计算机行业基本面反转，联想布局AI抢跑“长赛道、大空间”

近日，随着中报数据披露完成，各大券商基于行业基本面向好趋势，纷纷唱多计算机行业。尤其是，在AI、算力市场热度带动下，券商一致对计算机行业长期前景预期乐观。

基本面向好，券商唱多计算机行业

根据银河证券9月17日的研报，今年上半年，受到宏观经济环境影响，计算机行业需求有所下滑，行业面临去库存压力，整体业绩承压，但利润边际改善。

从计算机行业估值来看，根据银河证券整理，截止今年8月底，计算机行业目前整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）为45.8倍，低于近十年行业均值水平，上半年在人工智能浪潮驱动下，估值修复，行业涨幅较大，并于近期出现调整。银河证券认为，今年下半年，计算机行业将逐渐分化，算力、数据要素、AI+应用等市场空间广阔的细分赛道，值得重点关注。

根据西南证券近期研报，计算机板块从业绩层面来看，收入利润均已出现区间明显上移趋势，整体呈企稳复苏态势。从估值层面来看，计算机指数PE过去十年中位数水平50倍，经过近几个月大幅回调，当前计算机PE低于过去十年中位数，具备一定的配置价值。

西南证券认为当前AI产品正不断迭代优化，算力订单后续有望持续转化，同时数据要素相关政策频繁发布，AI、算力、数据要素等主线具备“长赛道、大空间”特质，后续有望在“政策引领、产业配合、技术精进”的三重共振下带动计算机行业实现基本面反转，业绩弹性有望逐季释放。

国信证券研报称，计算机行业在宏观经济不确定下，上半年板块整体业绩同比基本持平，下半年在经济复苏大趋势下，行业景气度将回升。同时，随着大模型迭代，今年下半年有望出现AI爆款应用，重点关注AI应用类厂商。

招商证券研报指出，回顾计算机行业2023年半年度业绩，可以看到行业整体营收及利润中位数同比均已出现改善。招商证券判断，计算机行业业绩底部已现，未来在AIGC的技术变革驱动，以及数据要素的政策景气度驱动下，计算机板块基本面反转在即，维持行业“推荐”评级。

整体来看，以券商为代表的投资机构普遍认为，计算机行业在经历了上半年低迷后，将在AI技术、算力、数据要素的推动下业绩基本面上行，景气度向好。这一行业趋势也是相关个股发展状态的折射，以联想集团来说，其作为最大的个人计算设备提供商，当前业绩处于拐点态势，在AI及算力等业务带动下其长期投资价值广受机构认可，如近期国际评级机构标普就基于联想集团在市场下行期间的经营韧性以及长期成长性上调投资评级，展望稳定。

聚焦AI与算力，联想以“普慧”迎接机遇

不难看出，投研机构对计算机行业的乐观预期主要来源于AI相关产业链的驱动，并尤其看好算力“长赛道、大空间”下的机遇。

在日前召开的世界计算大会上，工业和信息化部总工程师赵志国表示，我国已形成体系较完整、规模体量庞大、创新活跃的计算产业，2022年计算产业规模达2.6万亿元，近六年累计出货超过2091万台通用服务器，82万台AI服务器，算力总规模全球第二。

银河证券研报称，伴随人工智能浪潮，通用大模型的训练、行业大模型的训练、基于通用大模型的行业应用以及推理皆需要大量智能算力提供支持。AI芯片、AI服务器以及云计算算力需求将持续提升。根据IDC预测，预计到2026年智能算力规模将达到1271.4 EFLOPS，预计中国智能算力规模CAGR 达52.3%。在需求端刺激下，算力、AI+应用等相关产业有望受益。

红塔证券认为，市场对通用人工智能AGI已经形成了较强的共识，业内普遍认为其作为一项颠覆性技术决定着下一代数据端口的归属权，大模型则是目前主流的技术路径，各大互联网厂商、ICT企业对算力端的投资笃定，因为一旦错过AI带来的产业革命就意味着大概率将被淘汰。因此，相比于应用端市场竞争格局的不确定性，算力端相关产业近几年势必将保持快速增长。

东方证券在9月17日的研报指出，近期大模型落地持续加速，AI大模型带来的算力升级需求，数据中心产业链将持续受益，AI应用的用户体验也将持续改善，建议关注联想集团等投资标的。

联想集团作为全球ICT龙头企业，在“端-边-云-网-智”全要素的新IT技术支持下，一方面，积极拥抱AI，打造全面的AI导向基础设施，如积极推进PC向AI PC转型、推出AI服务器、在SSG方案服务业务方面广泛使用生成式AI客服等AI技术等。

另一方面，联想集团深耕算力，并以服务器、边缘计算、云计算、臻算服务、高性能计算产品、联想智算中心解决方案等算力产品和服务为依托，成为全球最全算力基础设施和服务提供商。基于这一优势，联想集团还致力于为各类算力需求客户提供 “普慧”的算力产品和服务。

为了在全球范围内加速部署AI的技术和应用，联想集团还于今年上半年宣布，将在未来三年内投资约70亿元，用于AI领域的部署，以进一步扩大联想领先于行业的面向AI-ready智能设备、基础设施解决方案和服务组合，加速实现生成式AI应用在金融、制造、医疗、零售等各行各业的深化落地。

整体来看，以AI为引领的技术变革正重塑计算机行业的发展格局，并催生了前景可观的增量市场机遇。而联想集团正凭借深厚的技术积累和持续创新的研发能力，以极具竞争力的AI产品和服务，为长期增长奠定了坚实的基础。