开源证券：投资销售持续承压，竣工面积表现靓眼-汇君网

乐居财经李礼 9月19日，开源证券发布房地产行业点评报告。

销售累计降幅扩大，东部区域市场表现较优

　　国家统计局发布2023年1-8月商品房投资和销售数据。2023年1-8月，全国商品房销售面积7.39亿方，同比下降7.1%，其中商品住宅销售面积同比下降5.5%；1-8月商品房销售额7.82万亿元，同比下降3.2%，其中商品住宅销售额同比下降1.5%。8月单月商品房销售面积和金额分别同比下降12.2%和16.4%，单月销售数据降幅有所收窄。分区域看，1-8月东部、中部、西部、东北区域商品房销售额同比增速分别为-0.7%、-8.9%、-4.5%、-8.5%。据开源证券跟踪的64城数据，9月前两周新房销售面积同比降幅仍超20%，销售市场或将持续承压。

　　新开工意愿不足，竣工数据保持增长

　　2023年1-8月，全国房屋新开工面积6.39亿方，同比下降24.4%；其中住宅新开工面积4.66亿方，同比下降24.7%，在销售表现低迷预期下房企开工意愿仍不及预期。2023年1-8月，房屋竣工面积4.37亿方，同比增长19.2%，其中住宅竣工面积3.18亿平，同比增长19.5%，竣工数据较为靓眼。在受疫情影响延期的项目陆续交付和保交楼政策持续推进预期下，预计全年竣工数据有望保持增长。

　　开发投资降幅扩大，房企资金压力犹存

　　2023年1-8月，房地产开发投资额7.69万亿元，同比下降8.8%，其中住宅开发投资额同比下降8.0%，开发投资降幅持续扩大主要源于销售市场持续低迷，回款压力增大，房企投资拿地和开工动力下降。2023年1-8月，房地产开发企业到位资金8.71万亿元，累计同比下降12.9%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-12.8%、-22.9%、-7.3%、-4.3%，仅自筹资金边际改善，销售回款资金持续承压，企业资金压力犹存。

　　投资建议

　　自7月下旬政治局会议定调以来，地产需求端政策宽松，一线城市认房不认贷政策落地，南京、青岛、郑州等二线城市取消限购，政策边际持续改善。开源证券认为地产板块当前估值水平、配置比例、市场预期和行业基本面都处于较低水平，2023下半年的政策窗口期值得关注。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的：保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产等优质央国企；万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。

　　风险提示：行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。政策放松不及预期。