9月LPR按兵不动 业内人士预计四季度还有可能下调

正如市场所预期，本月LPR维持不变。9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率为：1年期品种报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与前一期持平。

今年LPR已下调两次

今年以来 LPR 已经历了 2 次下调。其中，6 月份，1 年期和 5 年期以上 LPR 同步下调 10 个基点；8 月份，5 年期以上 LPR 保持不变，1 年期 LPR 单独下调 10 个基点。今年以来，1年期LPR累计下调20个基点，5年期以上LPR下调幅度为10个基点。

本月LPR按兵不动已在市场预期中

LPR由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。9月15日，央行开展5910亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.50%，维持不变。由于MLF利率是LPR定价基础，市场已预期今日发布的LPR将保持不变。

东方金诚今日发布的最新研报解读称，9月两个期限品种LPR报价不变，符合市场预期，主要原因是当月MLF操作利率保持稳定，而且当前报价行下调LPR报价加点动力不足。一方面，近期受信贷投放力度显著加大，专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，这意味着银行资金成本较前期上升明显，会直接削弱报价行下调LPR报价加点的动力。更重要的是，当前银行正在下调存量首套房贷利率，不可避免地会对银行利息收入带来一定影响，而当前银行净息差正处于有历史记录以来的最低水平。综合这些因素，报价行很难有下调9月LPR报价加点的动力。

此外，8月31日央行发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，对首套和二套房贷利率下限做了单独安排。这意味着接下来引导居民房贷利率下调，无需再先行下调5年期LPR报价。这也意味着从稳楼市角度出发，9月单独下调5年期LPR报价的必要性下降。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，6月以来央行超预期实施两次降息，目前正处于推动金融机构具体落地实施过程。同时，部分银行息差压力较大。此外，需要防范货币政策过度宽松的潜在风险，并兼顾内外均衡。因此，9月LPR大概率保持不变。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，目前银行面临较大的净息差压力，尤其是考虑到后续存量按揭利率调整和地方化债会增加其经营难度，9月商业银行主动调降LPR的意愿不强。

专家预计四季度LPR仍有可能下调

不过，业内人士认为，今年年内LPR仍有下调空间。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，年底前不能完全排除LPR报价再度下调的可能。主要原因在于，鉴于三年疫情期间货币政策始终未搞大水漫灌，当前政策空间较大，未来若需要稳增长、稳楼市政策进一步发力，MLF利率还有下调的空间。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。

他认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。这样来看，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。保持净息差基本稳定则将主要依靠合理下调存款利率等方式解决。

申万宏源预计四季度仍有一次降息可能、以继续稳定居民购房预期。初步预计 11 月或 12 月 1 年期 LPR 下调 10 个基点，5 年期 LPR 下调 5 个基点。

此外，中金公司预计年内 LPR 仍有降息空间，幅度为 5～10 个基点，形式可能为 MLF 带动 LPR 下调，也可能为 MLF 保持不变、LPR 单独下调。

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文/北京青年报记者 程婕

编辑/樊宏伟