穷变富?你知道吗,资产配置决定了 93.6% 投资收益的变动

  对于投资者来说,什么最重要?很多人会说买到牛股/牛基;还有人会补充,一定是满仓,最好是满融买到;但其实这都是受到了市场中财富神话的影响,而忽略了,这些背后失败的基数人群有多大,隐藏了多少财富归零的案例。而真正的关键是资产配置,以及持续正确的时间,这才是财富的核心。很多人对资产配置完全不懂,甚至不屑一顾,但实际上,除非你穷困一生,永远没有闲钱进行金融投资。不然的话,资产配置是你必须上的一节必修课;而且没有人能替代你做好自己的资产配置。资产配置决定了 93.6% 投资收益的变动1986 年,《金融分析师》上刊登了一篇名为《决定组合业绩的关键因子》的论文。随后引发了持续几十年的探讨,针对投资收益与资产配置之间的关系,做了详细解读。结论是“基金每个季度收益的变动,93.6% 可以被其资产配置的基准收益所解释。”——这意味着资产配置在受益变动,起着决定性的作用。

穷变富?你知道吗,资产配置决定了 93.6% 投资收益的变动

  在2000 年,《金融分析师》刊登的一篇论文《资产配置多大程度上决定了投资收益?40%,90%,还是 100%?》又进一步论证了资产配置与投资收益的关系。结合了种情况对应三种不同的答案:不同基金之间的收益的差别只有 40%,可以被资产配置所解释;对于单只基金而言,大约 90% 的投资收益的变动可以归结于资产配置;整体来看,美国公募基金的收益 100% 来源于资产配置这个因素。40%:越是主动管理的基金,资产配置的作用越小他们选取了 94 只公募基金和 58 只养老金基金,将这些基金的 10 年年化收益率与相同资产配置下的市场基金收益,进行了截面回归分析,得到的决定系数只有 40% 。此外,还有一个关键的结论:主动管理越多,决定系数越低;主动管理越少,决定系数越高。也就是说,越是主动管理的基金,资产配置的作用越小,越是被动管理的基金,资产配置的作用越大。

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100%:收益水平与资产配置的关系如果计算结果小于 1 说明基金的收益部分来自于资产配置,还有部分来自于择时择股等主动管理;如果计算结果大于 1 说明基金的收益全部来源于资产配置,主动管理贡献的是负收益。数据显示,94 只美国公募基金中,有一半基金的比例计算结果大于 1,有一半小于 1,但是,平均值大于 1,这就说明,整体来讲,美国公募基金实现的收益 100% 来源于资产配置这个因素。

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  这意味着,基金收益随时间的变动的主导因素是市场本身的波动;主动管理整体上没有创造超额收益。所以,很多股民总是期待通过神奇的选股来规避市场风险因素,或者是在反弹周期实现更多收益,但从长周期角度,并非如此,这是非常值得股民思考的。当然,会有敏感的股民说,你说的这些是美股,A股数据呢?为什么资产配置能让我们实现财富,如何完成相关配置呢?接下来,重点分析。

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上一篇 2023-09-19
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