被打残了，我根本就睡不着觉，我们能力实在太差，面对人家很基础的出招就崩溃了，更造成大量奋斗在一线的产品专家离职……

这些话或许有谦虚的成分，但当时理想汽车的销量如杠杆游戏上文所述、下图所示，确实如此。

很快，理想汽车自我调整，理想ONE降价2万，并逐步停产，新车型理想L8于2022年11月初面世，面世当月即开启交付。

与此同时，问界M7似乎自己也出了一些问题，杠杆游戏就不多说。

2023年，理想汽车重回正轨。但奇怪的是，和王兴逐步减持、套现一样，理想汽车联合创始人沈亚楠也有相似动作。

2022年9月，沈亚楠分两次抛售100万股理想汽车股份，累计套现1316.384万美元，持股比例降至1.68%。

当时，正是上文李想所说，理想汽车最难的时候。

2022年12月，理想汽车宣布沈亚楠辞任公司执行董事兼总裁，其职务由理想汽车总工程师马东辉接任，该项人事任命自2023年1月1日起生效。

接着，多次抛售理想汽车股份后，2022年7月，理想汽车联合创始人沈亚楠退出股东行列。

如今理想汽车算是高歌猛进，但是上一次的艰难其实过去并没有多久。

近期，问界新M7发布，单日大定动辄说破2000辆、2700辆，9月16日、17日周末两天订单合计增加4700辆，创下纪录。

图片来源|易车

年底，问界M9已经披露要发布，到时更加猛烈的腥风血雨或许就要到来。

理想汽车近期也说，其纯电MPV车型理想MEGA将于2023年12月正式发布，2024年1月实现展车进店，2月开启交付。

作为理想汽车旗下首款纯电车型，理想MEGA将搭载宁德时代5C麒麟电池，可实现充电12分钟续航增加500公里。

理想汽车方面此前称，有信心该车型将成为50万元以上的乘用车销冠。

大战已经打响，除了问界系列外，其他公司的产品也逐步杀入理想汽车的舒适区。理想汽车能否稳住目前的局面，我们拭目以待。

本文未标注出处的财务图表，均源自理想汽车有关公告，特此说明并致谢

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