信号越来越多 如何抄底？

经济不会一直疲软，复苏是确定性事件。

在一系列刺激政策之后，经济基本面的积极信号越来越多，8月宏观经济数据几乎全面边际向好。

比如，制造业PMI连续回升、出口降幅收窄、PPI环比上行、社融同比底部反弹、工业增加值触底回升、消费低位企稳、房地产竣工新开工销售均有所好转等等。

终于，经济开始复苏了。此时，投资者可以更加乐观一些。

现在的问题是什么呢？

虽然经济整体即将触底回升，但是经济复苏不一定同步复苏，可能有些领域复苏得快，复苏得早；可能有些领域复苏得慢，复苏得晚。

宏观经济领域非常庞大，拥有666个工业小类、348个生产性服务业小类、288个行业生活性服务业小类。

那么投资者到底该怎么押注经济复苏呢？

01该如何押注经济复苏？

大家还记得曾经很流行的“KQ指数”吗？

当年在统计GDP的过程中，因为需要经过多个部门，所以很容易就会导致GDP统计结果跟实际情况偏差很大。

怎么办？

通过铁路货运量、用电量和银行信贷这三个指标，当时就可以更准确地衡量经济状况，

一方面，因为这三项涉及真金白银，几乎不存在造假的可能；另一方面，它们背后都有相应的逻辑逻辑支撑。

比如，想要搞生产，得有钱，钱从哪里来？银行信贷；想要生产，你得用电，所以用电量是很好的指标；搞生产，无论是进货还是出货，得有运输，所以铁路货运量也是关键。

但是，这三个指标又有一定的历史局限性，能够反映当时的经济状况，不一定能够反映当下的经济状况。

先看，用电量指标。

现在我国经济结构正在进行调整，耗电量占比大的重化工业比重在下降，而且经济上下游复苏不均衡也会导致用电量变化较大。

这可能就会出现一种情况，用电量虽然增加不多，但是经济数据确实在好转。

这种情况已经发生在了美国，导致很多人都质疑美国经济数据造假。

另外，用电量也有季节性因素，这也会让我们对经济状况产生误判。

因此，用电量这个逻辑，并不是我们押注经济复苏的好办法。

再看，信贷数据。

一般来说，金融数据是实体经济的前瞻指标。

但是在特殊时期，也会出现流动性陷阱等问题，导致金融空转，即很多信贷资金并没有进入实体经济。

也就是说，信贷数据虽然好看，但是实体经济并未复苏；或者，虽然经济复苏了，但是信贷数据变化并不大。

因此，信贷数据这个逻辑，也不是我们押注经济复苏的好办法。

最后，铁路货运量。

经济发展的一个前提就是，人和货，必须得流动起来。

只要人和货都流动起来了，经济就会复苏；只要经济复苏，人和货就会流动起来。

很显然，铁路货运量，这个指标有明显的局限性。

有更好的解决办法吗？有，即扩大范围，看交通运输行业表现。

交通运输行业，就是经济的脉搏，能够准确的反映整体经济状况。

比如，交通运输中的物流，能够准确反映国内货物流通和存储情况，宏观上对应的是国内生产和消费需求。

交通运输中的航运和港口，能够准确反应全球经济状况，宏观上对应的是我国的进出口状况。

交通运输中的航空机场和公路，能够准确的反映国内人口流动状况，宏观上对应的是商务活动和旅游出行状况。

也就是说，只要经济有任何复苏迹象或势头，交通运输行业都会感知和捕捉到它。

比如，临近中秋节和国庆节假期，大家旅游需求飙升，其中人口流动需求也相应的飙升。

9月15日火车票发售再创同期历史新高，部分平台的机票提前预订量已超2019年同期两成。

所以，这个黄金周，除了酒店餐饮行业受益，交通运输行业中的火车票和机票等也跟着受益。

看见没？

只要经济复苏，无论是生产、消费、投资、出口，哪怕最细分领域的旅游业复苏，都能够反映在交通运输板块上。

因此，面对即将到来的经济复苏，有经验的投资者可以从交通运输板块挖掘投资机会。

对于没有经验的投资者来说，投资追踪交通运输指数的ETF就比较合适。

因为这个板块也有不少细分板块，以及非常多上市公司，普通投资者很难搞清楚。

特别强调一点，相比其他宽基指数，比如沪深300、中证500指数，交通运输指数能够剔除经济中其他噪音，比如信贷空转、结构调整等等。

交通运输板块反映的是，实体经济的真实复苏。

02如何挑选交通运输指数ETF？

确定了板块之后，普通投资者该如何选交通运输指数ETF呢？

因为市面上可能存在多个交通运输指数，他们的成分股，以及成分股的比重不同，因此这些交通运输指数的表现也不一样。

所以，投资者第一步就要选出ETF具体追踪的交通运输指数。

无论是历史走势还是近期表现来看，中证全指运输指数的表现相对较好，均超过同类指数。

在过去5年中，该指数除 2018 年外均取得正收益，推出以来的累计收益率达到76.94%。

目前，该指数十大权重股分别是，顺丰控股、京沪高铁、中远海控、上海机场、大秦铁路、南方航空、中国国航、中国东航、圆通速递、建发股份。

再加上另外79只成分股，成分股合计总市值2.95万亿，自由流动市值1.01万亿元。

也就是说，该指数有足够的市场深度，来供多只基金追踪。

目前，追踪该指数的基金只有一只，华夏中证全指运输ETF，该基金于2023年2月13日上市。

由于受到宏观经济的影响，该基金所追踪的中证全指运输指数最近一个月回撤较大，估值处于较低位置，再加上该基金处于建仓期，当前该基金的交易价格仅为0.91元。

所以，大家押注经济复苏，并且相信交通运输板块能够很好的反映经济复苏，恰好中证全指运输指数也处于历史估值较低位置。

此时直接买入和申购华夏中证全指运输ETF，在宏观层面的含义就是，低位抄底中国经济。

当然，为了满足不同投资者的需求，公司正在发行华夏中证全指运输ETF发起式联接A基金和联接C基金。

正在发行的这两只ETF联接基金，绝大部分资金都投入到目标基金，即华夏中证全指运输ETF，密切追踪该基金的表现。

跟目标基金不同的是，这两只ETF联接基金对证券投资比例有一些硬性要求，比如保留基金资产净值5%的现金，或类现金证券等等。

这个规定的结果之一就是，在华夏中证全指运输ETF回撤的时候，联接A基金和联接C基金回撤的幅度相对较小一些。

最后一个问题，这两只联接基金有什么不同呢？

一般而言，由于不用支付销售服务费，A类适合投资者长期持有；而C类由于持有超过7天就不要支付赎回费用，适合投资者进行波段操作。

简单来说就是，长期资金买A类，短期资金买C类。

所以，如果押注中国经济长期复苏，你就可以购买华夏中证全指运输ETF联接A基金；如果押注中国经济阶段性复苏，你就可以购买华夏中证全指运输ETF联接C基金。

03总结

目前继续看空经济不太明智，中国经济已经出现越来越多见底回升的迹象。

投资者通过押注交通运输板块，来押注中国经济复苏，能够撇掉金融空转泡沫和结构调整浮沫，真真切切看清实体经济状况。

如果押注中国经济长期复苏，投资者可以购买华夏中证全指运输ETF联接A基金；如果投资者押注经济阶段性复苏，投资者可以购买华夏中证全指运输ETF联接C基金。

这虽然不是押注中国经济复苏的唯一方法，但是我们的观点非常明确：复苏是中国经济的确定性事件，此时应该坚定的做多中国。