自动驾驶能否擦出资本火花？知行科技冲刺港交所，“吉利依赖症”风险犹存

本报记者卢晓 见习记者 石飞月 北京报道

时隔5个月后，自动驾驶初创企业知行科技的上市进程终于更新，近日，该公司在港交所披露聆讯后的资料集，或将成为港股“自动驾驶第一股”。过去两年，凭着与吉利集团的合作，知行科技收入迅速增长，复合年化增长率达到427.2%。

不过，和很多自动驾驶初创企业一样，知行科技在盈利和毛利率等业绩指标上还存在一些当下难以克服的问题。解决这些问题的关键就是实现规模经济，但知行科技所在的自动驾驶域控制器领域与自动驾驶市场的发展趋势息息相关，自动驾驶又是一个新兴市场，知行科技当下只能努力扩展客户，赚钱的事急不来。

年增长率达427.2%

今年4月，知行科技向港交所主板递交上市申请，拟于主板挂牌上市，花旗、华泰国际和建银国际担任联席保荐人。

知行科技成立于2016年12月，总部位于苏州，是一家自动驾驶解决方案提供商，专注于自动驾驶域控制器，其自动驾驶域控制器解决方案通常包括自动驾驶域控制器，从第三方供应商采购并整合至其自身解决方案的相关传感器，集成软件、算法及功能，传感应用、车载系统整合以及功能测试及验证等相关服务。

目前，知行科技已商业化两条支持L2级至L2+级自动驾驶功能的自动驾驶域控制器产品线并产生收入。2020年-2022年，该公司收入分别为4770万元、1.783亿元和13.26亿元，复合年化增长率达到427.2%，2023年一季度的收入为3.603亿元。

从近三年的数据中可以看出，从2021年开始，知行科技的收入增长迅速。这主要得益于来自吉利集团的订单。据知行科技聆讯后的资料集披露的内容，自2021年6月起，该公司成为吉利集团非独家供应商，为其开发部署于其车辆上的L2+级自动驾驶解决方案，2021年、2022年及2023年一季度，吉利集团是知行科技最大的客户，来自吉利集团的收入分别为9450万元、12.775亿元及3.512亿元，占同期总收入的53%、96.4%和97.5%。

但这也意味着，知行科技对吉利集团有着极强的依赖性，如果失去这一客户，其经营和财务情况将受到重大影响。知行科技也在资料集中表示，公司无法保证吉利集团继续与其合作或不减少双方的业务往来。

透镜公司研究创始人况玉清对《华夏时报》记者表示，现在的汽车主机厂商，其实非常担心在软硬件方面过度依赖第三方公司，因此大多数在与第三方合作的同时，也在自己开发相关产品。

吉利集团也不例外。据知行科技资料集披露的内容，近年来，吉利集团开始内部开发其车型的各种自动驾驶能力，亦与其他提供商合作开发自动驾驶解决方案。

此前，知行科技的竞争对手德赛西威曾在2022年年报中透露，该公司突破了极氪等新客户，并获得吉利汽车、比亚迪汽车等众多主流车企的项目订单。

按2022年自动驾驶域控制器解决方案销售收入计，经计及OEM自研的域控制器，知行科技是中国第四大自动驾驶域控制器提供商，市场份额为8.6%，德赛西威的市占率高于知行科技。

对此，有消息人士向《华夏时报》记者透露，知行科技与德赛西威在目前各自与吉利集团的业务合作上，还没有竞争关系，但在与其它汽车品牌的新产品业务合作上，还是不可避免会成为竞争对手。

当然，知行科技并非将全部鸡蛋放在一个篮子里，据其官网显示的信息，除了吉利集团，知行科技还获得了长城、奇瑞、东风、极星等客户的量产定点，不过当前来自这些合作伙伴的收入或许还未产生也或许相对微薄，资料集并未显示具体数字。

尚未实现规模经济

由于资本对于自动驾驶的热情有所消减，自动驾驶产业链企业都在积极涌入二级市场，除了知行科技，文远知行、如祺出行等企业也在不久前递交了招股书，还有几家自动驾驶领域企业传出上市消息，比如小马智行、Momenta和地平线等，只是目前还未得到企业最终确认。

然而，上市这条融资道路，能够长时间维持依靠的是企业的盈利能力。知行科技这几年的收入虽然实现了跨越式增长，盈利情况却不乐观，最直观的体现就是毛利率和亏损数据。

2020年和2021年，知行科技的毛利率还在20%以上，分别为20.1%和20.6%，但到了2022年，这一数据直线下滑至8.3%，2023年一季度更是进一步下降至6.4%。

知行科技解释称，毛利率下降主要是由于在2021年10月开始量产首个与Mobileye合作的SuperVision项目后，从销售自动驾驶域控制器解决方案产生较大比例的收入，与其他业务分部相比，其毛利率较低。

至于亏损额，2020年-2022年，知行科技年内亏损分别达到5383万元、4.64亿元及3.42亿元，2023年一季度亏损额达到4063万元。

知行科技坦言，亏损主要是因为公司于新兴市场经营，为进一步加强公司在新兴自动驾驶市场的地位及竞争力，公司一直专注于研发、产品开发及扩大客户群，而不是寻求短期回报或盈利能力；此外，公司的规模经济尚未完全实现。

对于大部分初创企业来说，规模化经济就是盈利的最关键因素。今年最具代表性的例子就是英伟达，因为今年AIGC和大模型爆火，英伟达GPU订单暴增，经济规模效应显现，该公司2024财年第二财季的毛利率高达70.1%，而上年同期，其毛利率仅为43.5%。

从整体市场的发展趋势来看，自动驾驶市场与自动驾驶域控制器市场的前景都很可观。根据弗若斯特沙利文的资料，在汽车电动化、智能化及网联化趋势下，预计到2035年，中国及全球的自动驾驶市场规模将分别超过11000亿元及31000亿元，预计至2026年中国自动驾驶域控制器市场规模将达到645亿元，第三方自动驾驶域控制器供应商将在未来通过向OEM提供更多样化及更具成本效益的解决方案而占据更大市场份额。

值得一提的是，在这一市场壮大的过程中，国内自动驾驶势必将逐渐从L2升级至L3、L4级别，上述消息人士对《华夏时报》记者表示，知行科技目前的业务重点还在L2+赛道的乘用车辅助驾驶。他认为，大规模的L4级别自动驾驶场景不可能在短期内实现，必须先解决相关政策、商业回报、技术的长尾问题，才能考虑大规模商业化。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰