贝利特化学近3年业绩升收现比不足0.4 H1净利降55%

编者按：贝利特化学股份有限公司日前在深交所网站披露招股说明书，拟登陆深交所主板，保荐人为海通证券股份有限公司，保荐代表人为王志强，林增进。

2020年至2022年，贝利特化学实现营业收入分别为65,788.84万元、98,871.24万元和114,488.57万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,675.35万元、6,601.33万元和13,648.48万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,370.52万元、6,205.05万元和14,122.91万元。

2020年至2022年，贝利特化学经营活动产生的现金流量净额分别为1,527.41万元、1,420.50万元和7,754.66万元，净现比分别为0.57、0.22和0.57；销售商品、提供劳务收到的现金分别为24,736.03万元、28,963.96万元和42,796.23万元，收现比分别为0.38、0.29和0.37。

2023年1-6月，贝利特化学未经审计的营业收入和净利润较2022年同期分别下降22.01%和54.85%，公司业绩下滑主要系期后产品价格下降所致。

报告期各期末，贝利特化学应收款项主要包括应收账款、应收票据和应收款项融资，合计金额分别为25,124.59万元、39,328.07万元和31,164.96万元，占流动资产的比例分别为60.88%、58.02%和57.21%，应收款项金额整体较大。

2020年至2022年，贝利特化学研发费用分别为1,194.99万元、1,275.17万元和1,325.02万元，研发费用率为1.82%、1.29%和1.16%。

报告期内，贝利特化学共现金分红两次，合计金额为6,002.2450万元。2021年10月29日，公司召开2021年第四次临时股东大会，决议分配现金股利2,000.00万元，截至招股说明书签署日，上述股利已实际支付完毕。2022年6月29日，公司召开2022年第二次临时股东大会，决议分配现金股利4,002.2450万元，截至招股说明书签署日，上述股利已实际支付完毕。

拟募集资金7.69亿元

贝利特化学是一家主要从事氰胺产品研发、生产和销售的企业。贝利特化学的主要产品包括新烟碱类杀虫剂农药中间体甲基硝基胍、咪唑烷、噁二嗪、氰基乙酯以及双氰胺、硝基胍、硝酸胍和氰氨化钙，广泛应用于农药、医药、涂料、化肥、电子、纺织印染等多个领域。

贝利特化学本次拟募集资金76,942.99万元，分别用于年产10.2万吨氰胺下游胍基类产品建设项目、宁夏绿色氰胺化学新材料中试基地建设项目、氰胺下游产品配套设施升级项目和补充流动资金。

截至招股说明书签署日，宁夏贝利特投资控股有限公司持有贝利特化学63.87%的股份，为贝利特化学的控股股东。

李玉忠通过贝利特投资控制贝利特化学63.87%有表决权的股份，通过员工持股平台宁夏云鼎众联股权投资合伙企业控制贝利特化学7.85%有表决权的股份，担任贝利特化学董事长兼总经理；孙敏为李玉忠配偶，持有云鼎众联27.51%的合伙份额，并担任贝利特化学董事、副总经理。李玉忠、孙敏二人合计控制贝利特化学71.72%有表决权的股份，为贝利特化学实际控制人。

过去三年业绩连升

2020年至2022年，贝利特化学实现营业收入分别为65,788.84万元、98,871.24万元和114,488.57万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为2,675.35万元、6,601.33万元和13,648.48万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,370.52万元、6,205.05万元和14,122.91万元。

2020年至2022年，贝利特化学经营活动产生的现金流量净额分别为1,527.41万元、1,420.50万元和7,754.66万元，净现比分别为0.57、0.22和0.57；销售商品、提供劳务收到的现金分别为24,736.03万元、28,963.96万元和42,796.23万元，收现比分别为0.38、0.29和0.37。

2023年1-6月，贝利特化学未经审计的营业收入和净利润较2022年同期分别下降22.01%和54.85%，公司业绩下滑主要系期后产品价格下降所致。贝利特化学表示，公司的下游行业主要为农药、医药行业，若下游行业的整体需求减少，产品价格持续下降，则可能导致公司2023年的经营业绩增长较大幅度下滑。

招股书提示经营活动产生的现金流量净额低于净利润的风险

贝利特化学在招股说明书中表示，报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,527.41万元、1,420.50万元和7,754.66万元，均低于当期的净利润，主要系公司销售收取的银行承兑汇票以背书转让为主。报告期内，公司将销售收到的票据以背书方式支付长期资产购置款，该行为减少了经营活动现金流入金额但并未减少经营活动现金流出金额，从而导致经营活动产生的现金流量净额减少。报告期内，公司销售收取的银行承兑汇票中，背书转让金额分别为39,657.43万元、74,577.81万元和84,688.63万元；其中，背书转让用于长期资产构建的金额分别为4,467.04万元、4,770.44万元和7,177.96万元，其导致了经营活动产生的现金流量净额减少。

贝利特化学称，随着公司经营规模不断扩大，公司收取的应收票据和投资规模也将增加。如果公司未采取恰当的结算方式和进行合理的资金安排，则可能导致公司出现营运资金短期不足，进而影响公司财务和经营的稳定性。

2022年末应收款项3.12亿元

报告期各期末，贝利特化学应收款项主要包括应收账款、应收票据和应收款项融资，合计金额分别为25,124.59万元、39,328.07万元和31,164.96万元，占流动资产的比例分别为60.88%、58.02%和57.21%，应收款项金额整体较大。

贝利特化学表示，未来若客户出现经营困难、财务状况恶化或公司应收款项管理不当，公司可能面临应收款项不能按期收回或无法收回产生坏账的风险，进而影响公司的经营业绩和资金周转。

报告期各期末，贝利特化学应收账款账面价值分别为12,775.25万元、18,070.34万元和14,541.79万元，占期末流动资产比例分别为30.96%、26.66%和26.69%；应收账款余额分别为13,541.71万元、19,091.27万元和15,350.52万元，占营业收入的比例分别为20.58%、19.31%和13.41%。

报告期各期，贝利特化学的应收账款周转率为5.56次、6.06次和6.65次，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为9.05次、9.02次和8.90次。

贝利特化学解释称，报告期内，公司应收账款周转率低于同行业可比公司平均值，主要系：虽然同行业可比公司具有农药医药中间体业务，但同时具备其他业务类型，相应下游行业和客户、信用期有所区别。报告期内，公司产品市场需求趋于旺盛，应收账款周转率逐年提高。

报告期各期末，贝利特化学应收票据和应收款项融资合计金额分别为12,349.34万元、21,257.73万元和16,623.16万元，占流动资产的比例分别为29.92%、31.36%和30.52%。