9月LPR报价利率“按兵不动” 今年内是否还有下调空间？

9月20日，新一期贷款市场报价利率出炉。根据全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，9月份1年期品种报3.45%，5年期以上品种报4.20%，都与上月持平。

东方金诚宏观首席分析师王青表示，9月LPR利率“按兵不动”符合市场预期。主要原因是当月中期借款便利操作利率保持稳定，而且当前报价行下调LPR报价加点动力不足。展望未来，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。

9月LPR利率与上月持平符合市场预期

最新一期的LPR利率中，1年期和5年期以上品种均保持了与上月持平的利率水平。对此，多位业内人士指出，9月MLF操作利率不变，这意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化。

自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价进行过两次单独下调，主要受当时降准等因素带动；其他月份，LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。

招联金融首席研究员董希淼表示，从市场利率看，6月和8月LPR已经两次下降，其中6月两个期限LPR各降低10个基点，8月1年期LPR下降10个基点。市场利率下行，推动实体经济融资成本持续下降，目前企业贷款利率已经处于历史地位。

“近期连续降息的政策效用正在显现，后续是否需要再次降息应继续观察一段时间。”董希淼指出，目前商业银行正在开展存量首套房贷利率调整工作。此次存量首套房贷利率调整的效果，远远大于5年期以上LPR一次常规的下降。在这种情况下，暂时保持5年期以上LPR不变，有助于延缓银行息差缩窄和利率下滑的压力，推动银行保持向实体经济减费让利的持续性和长远发展的稳健性。

此外，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦指出，当前部分银行降息差压力仍然较大，金融机构也在积极优化资产负债结构。银行当前还需要防范货币政策过度宽松可能带来的潜在风险，需要兼顾内外均衡，因此9月LPR利率保持“按兵不动”的状态。

年底前不能排除LPR报价再度下调可能

展望未来，王青认为，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。

“鉴于三年疫情期间货币政策始终未搞大水漫灌，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，MLF利率还有下调的空间。”王青表示，考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。

王青认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。因此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。这样来看，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。保持净息差基本稳定则将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。

董希淼亦预计，未来央行将继续有序降低政策利率，引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行，进一步减轻居民消费住房负担，降低企业中长期信贷成本。他预计四季度LPR将可能小幅下行5-10个基点。

不过，周茂华指出，接下来LPR调整需要看国内实体经济融资需求、房地产复苏节奏、银行净息差压力等综合表现而定。目前国内经济稳步复苏，楼市信心逐步回暖，房地产已呈现积极复苏势头，部分银行净息差压力仍较大，短期LPR调降门槛抬升。

“即便LPR维持稳定，不会影响金融继续让利实体经济。”周茂华表示，金融监管层正在鼓励银行充分利用存款利率市场化调节机制、挖掘LPR改革潜力、创新央行结构性工具，均将引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持。同时，金融监管部门还鼓励银行金融机构落实好稳楼市政策方面，重点体现因城施策，用足稳楼市综合措施。

此外，董希淼还建议，取消过于严苛的限购限售措施、调整存量二套房贷利率等，继续从需求侧发力激发居民住房消费需求，更好地提振居民住房消费的意愿和能力，推动房地产市场平稳健康发展，促进宏观经济运行持续好转。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 徐超

校对 朱名恬