【社论】要分红，不要当“铁公鸡”

据证券时报报道，证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改，进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时加强对超出能力分红企业的约束等。

具体来看，对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因；对财务性投资较多的公司强化披露要求，督促公司提高资产使用效率；加强监管问询，帮助投资者对分红信息更好作出判断，通过约谈等方式督促加大分红力度。

事实上，多年来监管部门不断倡导上市公司现金分红，强化股东回报机制。前不久，证监会出台新规进一步规范股份减持行为，就提到将分红与控股股东、实际控制人减持挂钩。如今，随着针对上市公司分红的相关政策修订即将落地，意味着这一长期为投资者关切的问题，将迎来解题思路。

近年来，A股上市公司的分红情况一直在好转。以沪市上市公司为例，2022年共有1194家公司推出分红方案，占全部盈利公司家数的87%，现金分红总额1.67万亿元，同比增长13%。今年进行中期分红的A股上市公司阵容有所扩大。可以看到，在一系列新规促进下，上市公司分红正在逐渐成为一种“自觉”。

上市公司盈利到底该不该分红，此前在学界业界一直存在争议，不少人也持反对意见。最为典型的是巴菲特的公司伯克希尔每年都不分红，但这并不妨碍巴菲特作为股神驰名全球。不过，也正如巴菲特所说，分不分红，仅仅取决于钱放在哪里效率最高。

绝大多数投资者都不是股神，伯克希尔这样的公司也是特例，特别是对于A股中的上市公司，不少抗风险能力较弱，很难做到持续盈利。但是，有能力分红却长年一毛不拔做“铁公鸡”，肯定是说不过去的。分红的前提是盈利，一家公司能否持续、稳定地向投资者分红，是衡量这家公司投资价值的最好标尺。

相对其他发达经济体的百年资本市场，在规则和制度都有待进一步完善的情况之下，一家公司既然选择上市成为公众公司，并从公开渠道获取融资，那就有责任把经营成果与中小股东共享，这也是其应尽的社会责任。分红，就是践行这一责任的最好途径。

一般来说，长期采取高比例现金分红的上市公司，往往具有健康的财务实力和经营实力，具备中长期投资价值。可以预期，随着A股上市公司分红成为新常态，大股东和实控人的炒作操作空间也将进一步收窄，这也是在制度设计上更大程度地对中小投资者进行保护。

当然，更为重要的是，这也将有效稳定投资者的预期，增强股权投资市场的吸引力。让更多投资者把目光聚焦在那些具有长期成长价值的公司身上，也是对优质公司的激励，使投资者更重视业务与分红稳定的企业，有助于资本市场实现发展的良性循环。