英媒：欧洲经济硬着陆时刻来临

参考消息网9月18日报道 英国《经济学人》周刊网站近日发表题为《欧洲经济似乎正在走向困境》的报道，全文编译如下：

欧洲的夏天是强降雨和野火的奇怪混合。这块大陆的经济也受到极端状况的困扰。通货膨胀依然严重：8月的物价同比上涨5.3%。而官员们对阴云密布的增长前景越来越担心。最近的采购经理人指数下降表明该集团正面临衰退。

欧洲央行的决策者对可能出现的滞胀感到担忧。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德最近重申，她致力于降低通胀，并且将利率设定在“具有足够限制性的水平，并且在必要情况下保持这一水平，直到实现让通胀及时回归到2%的中期目标”。通俗地说，欧洲央行更倾向于以经济痛苦为特征的“硬着陆”。

问题在于，欧洲央行有可能搞砸。事实证明，欧元区的通胀像美国的通胀一样顽固。在欧洲，价格上涨是能源成本增加引起的；在美国则更多的是由需求推动的。但在这两个地方，通胀都遵循了类似路线，欧洲略微落后。现在的问题是，剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀是否会下降。到目前为止，它一直居高不下。

这在一定程度上是因为欧洲和美国一样，到目前为止成功躲过了衰退。去年年底，许多人预计欧洲将陷入衰退，但货币紧缩尚未对经济造成冲击，而各国政府为应对能源冲击提供了慷慨的援助。服务业表现出不错的增长，由于新冠疫情过后的繁荣，工业订单依然充足。

如今，阴霾正在整块大陆扩散。全球经济日渐疲软，订单大量减少。国家对家庭的支持也在枯竭。零售能源价格仍然高于去年危机前，实际收入则尚未恢复。采购经理人指数调查显示，服务业的活动在8月出现收缩。该行业目前处于两年半以来最疲弱的状态。

更高的利率也开始影响欧洲经济，这是欧洲央行决策者的意图。传统上对利率敏感的建筑业正在感受到痛苦。高盛公司说，银行减少放款将导致每个季度的国内生产总值增长率下降0.4个百分点。今年第二季度的企业破产数量同比增加了8%以上，创下2015年以来的新高。牛津经济研究院的奥利弗·拉考预言，收紧货币政策的影响将在今年下半年达到顶峰。

因此，十有八九会出现硬着陆。但是，离实现通胀回归到欧洲央行2%的目标仍有一段距离。两股力量在把物价拉向不同方向。一股是劳动力市场形势。失业率仍然处于历史最低水平。尽管企业正在减少雇用工人，但不存在大规模裁员的紧迫危险——原因之一是老板们希望在日益老龄化的大陆上留住越来越稀缺的工人。因此，该集团各国的工资水平都在上涨，即便不足以弥补早些时候的通胀。

另一股正在拉低通胀的力量是对商品和服务的需求减弱。在新冠肺炎大流行期间，物价增长领先于工资增长，导致企业利润与通胀一道强劲上升。如果企业现在发现需求正在枯竭，那么通胀有可能在工资增长保持高位的同时回落，使利润降低。事实上，商品批发市场的价格已经在快速下降，进口价格也在下降。到了某个时候，这些降低的价格就会“转嫁”给消费者。

这两股力量哪个会胜出？目前看来，答案似乎是需求疲软，因为这种疲软也蔓延到了服务业。这表明欧元区的通胀可能会在较短时间内下降。但欧洲央行似乎准备将主要利率从4.25%上调至4.5%。决策者最好保持利率稳定，以便他们能评估崩溃的危险。

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